Principais Conclusões
- A ação da Tower Semiconductor (TSEM) caiu aproximadamente 18% durante a semana encerrada em 6 de novembro, apesar da receita recorde do terceiro trimestre de US$ 526 milhões, um aumento de 33% em relação ao ano anterior.
- A Lumentum (LITE) recuou aproximadamente 36%, enquanto a Marvell Technology (MRVL) caiu cerca de 29%, pois as duas empresas de conectividade para IA anunciaram um acordo de aquisição de US$ 115 bilhões em meio a uma venda generalizada de ações do setor de semicondutores.
- A Tower forneceu previsões de receita de US$ 600 milhões para o quarto trimestre, superando a estimativa de aproximadamente US$ 580 milhões dos analistas, à medida que a demanda por fotonica de silício acelera.
- A 21,7x o lucro futuro em 6 de novembro, a Tower era negociada abaixo de sua média de cinco anos de 25,7x, sugerindo potencial de valorização se as previsões de lucro se confirmarem.
O Que Aconteceu?
A ação da Tower Semiconductor (TSEM) caiu aproximadamente 18% durante a semana encerrada em 6 de novembro, fechando perto de US$ 137 apesar de ter reportado receita trimestral recorde e previsões mais fortes do que o esperado.
De acordo com seu comunicado de resultados do terceiro trimestre, a receita atingiu US$ 526 milhões, um aumento de 33% em relação aos US$ 396 milhões do ano anterior e acima da estimativa de aproximadamente US$ 522 milhões dos analistas.
A Tower projetou uma receita de US$ 600 milhões para o quarto trimestre, representando um crescimento de 36% em relação ao ano anterior e superando a previsão de aproximadamente US$ 580 milhões do mercado.
"Estamos entrando na fase de crescimento mais forte de nossa história", disse o CEO Russell Ellwanger, com a administração esperando aproximadamente US$ 2 bilhões em receita para o ano inteiro.
A Lumentum (LITE) recuou aproximadamente 36%, enquanto a Marvell Technology (MRVL) caiu cerca de 29% durante a mesma semana.
Ambas as empresas atendem ao mercado de conectividade para IA, onde a demanda por conexões ópticas mais rápidas também está impulsionando a expansão da Tower em fotonica de silício.
Em 2 de novembro, a Marvell anunciou seu acordo para adquirir a Lumentum em uma transação totalmente em ações com um valor empresarial implícito de aproximadamente US$ 115 bilhões.
A venda generalizada se intensificou em 5 de novembro, quando o Philadelphia Semiconductor Index caiu 12,2%, de acordo com a Reuters, em meio a resultados decepcionantes da Qualcomm e preocupações sobre os gastos com infraestrutura de IA.
Após os resultados da Tower, a Stifel e a Mizuho cortaram seus preços-alvo para US$ 235, a Craig-Hallum para US$ 250, a Susquehanna para US$ 305 e o Bank of America para US$ 310. A Wedbush reduziu seu alvo de US$ 300 para US$ 190, mantendo uma classificação Neutra, refletindo preocupações com a avaliação da Tower.
A Tower Semiconductor Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
A Tower Semiconductor parece potencialmente subvalorizada em sua avaliação de 6 de novembro, apoiada pelo crescimento da fotonica de silício e pelo aumento das estimativas de lucro.
A administração espera que a fotonica de silício atinja um ritmo de receita anualizado (run-rate) de US$ 1,1 bilhão no quarto trimestre, aproximadamente cinco vezes a receita total do negócio em 2025.
A expansão da Tower no Japão para wafers de 300mm está progredindo à frente do cronograma, com contratos de clientes estendendo-se até 2029.
Em 3 de novembro, a Tower e a Innolight anunciaram que o primeiro dispositivo de óptica próxima ao pacote da Innolight entrou em produção inicial usando o processo de fotonica de silício PH18M da Tower.
De acordo com estimativas do TIKR do início de novembro, os analistas esperam que o lucro normalizado por ação aumente de US$ 2,29 em 2025 para US$ 6,94 em 2027, aproximadamente triplicando.
Ao seu preço de fechamento de aproximadamente US$ 137 em 6 de novembro, a Tower era negociada a 21,7x o lucro dos próximos doze meses, abaixo de sua média de cinco anos de 25,7x.
Esse desconto sugere uma avaliação mais atrativa, embora múltiplos históricos não garantam valorização futura.
O preço-alvo de US$ 190 da Wedbush implica aproximadamente 30x o lucro futuro, enquanto o alvo de US$ 310 do Bank of America implica quase 49x, ilustrando o quanto o potencial de valorização depende das premissas de avaliação.
Os gastos de capital permanecem uma preocupação. Em 2025, o fluxo de caixa operacional totalizou US$ 395 milhões contra US$ 444 milhões em despesas de capital.
Os gastos de capital do terceiro trimestre de US$ 191 milhões também excederam o fluxo de caixa operacional de US$ 185 milhões.
A Tower parece potencialmente subvalorizada em sua avaliação de 6 de novembro se as previsões de lucro se confirmarem. No entanto, os altos gastos de capital e uma demanda mais fraca por IA podem limitar a valorização. Nos próximos 12 meses, os investidores devem monitorar a meta de receita de US$ 600 milhões da Tower para o quarto trimestre, seu ritmo de receita anualizado (run-rate) de US$ 1,1 bilhão em fotonica de silício e as melhorias na geração de caixa.
Então, qual é o valor real da ação da Tower Semiconductor?
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