Principais Conclusões
- A Berenberg rebaixou a DraftKings para Hold e a Wells Fargo para Equal Weight em 10 de novembro, com metas de $20 e $21, após um relatório do terceiro trimestre que reduziu drasticamente a previsão de lucro da empresa para 2026.
- A DraftKings agora planeja um investimento em EBITDA ajustado de $650 milhões a $700 milhões no Predictions este ano, mais que o dobro de seu plano anterior, e não recomprou ações no terceiro trimestre.
- O ponto médio da previsão de EBITDA ajustado da DraftKings para 2027 ficou cerca de 20% abaixo das expectativas anteriores ao relatório.
- Ambos os rebaixamentos parecem corretos: a ação caiu fortemente, mas a compra pode esperar até que o próximo relatório mostre a previsão para 2027 se mantendo.
DraftKings (DKNG) fechou a $19,64 em 11 de novembro, 46% abaixo de seu máximo de fechamento em 52 semanas de $36,24, registrado em 5 de janeiro. Tanto a Berenberg quanto a Wells Fargo a rebaixaram em 10 de novembro, e a nova meta de $20 da Berenberg está apenas 2% acima do preço da ação.
O Predictions Ficou Muito Mais Caro para a DraftKings
A venda em massa começou com o relatório do terceiro trimestre da DraftKings em 5 de novembro. A receita subiu 16% para $1,33 bilhão, mas a perda de EBITDA ajustado aumentou para $316,9 milhões, contra $126,5 milhões um ano antes. A empresa reduziu sua previsão de EBITDA ajustado para 2026 para $175 milhões a $275 milhões, ante $700 milhões a $900 milhões, principalmente porque seu investimento em EBITDA ajustado no Predictions agora está definido em $650 milhões a $700 milhões, acima dos $200 milhões a $300 milhões anteriores.
2027 não resolve o problema. A previsão de EBITDA ajustado de $800 milhões a $1,0 bilhão, incluindo um investimento em EBITDA ajustado no Predictions de $300 milhões no ponto médio, ficou abaixo dos aproximadamente $1,12 bilhão que os analistas esperavam anteriormente. O ponto médio de $900 milhões fica cerca de 20% abaixo.
A DraftKings Não Recomprou Ações no Terceiro Trimestre
Jack Cummings, da Berenberg, rebaixou a DraftKings para Hold (de Buy) e reduziu sua meta para $20 (de $27,50). A Wells Fargo rebaixou a ação para Equal Weight (de Overweight) no mesmo dia, e sua meta para $21 (de $30). As duas se juntaram à JPMorgan, UBS e Stifel, que rebaixaram a DraftKings um dia antes.
Os acionistas não devem contar com recompra de ações para amortecer a queda. A DraftKings não recomprou ações no terceiro trimestre, portanto, todos os $154,2 milhões que gastou sob seu programa este ano foram aplicados até junho.
O caixa também está apertado. O fluxo de caixa operacional foi de $63,0 milhões nos primeiros nove meses, menos do que os $168,9 milhões que a DraftKings gastou com equipamentos e software, e ela carrega $2,19 bilhões em dívida contra $1,10 bilhão em caixa.
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$20 É Muito Baixo para a Ação da DraftKings?
A meta consensual caiu para $27, ante $47 há um ano:
Isso ainda está 37% acima do preço da ação.
O argumento de que $20 é muito cauteloso se baseia no negócio principal. Excluindo o Predictions, a DraftKings prevê um EBITDA ajustado principal de $1,15 bilhão a $1,25 bilhão em 2027. O Diretor Financeiro Alan Ellingson também comprou 18.908 ações por cerca de $350.000 em 9 de novembro.
Mas o núcleo não está intocado. A DraftKings reduziu sua perspectiva principal para 2026 para $875 milhões a $925 milhões, ante cerca de $1 bilhão em agosto, e o CEO Jason Robins atribuiu 60% desse corte a resultados esportivos desfavoráveis e o restante a gastos para conquistar clientes de cassino online.
O Próximo Relatório da DraftKings Importa Mais do Que o Desconto
A venda em massa ainda não foi exagerada, e ambos os rebaixamentos me parecem corretos. A previsão para 2027 ficou 20% abaixo das expectativas, e não houve recompra de ações no terceiro trimestre para servir de apoio. O próximo relatório é o teste: se o investimento em EBITDA ajustado no Predictions permanecer dentro dos $175 milhões a $225 milhões previstos para o quarto trimestre e a previsão para 2027 se mantiver, $20 começa a parecer baixo.
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