Principais Conclusões
- O Gemini 4 Carbon da Alphabet agora ocupa o primeiro lugar no Intelligence Index da Artificial Analysis, e Martin Casado, da a16z, diz que os melhores modelos de fronteira recebem mais de 80% dos gastos com IA, ponderados por dólares.
- A classificação ainda não garantiu esse gasto para a Alphabet: Anthropic e OpenAI detêm 86% dos gastos com API corporativa, e poucos clientes podem usar o Carbon até agora.
- A Alphabet ainda ganha dinheiro com os laboratórios de IA que vencem, porque o Google Cloud vende computação e TPUs para clientes, incluindo a Anthropic e, segundo relatos, a Meta Platforms.
- Os resultados do quarto trimestre, previstos para o início de fevereiro, são os primeiros a abranger um trimestre completo do Gemini 4. Eles são o primeiro teste real de saber se a liderança gera receita.
A Alphabet (GOOG) tem o modelo de IA mais inteligente do mundo, pelo menos em um ranking muito observado.
Na semana passada, o CEO Sundar Pichai apresentou o Gemini 4 Carbon. Ele ocupa o primeiro lugar na versão recém-atualizada do Intelligence Index da Artificial Analysis, com uma pontuação de 59, e foi lançado apenas duas semanas após o Gemini 4 Argon. Pichai disse que o Carbon "mostra o ritmo em que estamos empurrando a fronteira."
No episódio desta semana de Invest Like the Best, Martin Casado, da a16z, explicou por que esse ritmo é importante. Em um mercado de rápido crescimento, disse ele, estar na fronteira traz "um tremendo poder de precificação", e "esses modelos de fronteira que são os melhores tendem a receber mais de 80% do mercado ponderado por dólares."
Mercados não são muito mais "o vencedor leva a maior parte" do que isso.
E a Alphabet poderia usar uma vitória. Os investidores têm punido a ação por causa da Busca. A receita da Busca no terceiro trimestre ficou cerca de US$ 1,5 bilhão abaixo das expectativas, e a administração disse que o AI Mode gera monetização a uma taxa menor.
O TIKR acompanha 58 analistas na Alphabet. Quantos dizem "Comprar"?
Veja o detalhamento completo das recomendações de Compra, Manter e Vender para a Alphabet, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Recomendações dos Analistas para a Alphabet
O dinheiro ainda não se moveu
No episódio de terça-feira do TBPN, o co-apresentador John Coogan leu este dado: "Anthropic e OpenAI agora representam 86% dos gastos com API de LLM corporativo, acima de 67%." Ele acrescentou que a participação da Alphabet nos gastos dos desenvolvedores corporativos caiu mais da metade.
Portanto, ser classificado como Nº 1 ainda não fez da Alphabet a Nº 1 no que as empresas pagam.
Parte disso é uma questão de tempo. Poucos clientes podem comprar o Carbon ainda. Pichai disse que alguns ciberdefensores confiáveis terão acesso primeiro, com "disponibilidade mais ampla em breve."
Pela lógica de Casado, os clientes mudariam rapidamente assim que puderem. Ele argumentou que empresas competindo umas com as outras não se contentarão com um modelo mais fraco: "Em equilíbrios competitivos, você sempre pagaria 10 vezes mais pelo modelo mais inteligente."
Wall Street já está contando com muito. Os analistas esperam que a receita da Alphabet quase dobre, de US$ 403 bilhões em 2025 para US$ 776 bilhões em 2028.
A classificação do Carbon não deveria mover muito essas estimativas por si só, já que tão poucos clientes podem usá-lo ainda.
Manter o Nº 1 custa uma fortuna
Uma liderança também não dura muito. Casado coloca a vida útil de um modelo em três a seis meses. Um laboratório que lidera os rankings e depois escorrega em três meses poderia "perder todo o mercado", alertou ele.
Portanto, a Alphabet tem que continuar lançando, como fez com Argon e Carbon com duas semanas de diferença. Ela pode se dar ao luxo. Sua margem operacional foi de 32,0% em 2025, acima dos 26,5% em 2022.
Essa margem é depois de pagar pela pesquisa por trás do Gemini, que a Alphabet contabiliza fora de seus segmentos de negócios. Seu relatório anual mostra que esses custos em nível de empresa subiram 59% para US$ 16,8 bilhões em 2025.
A computação é uma conta maior. Os analistas agora esperam um fluxo de caixa livre negativo de US$ 18,0 bilhões este ano, e que os gastos de capital atinjam US$ 308,0 bilhões em 2027.
A Alphabet é paga de qualquer maneira
O Gemini não precisa ganhar cada dólar para a Alphabet lucrar com os gastos em IA.
Logo depois que Coogan leu o dado de 86%, seu co-apresentador apontou que grande parte desse gasto passa pelo Google Cloud e paga pelos chips TPU do Google. A receita do Cloud cresceu 103% no último trimestre, e as vendas do sistema TPU foram uma parte significativa disso. Alex Kantrowitz, apresentador do Big Technology Podcast, disse no mês passado que a Anthropic se comprometeu com US$ 111 bilhões para a Alphabet na próxima década.
Até empresas com suas próprias ambições de IA são clientes do Google Cloud. A Meta Platforms (META) quase dobrou seus gastos de capital em 2025, para US$ 69,7 bilhões.
Mesmo após essa expansão, o The Information relatou em fevereiro que a Meta concordou em alugar os TPUs do Google.
Vale a pena perseguir, mas a nuvem é a aposta mais segura
Do meu ponto de vista, o Carbon dá à Alphabet uma chance real nos 80% que Casado descreve, mas Anthropic e OpenAI ainda controlam os gastos corporativos. O retorno mais certo é o Google Cloud, que ganha com a fronteira não importa qual modelo a lidera.
Claro, os rankings mudam a cada poucos meses. Os resultados do quarto trimestre, no início de fevereiro, nos mostrarão se a liderança do Gemini 4 está se transformando em uso e receita.
Então, quanto vale realmente a ação da Alphabet?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a Alphabet poderia valer. Comece com as estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito usar.
Avalie a Alphabet gratuitamente
Aviso Legal:
Por favor, note que os artigos no TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
