Principais Estatísticas da Ação da Verizon
- Preço Atual: $50.15
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$69
- Preço-Alvo do Mercado: ~$52
- Retorno Total Potencial: ~37%
- TIR Anualizada: ~7.5% / ano
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O Que Aconteceu?
Verizon Communications Inc. (VZ) fechou a $50.15 em 24 de agosto, com alta de 23% no ano e próximo de sua máxima de 52 semanas de $51,68. Para uma ação que passou a maior parte dos últimos três anos testando o fundo de sua faixa de negociação, isso é uma recuperação real, e força uma pergunta desconfortável para quem perdeu o movimento: com a virada agora visível nos números e o preço-alvo médio do lado da venda (sell-side) em aproximadamente $52, apenas alguns pontos percentuais acima do preço atual, ainda há algo para comprar?
A resposta depende se as duas coisas que levaram a ação até aqui ainda estão em estágio inicial. Uma delas recebeu um novo dado no mesmo dia em que a ação fechou a $50. A outra não existia na demonstração de resultados da Verizon há um ano.
Um Segundo Acordo com a Google, e o Que Ele Sinaliza Sobre Custos
Em 24 de agosto, Verizon e Google Cloud anunciaram uma parceria de IA ampliada abrangendo atendimento ao cliente, operações de rede, marketing e segurança. A Verizon afirmou que sua tecnologia de central de contato do Google Cloud já lida com a maioria de suas chamadas e chats mensais de entrada de consumidores, e a expansão traz o Gemini Enterprise mais profundamente para esse fluxo de trabalho.
Este é um acordo distinto do contrato de fibra escura (dark-fiber) no valor de mais de US$ 1 bilhão que o CEO Dan Schulman divulgou na chamada de julho, onde a Verizon aluga fibra física para conectar os data centers da Google. Um acordo reduz o custo de atendimento da Verizon; o outro, parte do que a gestão chama de AI Connect, é um novo fluxo de receita que começa a ser incorporado durante 2027. Investidores que acompanham apenas a linha de assinantes de serviços sem fio estão perdendo ambos.
A Verizon tem como meta pelo menos US$ 9 bilhões em economias combinadas operacionais e de capital este ano, e a margem EBITDA ajustada do 2T de 40,06% foi a mais alta já reportada. A mesma disciplina que impulsionou o trimestre que reavaliou a ação: a taxa de churn (cancelamento) de telefones pós-pagos do segmento Consumer caiu para 84 pontos-base, em queda sequencial pelo segundo trimestre consecutivo, enquanto a Verizon registrou seus melhores ganhos líquidos (net adds) de telefones pós-pagos do segmento Consumer em cinco anos, com 184.000, e reduziu os custos promocionais de aquisição e retenção em aproximadamente 15% e 17%, respectivamente. O LPA ajustado de $1,30 superou o consenso e cresceu 6,6%, e o fluxo de caixa livre de $6,4 bilhões saltou 24%. A gestão elevou as previsões (guidance) para receita de serviço, LPA e fluxo de caixa livre, e aumentou a meta de recompra de ações (buyback) para 2026 para até $4,5 bilhões.
Schulman resumiu o mecanismo em uma linha. "Quando você combina um churn mais baixo com uma economia de aquisição mais saudável, você obtém exatamente o tipo de alavancagem operacional que está vendo em nossos resultados financeiros", disse Daniel Schulman, CEO da Verizon. Esse é todo o modelo: o lançamento em meados de junho do Simplicity, um plano de $45 sem subsídios, foi criado para manter os clientes por mais tempo a um custo menor para conquistá-los.
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Barata em Relação aos Pares, mas o Balanço Define o Teto
Mesmo após a alta, a Verizon não parece cara. Ela negocia a cerca de 9,9x P/L NTM, contra a AT&T perto de 10,7x e a Deutsche Telekom perto de 12,1x, enquanto paga um rendimento de dividendos de cerca de 5,7% que supera o da AT&T. Um desconto em relação a uma AT&T de crescimento mais lento é difícil de justificar para uma empresa registrando margens recordes, e várias corretoras elevaram seus alvos após a divulgação do 2T. O alvo mais alto do mercado agora está em $71, mesmo com a média permanecendo perto de $52, e essa dispersão entre a média cautelosa e os outliers mais altos é onde o debate reside.
A Verizon ainda carrega cerca de $191 bilhões em dívida líquida e terminou o 2T com uma relação dívida líquida não garantida / EBITDA ajustada de 2,5x. A gestão está pagando-a, tendo quitado toda a dívida da Frontier substancialmente seis meses antes do previsto, mas um balanço desse tamanho significa que a história de fluxo de caixa precisa continuar se capitalizando (compounding) para o patrimônio líquido funcionar. Um lembrete menor de risco de cauda (tail risk) surgiu em 17 de agosto, quando a Suprema Corte recusou permitir que a Verizon recuperasse uma multa de $46,9 milhões da FCC por questões de privacidade, imaterial financeiramente, mas um sinal de que o escrutínio regulatório sobre as práticas de dados das operadoras persiste.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $50.15
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$69
- Retorno Total Potencial: ~37%
- TIR Anualizada: ~7.5% / ano
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Usando o cenário médio, o modelo da TIKR mira em cerca de $69 até o final de 2030, implicando aproximadamente 37% de retorno total a partir de $50,15 e cerca de 7,5% anualizados no horizonte de 4,3 anos.
- Impulsionadores de receita: ganhos de participação em banda larga de fibra e sem fio fixa (348.000 ganhos líquidos de banda larga no 2T), além do início da rampa de receita de fibra do AI Connect a partir de 2027.
- Impulsionador de margem: o programa de custos de $9 bilhões que elevou a margem EBITDA a um recorde e tem duração plurianual.
- Premissas: crescimento de receita de aproximadamente 1,8% e margem líquida de 16%, então esta é uma história de retorno de caixa, não de crescimento.
- Risco principal: alavancagem mais competição no setor sem fio limitando quanto caixa chega aos acionistas.
O cenário de alta é que o AI Connect se prove maior do que um item residual e reavalie o múltiplo à medida que os investidores creditam um segundo vetor de crescimento. O cenário de baixa é que a intensidade promocional retorne, o churn suba novamente, e a ação derive para o extremo inferior de sua faixa como um instrumento puramente de rendimento.
Conclusão
O próximo teste real é o relatório do 3T, esperado para o final de outubro. Acompanhe o churn pós-pago do segmento Consumer: outra leitura em ou abaixo de 84 pontos-base, combinada com crescimento contínuo de ganhos líquidos, confirmaria que a economia do Simplicity é estrutural e não um salto temporário no trimestre de lançamento. Um número voltando a subir acima de 90, ou um recuo nas previsões (guidance), diria que a reavaliação ficou à frente dos fundamentos. O catalisador mais lento são os acordos adicionais do AI Connect que Schulman espera anunciar até o final do ano. Um contrato assinado que coloque um número real nesse negócio diria se o segundo acordo com a Google foi o início de algo. Compradores a $50 estão coletando um dividendo de quase 6% para esperar pela resposta.
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