安桥公司（ENB）是北美最大的能源基础设施平台之一，业务涵盖液体管道（干线和墨西哥湾沿岸系统）、天然气输送（美国/加拿大管道和储气库）、天然气配送（安大略省和新收购的美国公用事业公司）以及不断发展的可再生能源部门。该公司的模式建立在长期合同、受监管的回报和高系统利用率的基础上，从而产生稳定的、类似公用事业的现金流和长期的股息增长记录。
使用 TIKR 的新估值模型（免费），在 60 秒内了解股票的真实价值
年初至今，股价小幅走高（见年初图表），反映了坚实的基本面。25 年第二季度，Enbridge 公布了 46 亿美元的调整后息税折旧摊销前利润（同比增长 7%）、0.65 美元的调整后每股收益和 29 亿美元的 DCF，同时重申了 194-20 亿美元的调整后息税折旧摊销前利润和 5.50-5.90 美元的 DCF/股的全年指导。杠杆率提高到 4.7 倍债务/EBITDA，在目标范围内。
在战略上，管理层倾向于持久的天然气需求和超大规模的电力需求：Meta 的 600 兆瓦 Clear Fork 太阳能项目、与西海岸液化天然气相连的 400 亿立方英尺 Aitken Creek 储能扩建项目、德克萨斯东部的 31 号线产能，以及墨西哥湾沿岸的优化（Traverse 扩大至 250 亿立方英尺/天）。该公司拥有约 320 亿美元的积压项目和 90-100 亿美元的年可投资能力，多年增长跑道依然清晰可见，每股季度股息为 0.9425 美元。
使用 TIKR 功能强大的新估值模型快速评估任何股票价值（免费！） >>>
财务故事
Enbridge 第二季度的业绩凸显了多元化和严格资本管理的优势。虽然墨西哥湾沿岸地区的液化石油气产量有所下降，但天然气传输和配送业务强劲的盈利增长抵消了这些不利因素。俄亥俄州、犹他州和北卡罗来纳州三家美国天然气公用事业公司的整合带来了整个季度的增长，而安桥天然气安大略省公司（Enbridge Gas Ontario）的储气库定价更强，天气更冷，从而提高了利润率。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长 3.09 亿美元，目前总盈利的近 80% 来自受监管或合同来源。
| 指标 | Q2/25 | 年同比 | 2025 年指南 |
|---|---|---|---|
| 调整后 EBITDA | $4.64B | +7% | $19.4-$20.0B |
| 调整后每股收益 | $0.65 | +$0.07 | - |
| DCF | $2.90B | ~持平 | - |
| 每股 DCF | - | - | $5.50-$5.90 |
| 首席财务官 | $3.24B | +$0.42B | - |
| 债务/EBITDA | 4.7x | 更好 | 目标范围 |
| 主线吞吐量 | ~3.0 百万桶/天 | 按年分摊 | - |
| 有保障的积压 | ~$32B | ↑ | - |
| 股息（季度） | $0.9425 | ↑ 年/年 | 每年增长 |
在资产负债表方面，公司的资金组合依然保守。债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比提高到 4.7 倍，这得益于资产货币化，如向 Stonelasec8 土著联盟出售 7 亿美元的 Westcoast 输油管股权。虽然最近的收购导致利息和折旧成本上升，影响了可分配现金流，但基本运营依然强劲。管理层重申，所有有保障的增长项目均通过内部能力获得全额融资，从而在保持红利增长的同时保持信贷灵活性。
更广泛的市场背景
北美能源市场正处于转型期，而恩桥公司恰好处于转型期的交汇点。对石油和天然气的需求依然强劲，预计到 2026 年出口量将创历史新高，但增长最快的领域是天然气输送和低碳解决方案。数据中心的发展、液化天然气的出口和工业电气化正在扩大基荷电力需求，这为恩桥公司的核心市场带来了新的基础设施需求。
公司的 "全方位 "战略使其在这种环境下具有独特的适应性。当同行狭隘地专注于去碳化或化石能源优化时，恩桥公司的双轨增长方式，即在扩大天然气网络的同时建设可再生能源，使其能够同时满足传统需求和新兴需求。这种平衡使其成为加拿大最可靠的收入投资之一，即使投资者在等待每股 DCF 加速增长，以证明多重扩张的合理性。
1. 输气和储气推动近期增长
美国天然气输送业务仍是公司的增长引擎。在更高的利用率和有利的费率结果的推动下，息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长 28%，达到 13.8 亿美元。31 号线和特拉弗斯管道等扩建工程使恩桥公司能够抓住墨西哥湾沿岸的工业和液化天然气需求增量。艾特肯溪（Aitken Creek）扩建项目现已获得批准，将为加拿大西部唯一的地下储藏设施增加400亿立方英尺的产能，该资产对不列颠哥伦比亚省的液化天然气出口战略至关重要。
这些项目的成功反映了恩桥公司从收购增长向优化增长的转变。目前，低资本压缩项目和存储升级项目的投资资本回报率已达到中位数。再加上数据中心和制造业中心的需求不断增长，天然气输送和存储将继续抵消液化天然气和可再生能源领域的波动，直至 2026 年。
2.2. 可再生能源：通过合作而非规模扩大规模
可再生能源仍然是恩桥公司投资组合中规模较小但具有战略意义的一部分。最近批准的德克萨斯州 Clear Fork 太阳能项目是一个 600 兆瓦、价值 9 亿美元的开发项目，与 Meta 公司签订了长期承购协议，这表明恩桥公司正在利用其资产负债表和专业知识来确保长期合同收入。投资级交易对手全力支持该项目，并与恩桥公司的低风险回报框架保持一致。
除 Clear Fork 项目外，公司还在探索通过少数股权的方式共同开发未来风能和太阳能项目的机会，以避免过度暴露于动荡的商业电力市场。虽然由于欧洲海上风力发电疲软，可再生能源的息税折旧摊销前利润同比有所下降，但管理层重申了其在规范天然气增长的同时扩大可再生能源规模的承诺，以确保该板块能提高而非稀释回报。
使用 TIKR 在 60 秒内评估 Enbridge 等股票的价值（免费） >>> 3.
