Principais Pontos
- A Morgan Stanley reduziu seu preço-alvo para a Rocket Lab para $103 de $105 em 11 de novembro e manteve sua classificação Overweight, 56% acima do fechamento da ação em 11 de novembro de $66,15.
- A Rocket Lab está 56% abaixo de sua máxima de maio; vendeu cerca de $2,4 bilhões em ações no terceiro trimestre e adiou o primeiro lançamento do Neutron para 2027.
- O alvo de $103 está próximo da média da Street de $102, mas os analistas agora esperam apenas 3 centavos de EPS normalizado para 2027, ante 16 centavos há um ano.
- A demanda parece forte, mas $103 significaria pagar próximo aos 62x vendas futuras que a Rocket Lab negociou em junho, então o alvo parece prematuro até que as estimativas de lucro parem de cair.
A Rocket Lab (RKLB) caiu 56% desde sua máxima de maio, e a Morgan Stanley ainda a vê subindo 56%. Em 11 de novembro, a analista Kristine Liwag ajustou seu preço-alvo para $103, ante $105, e manteve sua classificação Overweight. As ações subiram 5,5% naquele dia para $66,15, encerrando uma alta de 44% em quatro sessões.
Um foguete atrasado e muitas ações novas
A Rocket Lab vendeu cerca de $2,4 bilhões em ações no terceiro trimestre para pagar pela aquisição pendente da Iridium Communications. Seu número de ações ponderado atingiu 652 milhões, ante 529 milhões um ano antes. Em seguida, em 14 de outubro, ela adiou o primeiro lançamento do Neutron para 2027.
O relatório de 9 de novembro trouxe receita recorde de $268 milhões, alta de 73%. Mas o prejuízo GAAP foi de 12 centavos por ação, maior que os 7 centavos esperados pelos analistas, em parte devido a custos únicos do acordo com a Iridium e a uma perda com o resgate de dívida conversível.
A Morgan Stanley mal se mexeu
Liwag fez um upgrade na ação em 16 de janeiro, elevando seu alvo para $105, ante $67. Ela chamou a Rocket Lab de "uma empresa espacial multifacetada e estrategicamente importante com opcionalidade de crescimento de longo prazo crível". Seu alvo ainda está apenas $2 abaixo do de janeiro.
A demanda realmente a apoia: o backlog atingiu $3,57 bilhões no final de setembro, alta de 52% em relação a junho. Sua nota de 11 de novembro, conforme relatada pelo TipRanks, também aponta para os preços. Vários novos contratos do Neutron têm um preço base de $70 milhões, acima da faixa anterior de $50 milhões a $55 milhões. Sua avaliação considera as novas ações, mas exclui qualquer lucro da Iridium.
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$103 é apenas o preço de junho de novo?
Os $103 da Morgan Stanley são quase exatamente a média da Street de $102. Essa média está cerca de 12% abaixo de seu pico de julho de $117, uma queda muito menor do que a da ação.
As estimativas de lucro caíram muito mais. Os analistas agora esperam 3 centavos de EPS normalizado em 2027, ante 16 centavos há um ano.
O CFO Adam Spice espera que os gastos com o Neutron permaneçam elevados até o primeiro lançamento, e Liwag destacou o mesmo custo, então essas estimativas têm pouco espaço para subir em breve.
No final de setembro, a Rocket Lab era negociada a 36x vendas futuras, contra uma média de cinco anos de 21x. No final de junho, quando fechou a $101,65, era negociada a 62x. Com as estimativas de vendas para 2027 praticamente inalteradas desde então e mais ações em circulação, um preço da ação de $103 significaria pagar próximo a esse múltiplo de junho novamente.
As estimativas precisam virar primeiro
O acordo com a Iridium adiciona risco de diluição. Os acionistas da Iridium recebem $27 em dinheiro mais ações da Rocket Lab por cada ação. Se a Rocket Lab tiver uma média de $67,50 ou menos até o fechamento do negócio, eles recebem o maior número de ações da Rocket Lab permitido pelo acordo. A ação fechou a $66,15 em 11 de novembro, logo abaixo dessa linha, e o negócio tem previsão de fechamento para meados de 2027.
Liwag está certa sobre a demanda, mas essas estimativas precisam parar de cair antes que uma alta de 56% pareça merecida. O relatório do quarto trimestre no início de 2027 deve mostrar se elas encontraram um piso. Também deve mostrar se o tanque do primeiro estágio do Neutron está no caminho certo para concluir a qualificação no primeiro trimestre, o que a Rocket Lab diz que deve acontecer antes de definir uma data de lançamento.
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