Principais Conclusões
- A ação da Nu Holdings (NU) caiu aproximadamente 21% desde 6 de outubro, após as eleições presidenciais no Brasil desencadearem uma forte venda das ações do banco digital.
- A MercadoLibre (MELI) também recuou aproximadamente 19% no mesmo período, apesar de ter reportado um forte crescimento no terceiro trimestre no Brasil.
- A receita bruta da Nu no segundo trimestre aumentou 39% para quase US$ 5,9 bilhões, enquanto os analistas esperam que o EPS normalizado suba de US$ 0,63 em 2025 para US$ 1,13 em 2027.
- A Nu parece potencialmente subvalorizada após a venda, embora a incerteza política, a qualidade do crédito e os próximos resultados trimestrais permaneçam riscos importantes.
O Que Aconteceu?
A ação da Nu Holdings (NU) caiu aproximadamente 21% do seu preço de fechamento de US$ 15,66 em 6 de outubro para US$ 12,34 em 11 de novembro, à medida que a incerteza política no Brasil pesou sobre o sentimento dos investidores.
A maior queda ocorreu após a vitória do presidente Luiz Inácio Lula da Silva sobre Flávio Bolsonaro no segundo turno das eleições presidenciais do Brasil em 25 de outubro, que Lula venceu com 51,79% dos votos.
Os investidores inicialmente se posicionaram para uma vitória de Bolsonaro após seu desempenho melhor que o esperado no primeiro turno. As ações da Nu subiram 13% em 5 de outubro, e o JPMorgan elevou seu preço-alvo de US$ 20 para US$ 23 no dia seguinte.
No entanto, a vitória de Lula reverteu esse otimismo. As ações da Nu despencaram aproximadamente 17% em 26 de outubro, refletindo preocupações com o cenário político do Brasil e seu impacto potencial nas empresas financeiras.
A Nu também anunciou em 23 de outubro que o Diretor de Tecnologia Eric Young renunciaria, com o fundador e CEO David Vélez assumindo temporariamente a supervisão das Plataformas Globais.
Enquanto isso, a MercadoLibre (MELI), outra grande empresa latino-americana, recuou aproximadamente 19% no mesmo período.
Apesar da pressão do mercado, o relatório de resultados do terceiro trimestre da MercadoLibre mostrou crescimento de receita de 45% para US$ 10,75 bilhões, com o Brasil apresentando seu desempenho regional mais forte.
Embora esses resultados cubram o trimestre encerrado em 30 de setembro, antes do segundo turno das eleições presidenciais do Brasil, eles destacam a diferença entre o desempenho subjacente do negócio e as preocupações políticas que afetam as avaliações.
Para a Nu, a questão central é se a venda reflete fundamentos enfraquecidos ou investidores exigindo uma avaliação mais baixa por causa do risco político.
A Ação da Nu Holdings Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
O negócio subjacente da Nu entrou no período eleitoral com forte impulso financeiro.
De acordo com seus resultados financeiros do segundo trimestre, a receita bruta atingiu quase US$ 5,9 bilhões, um aumento de 39% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido trimestral superou US$ 1,1 bilhão pela primeira vez.
O banco digital continuou expandindo sua base de clientes em toda a América Latina, demonstrando a escala de seu modelo orientado por tecnologia sem depender de extensas redes de agências físicas.
Falando no podcast Invest Like the Best em outubro, o CEO David Vélez destacou a eficiência operacional da Nu, dizendo: "temos 140 milhões de clientes com 10.000 funcionários."
Essa eficiência permanece central para a posição competitiva da Nu contra os bancos tradicionais com maiores equipes e extensas redes de agências.
De acordo com as estimativas de consenso do TIKR de 3 de novembro, o EPS normalizado poderia aumentar de US$ 0,63 em 2025 para US$ 1,13 em 2027, representando aproximadamente 79% de crescimento acumulado de lucros em dois anos.
No entanto, essas estimativas foram compiladas antes dos próximos resultados trimestrais da Nu, e apenas seis analistas contribuíram para as previsões de 2026 e 2027 mostradas no gráfico.
A avaliação também se tornou mais atrativa após o declínio.
Em 5 de novembro, a Nu era negociada a aproximadamente 4,7 vezes o valor contábil tangível, próximo de sua mínima de três anos e consideravelmente abaixo de sua média histórica de 8,2 vezes, de acordo com dados do TIKR.
De acordo com dados de consenso anteriores do TIKR, 23 analistas tinham um preço-alvo médio de US$ 18,62 para a Nu, implicando aproximadamente 51% de potencial de alta em relação ao seu preço de fechamento de 11 de novembro.
A Nu parece potencialmente subvalorizada em relação à sua avaliação histórica de valor contábil tangível, particularmente se os lucros continuarem crescendo em direção às expectativas dos analistas. Sua base de clientes em expansão, modelo eficiente de banco digital e rentabilidade poderiam sustentar uma recuperação nos próximos 12 meses. No entanto, maiores perdas com crédito, crescimento mais lento dos empréstimos e incerteza política podem manter sua avaliação abaixo dos níveis históricos. A expansão para os Estados Unidos também introduz riscos regulatórios e de execução. Em última análise, a avaliação da Nu parece atrativa, mas seus próximos resultados trimestrais serão importantes para determinar se a perspectiva de crescimento permanece intacta.
Por enquanto, a Nu parece oferecer uma oportunidade potencialmente atrativa de longo prazo, embora os investidores devam pesar suas perspectivas de lucro contra os riscos por trás da recente venda.
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