3. 液体和干线优化的长期博弈
液体管道仍然是恩桥公司最大的业务部门，其调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 23.3 亿美元，比去年下降 5%，原因是墨西哥湾沿岸和巴肯地区的输油量有所减少。干线日均吞吐量为 300 万桶，在上半年的大部分时间里保持完全分摊，这表明尽管地区差价走软，但需求仍在持续。公司即将开展的主线优化第一阶段旨在通过利用现有路权来提高吞吐量和系统效率，在不进行绿地扩建的情况下，有可能增加 200-300 千桶/日的产能。
展望未来，拟议中的南伊利诺伊连接线将进一步扩大恩桥公司在高价值出口市场的影响力。这些增量扩张旨在提高盈利能力，维持长期利用率。即使在近期销量压力不大的情况下，液体网络仍然是一个基础现金生成器，占息税折旧及摊销前利润总额的近一半，并为公司的转型项目提供重要的资金稳定性。
TIKR 启示
安桥公司 2025 年的发展目标是严谨的执行力和平衡的雄心壮志。公司将继续保持稳定的盈利增长，同时降低资本项目的风险，与土著社区建立合作关系，并将业务范围扩展到清洁能源领域。公司的综合模式涵盖了石油、天然气和可再生能源，为投资者提供了在各种情况下都能满足能源需求的机会。
近期面临的挑战仍然是每股收益的增长。即使息税折旧及摊销前利润（EBITDA）攀升，但融资成本上升、折旧增加和资本支出增加也限制了可分配现金流。但是，随着杠杆率呈下降趋势、项目管道强劲、公用事业盈利不断增长，恩桥似乎有能力在 2026 年重新加速每股 DCF 的增长。对于长期投资者来说，收益率、稳定性和可选性的组合仍然难以匹敌。
2025 年，您应该买入、卖出还是持有恩桥公司股票？
恩桥公司仍然是北美最可靠的收益和基础设施公司之一。其 7% 的息税折旧摊销前利润增长和严谨的资本计划证明了其溢价收益率的合理性，同时该股的估值已经反映了近期的稳定性。更有力的论据将取决于每股 DCF 的明显加速增长以及天然气扩建项目的里程碑式执行。在此之前，Enbridge 提供可靠的收益率和适度的上涨空间，表现稳定，而非突飞猛进。
恩桥公司股票还有多少上涨空间？
使用 TIKR 的新估值模型工具，您可以在一分钟内估算出一只股票的潜在股价。
只需简单输入以下三项
- 收入增长
- 运营利润率
- 退出市盈率倍数
如果您不确定输入什么内容，TIKR 会使用分析师的一致估计自动填写每项输入内容，为您提供一个快速、可靠的起点。
在此基础上，TIKR 会计算牛市、基本市和熊市 情景下的潜在股价和总回报，这样您就可以快速了解股票的价值是否被低估或高估。
在 60 秒内查看股票的真实价值（使用 TIKR 免费） >>>
寻找新机会？
- 查看哪些 股票 亿万富翁投资者正在购买的股票 这样 您就可以跟随聪明的资金。
- 分析股票只需 5 分钟使用 TIKR 的一体化易用平台。
- 推倒的石头越多......您发现的机会就越多。使用 TIKR 搜索 100K+ 全球股票、全球顶级投资者持有的股票等。
免责声明：
请注意，TIKR 上的文章无意作为 TIKR 或我们内容团队的投资或财务建议，也不是买卖任何股票的建议。我们根据 TIKR 终端的投资数据和分析师的估计创建内容。我们的分析可能不包括最近的公司新闻或重要更新。TIKR 不持有所提及的任何股票。感谢您的阅读，祝您投资愉快！
