Principais Conclusões
- As ações da DoorDash caíram 10% em uma semana, quase tudo após a Amazon tornar o Uber Eats seu parceiro de entrega de restaurantes para o Prime em 5 de novembro.
- O Prime oferece entrega grátis pelo Grubhub desde 2022, e a DoorDash cresceu mesmo assim, então a mudança parece uma ameaça menor do que a queda sugere.
- A ação negocia perto de uma mínima de cinco anos em relação aos lucros futuros, e o relatório da Uber no início de fevereiro será a primeira leitura dos pedidos do Prime.
DoorDash (DASH) caiu 10% na última semana, quase tudo em uma manhã de notícias. Às 6h (horário de Nova York) de 5 de novembro, Amazon (AMZN) e Uber (UBER) anunciaram que os membros do Prime nos EUA agora têm taxa de entrega de $0 em pedidos de restaurante do Uber Eats de $25 ou mais, feitos diretamente na Amazon. O Uber Eats assume o antigo lugar do Grubhub como parceiro de restaurantes do Prime.
Uber está fechando com os grandes nomes
A empresa chegou com momentum: suas Reservas Brutas de Delivery subiram 22% para $28,5 bilhões no terceiro trimestre. Depois, em 9 de novembro, o McDonald's nomeou o Uber seu parceiro de entrega preferencial para pedidos em seu próprio aplicativo, em 14 mercados.
Ambos os acordos funcionam da mesma forma: a marca mantém o cliente, e o Uber fornece os entregadores. Como resultado, um membro do Prime pedindo jantar na Amazon nunca abre o aplicativo da DoorDash ou vê os anúncios que a DoorDash vende lá.
O Prime já incluiu entrega grátis antes
A Amazon oferece aos membros do Prime uma assinatura Grubhub+ grátis desde 2022. A receita anual da DoorDash praticamente dobrou nesse período, de $6,58 bilhões em 2022 para $13,7 bilhões em 2025.
Seu terceiro trimestre também bateu recordes: 993 milhões de pedidos, alta de 28%, e receita subindo 34% para $4,6 bilhões (23% excluindo a Deliveroo). A DoorDash capturou 59% dos gastos em aplicativos de entrega no trimestre, contra 18% do Uber Eats, de acordo com dados de cartão da Consumer Edge.
Tudo isso aconteceu antes do Uber Eats aparecer na Amazon. Mas os analistas ainda esperam que o EPS normalizado quase dobre, de $5,10 em 2025 para $9,91 em 2028:
Isso mesmo com a estimativa para 2027 recuando para $7,63, de $8,25 no final de outubro.
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O desconto parece exagerado
A DoorDash negocia a cerca de 26x os lucros futuros, logo acima de sua mínima de cinco anos de 25x e bem abaixo de sua média de três anos de 39x.
Os membros do Prime ainda podem transferir seus pedidos de jantar para o Uber Eats de vez. Ainda assim, os investidores estão precificando uma perda de participação de mercado que não apareceu em um único número reportado. Acho que a venda em massa foi longe demais.
O relatório do quarto trimestre da Uber no início de fevereiro mostrará quantos pedidos do Prime o Uber Eats está conquistando, e um grande salto em suas Reservas de Delivery mudaria minha opinião.
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