里斯有限公司（REH）是澳大利亚、新西兰和美国最大的冷热水管道、水务和暖通空调制冷分销商之一。公司在这两个地区拥有 900 多家分支机构，长期以来一直通过收购和对网络的持续投资实现稳步扩张。2025 财年打破了这一节奏，因为 ANZ（澳大利亚/新西兰）和美国市场都放缓了，几乎所有主要业务线都面临着挑战，盈利受到了真正的压力。
使用TIKR的新估值模型（免费），在60秒内找出股票的真正价值>>
管理层承认终端市场需求疲软，但强调了其长期策略。即使在销售额和利润率收缩的情况下，里斯仍在继续增加分支机构、整合收购项目并投资于数字化能力。这一战略反映了公司的重点是在整个周期中加强竞争地位，而不是对短期波动做出反应。在 25 财年业绩发布的评论中，这一信息清晰可见。
展望未来，里斯预计短期内市场环境将保持低迷。澳新地区的住房活动依然疲软，美国住宅市场也面临经济承受能力方面的挑战，这些挑战可能会延续到 26 财年。即便如此，该公司仍然看好长期的结构性利好因素，包括住房供不应求、人口增长以及这两个地区对基础设施的持续需求。这些因素为其多年增长前景奠定了基础。
使用 TIKR 功能强大的新估值模型快速评估任何股票的价值（免费！） >>>
财务故事
2025 财年的业绩反映了里斯公司主要市场不景气的现实。由于澳新和美国市场需求低迷，销售收入下降了 1%，降至 89.8 亿美元。息税折旧摊销前利润下降 11%，为 9.01 亿美元，息税折旧摊销前利润下降 20%，为 5.48 亿美元。在收入没有增长的情况下，成本上涨、分支机构扩张和并购整合增加了压力。每股收益下降 24%，降至 0.49 美元，反映出利润下滑和与投资相关的费用增长。
| 指标 | 25 财年业绩 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 销售收入 | $8.98B | 下降 1 |
| 息税折旧摊销前利润 | $901M | 下降 11 |
| 息税前盈利 | $548M | 下降 20 |
| 净利润 | $317M | 下降 24 |
| 每股收益 | $0.49 | 下降 24 |
| 资本回报率 | 11.8% | 下降 365 个基点 |
| 末期股息 | 11.86 美分 | 低于 25.75 美分 |
| 资本支出与销售额比率 | 2.9% | 同比持平 |
锐思的应对措施是在下半年收紧可支配支出，并启动精简支持中心的变革。预计这些转变将在 26 财年显现效益。然而，在 25 财年，较高的运营成本和分支机构扩张继续拖累利润率，尤其是在竞争压力加剧的美国业务。
长期投资周期保持不变。资本支出稳定在 2.58 亿美元，用于网络扩展、翻新和技术能力建设。净运营资本略有增加，库存投资支持了不断扩大的分支机构的可用性。管理层重申了其观点，即里斯在大型、有弹性的市场开展业务，在这些市场中，结构性住房建设不足和人口增长应在条件正常化后转化为需求。在 26 财年开始之际，这仍然是我们的核心投资理念。
更广泛的市场背景
对于从事住宅建设的公司来说，2025 财年是充满挑战的一年。在澳大利亚，高利率和经济承受能力的限制严重影响了新建住房活动。由于家庭推迟了较大型的自由支配项目，翻新需求疲软。在美国，由于新住宅建设减速，冷热水管道和暖通空调分销行业的竞争强度上升，里斯公司面临着更大的压力。结果，经济增速普遍放缓，影响了销售势头和盈利能力。
进入 2026 年，宏观经济的能见度仍然有限。降息可能会支持经济活动的改善，但时机仍不确定，经济承受能力问题也不可能很快得到解决。尽管如此，许多建筑产品和分销行业的公司正在接近盈利周期的底部。如果到 26 财年末，经济活动趋于稳定，需求开始改善，那么到 27 财年，该行业可能会出现更有意义的复苏。
1. 澳新银行业务的稳定性和长期需求
尽管市场疲软，但锐思在澳新地区的表现要好于美国业务。在并购和适度定价弹性的支持下，销售额增长 1%，达到 38.8 亿美元。由于运营成本上升和需求持续低迷，息税前盈利（EBIT）下降了 17%，为 3.39 亿美元。虽然业绩表现不佳，但该地区继续受益于结构性的住房供应紧张和人口增长，随着情况的正常化，最终将转化为更高的销量。
