Principais Conclusões
- As ações da Tractor Supply subiram 4% hoje após as vendas do terceiro trimestre de US$ 3,91 bilhões e o LPA de US$ 0,43 superarem as estimativas.
- A superação não importou muito porque a margem bruta caiu para 36,4% ante 37,4%, e o lucro operacional caiu 10%.
- As vendas comparáveis ficaram mais fortes ao longo de setembro, mas a empresa manteve sua perspectiva para o ano todo em vez de elevá-la.
- A ação já negociava bem abaixo de seu múltiplo médio de cinco anos, e o trimestre de inverno é o próximo teste.
Tractor Supply (TSCO) superou as estimativas da Wall Street para vendas e lucros antes da abertura, e a ação inicialmente caiu 8% antes de se recuperar e agora se estabilizar em cerca de +4%.
O CEO Hal Lawton chamou o terceiro trimestre de "um passo à frente para a Tractor Supply, com melhora no momentum de vendas e força mais ampla em todo o nosso negócio."
Os investidores se importaram mais com as margens.
Uma superação no papel
Os números principais pareciam bons:
- As vendas subiram 5,1% para US$ 3,91 bilhões, à frente dos US$ 3,82 bilhões esperados pelos analistas.
- O LPA de US$ 0,43 superou o consenso de US$ 0,41, embora tenha caído em relação aos US$ 0,49 de um ano atrás.
- As vendas comparáveis em lojas subiram apenas 0,4%, sobre um crescimento de 3,9% há um ano.
A maior parte do crescimento das vendas veio de novas lojas e da aquisição da VIP Petcare, já que as vendas comparáveis mal se moveram.
As margens causaram algum estrago
A margem bruta do trimestre caiu um ponto percentual completo para 36,4%, ante 37,4% há um ano. A administração atribuiu a maior parte disso aos custos mais altos de transporte e combustível, além de investimentos para manter seus preços competitivos.
É um revés após anos de ganhos constantes, de 35,0% em 2022 para 36,4% no ano passado...
As despesas de SG&A também subiram para 28,6% das vendas, ante 28,1%, devido a vendas comparáveis mais fracas e custos de inicialização para um novo centro de distribuição. Somando tudo, o lucro operacional caiu 10,2% para US$ 307,7 milhões, mesmo com as vendas crescendo 5%.
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A perspectiva se manteve, e só
As vendas comparáveis melhoraram ao longo do trimestre: negativas em julho, modestamente positivas em agosto e mais fortes novamente em setembro.
Mas a Tractor Supply apenas reafirmou sua perspectiva para o ano todo, que ainda prevê vendas comparáveis de -1% a estáveis e LPA ajustado de US$ 1,90 a US$ 2,00. Com as vendas comparáveis em queda de 0,3% nos nove meses, essa faixa deixa espaço para um quarto trimestre em qualquer lugar entre queda de cerca de 3% e alta de cerca de 1%.
Os analistas já esperavam que os lucros caíssem este ano...
...e uma perspectiva inalterada dá a eles pouca razão para elevar esses números. Eles não veem os lucros voltando acima do nível de 2025 até 2028.
Claro, se a força de setembro se mantiver durante o inverno, o relatório do quarto trimestre no início do próximo ano pode ser aquele que muda o jogo.
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