Acciona 股票展望：到 2027 年实现 240 欧元的目标

最后更新 Jan 18, 2026

主要收获：

Acciona(ANA) 受到了 "越久越高 "的利率环境的冲击，但其基本业务正在快速适应。

这家西班牙企业集团正在执行双重战略：通过出售资产稳定其可再生能源部门（Acciona Energía），同时向蓬勃发展的基础设施部门倾斜。管理层已成功执行了 20 亿欧元的资产处置，以实现去杠杆化，包括将秘鲁的一个风力发电厂出售给中国三峡集团的子公司，从而获得资本收益。

与此同时，基础设施部门的业绩也再创新高。该公司拥有 190 亿欧元的建筑积压，并通过入股 Nordex 公司巩固了其在供应链中的地位，后者已成为全球第四大非中国风力涡轮机制造商。

目前，该公司股价约为 191.50 欧元，市场似乎在为持续的不利因素定价。但随着利率可能见顶和资产轮换计划带来现金，最坏的情况是否已经过去？

我们对 Acciona 到 2027 年的发展潜力进行了评估，其中考虑到了可再生能源估值的回升及其基础设施项目的稳步实施。

根据 2.9% 的收入增长率（CAGR）和 7.3% 的营业利润率预测，到 2027 年底，该公司股票将反弹至 239 欧元。

这意味着未来两年的年化回报率为 12.0%。

这一回报率曲线假定了估值的 "均值回归"。如果市场开始重新将 Acciona 看作是一家以增长为导向的可再生能源/基础设施混合型企业，而不是一家陷入困境的公用事业公司，那么股价的倍数扩张将带来可观的回报。

TIKR 的估值模型允许您输入自己对公司收入增长、营业利润率和市盈率倍数的假设，并计算股票的预期回报。

以下是我们对 ANA 股票使用的假设：

虽然可再生能源行业面临短期波动（导致 Acciona 暂停了在德克萨斯州的一些电池项目），但长期趋势保持不变。管理层指出，去年全球装机容量的90%来自可再生能源，这证实了结构性转变。

在基础设施领域，增长是显而易见的。公司正在执行大规模的复杂项目，管理层强调，澳大利亚中西部奥拉纳输电线路和圣保罗 6 号线地铁项目是推动公司发展的主要动力。

我们保守地预测，到 2027 年，公司收入的年均复合增长率将达到 2.9%，从而在基础设施项目的快速增长与能源项目的剥离之间取得平衡。

公司正在积极管理成本和资本。通过出售成熟资产并将资本回收利用到高回报的开发项目中，Acciona 致力于保持健康的利润率。随着涡轮机制造商恢复 "稳定定价 "和利润恢复，Nordex 公司的扭亏为盈也是利润率增长的主要动力。

我们预计营业利润率将保持在 7.3%，这反映了投资组合的混合性质（利润率较低的建筑项目与利润率较高的能源发电项目）。

Acciona 目前的市盈率低至 12.5 倍。

我们的模型假设，到 2027 年，退出市盈率为 22.7 倍。

这是一个激进的假设，它驱动了大部分的回报。它依赖于这样的信念：一旦利率稳定，资产轮换成功，投资者将再次为 Acciona 的绿色证书和增长管道支付溢价。如果这种重新评级没有发生，上升空间将十分有限。

股票对市场情绪和利率高度敏感（这些是估计值，不是保证收益）：

低度情况：如果利率居高不下，"绿色溢价 "永久消失，该股可能会暴跌，我们的模型显示，随着倍数进一步收缩，潜在年回报率为-10.3%。
中位情况：如果复苏速度低于预期（没有大规模重新评级），该股仍可能面临-6.8%的年回报率，这凸显了当前估值成为 "新常态 "的风险。
高位情况：只有在看涨的情况下，市场再次完全接受可再生能源的增长故事，我们才能看到正回报，在保守的高级情况下，年回报率可能达到4.8%（注：上述指导模型比这些高级情况更乐观，主要依赖于多重扩张）。

(投资者注：指导模型[12% 回报率]与高级方案[负回报率]之间存在显著差异。这表明投资理论几乎完全依赖于市盈率倍数回升至 ~20 倍的历史高点。请谨慎操作）。