在整个 25 财年，里斯在澳新地区净增了 15 家分支机构，这表明尽管近期面临挑战，但公司对客户的长期需求仍然充满信心。管理层继续强调能力、培训和网络深度是竞争优势。如果澳新地区的住房活动在 26 财年或 27 财年有所改善，该业务部门将引领公司盈利复苏。翻新和更换需求的正常周期也提供了一个更稳定的基础，降低了相对于新建筑风险的下行风险。
2.美国扩张、利润压力和品牌整合
美国业务在这一年面临着更加严峻的形势。由于销量下降和某些类别的通货紧缩，销售额下降了 5%，降至 33 亿美元。息税前盈利（EBIT）下降了 23%，为 1.36 亿美元，原因是公司继续投资于网络和品牌重塑，同时应对疲软的需求。竞争加剧，尤其是在住宅冷热水管道和暖通空调分销领域，为年内保持利润率带来了挑战。
尽管如此，Reece 还是在美国净增了 24 家分支机构，完成了以 Reece 命名的冷热水管道、卫浴+厨房和暖通空调网点的品牌重塑。这项战略投资旨在加深客户对公司的认可，并支持公司在依然分散的市场中实现长期增长。随着经济承受能力的提高和新建筑周期的复苏，美国业务对盈利的贡献会越来越大。25 财年完成的业务扩张，使里斯能够在条件稳定时利用这种反弹。
使用 TIKR（免费），在 60 秒内查看锐思有限公司等价值型股票 >>>
3. 资产负债表实力和跨周期战略
尽管经济不景气，但里斯公司仍保持着严谨的资本管理方法。6 亿美元的运营现金流入支持了对能力和网络扩展的持续投资。净债务小幅上升至 5.9 亿美元，但杠杆率仍保持在 0.8x EBITDA 的低水平。这种财务状况使公司能够灵活地在两个地区继续投资，同时应对缓慢的市场环境。
管理层强调，公司的长期重点不会改变。一次性收购、数字化投资和提高运营效率仍然是公司战略的核心。鉴于里斯公司在澳新地区和美国建立的规模优势和客户关系，随着需求的最终增强，公司的业绩将实现超越。尽管 25 财年面临着真正的不利因素，但公司的业务基础仍然完好无损。
TIKR 的启示
利用 TIKR 的工具，可以很容易地评估里斯公司的盈利下滑是周期性低点还是更深层次的结构性问题。投资者可以比较多个周期的利润率，模拟收入恢复情景，并利用长期财务历史跟踪地区层面的表现。里斯目前的估值反映了明显的悲观情绪，但与住房供不应求和基础设施需求相关的多年基本面因素仍支持其复苏。
2025 年，您应该买入、卖出还是持有里斯有限公司的股票？
进入 2026 年，里斯公司的盈利基础薄弱，因此近期业绩可能会继续波动。不过，该公司的业务模式是为规模而建立的，而且两个地区的业务都有长期催化剂，支持随着时间的推移而有所改善。对于善于把握周期性业务的投资者来说，里斯公司可以耐心持有，等待需求转向。任何寻求近期确定性的投资者可能会在其他地方找到更好的机会，但长期的故事仍然完好无损。
里斯有限公司的股票还有多少上涨空间？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出股票的潜在股价。
只需简单输入以下三项
- 收入增长
- 营业利润率
- 退出市盈率倍数
如果您不确定要输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每个输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算在牛市、熊市和基本市盈率 情况下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
寻找新机会？
- 查看哪些 股票 亿万富翁投资者正在购买的股票 这样 您就可以跟随聪明的资金。
- 分析股票只需 5 分钟使用 TIKR 的一体化易用平台。
- 推倒的石头越多......您发现的机会就越多。使用 TIKR 搜索 100K+ 全球股票、全球顶级投资者持有的股票等。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
