Principais Conclusões
- A The Trade Desk subiu 19% na última semana, e sua receita do terceiro trimestre de US$ 736 milhões superou sua própria previsão mínima em US$ 86 milhões.
- Sua previsão para o quarto trimestre de pelo menos US$ 755 milhões supera os aproximadamente US$ 699 milhões que os analistas haviam projetado.
- O trimestre recorde da AppLovin mostra que os orçamentos de publicidade estão crescendo, enquanto a receita da Trade Desk ainda está abaixo do ano passado.
- Se o quarto trimestre atingir sua previsão, as estimativas para este ano parecem muito baixas, deixando espaço para mais valorização.
A The Trade Desk (TTD) subiu 19% na última semana, a maior parte na segunda-feira, 9 de novembro, pois compradores entraram antes de seu relatório do terceiro trimestre. A empresa havia previsto que a receita encolheria cerca de 12%, e ela chegou a US$ 736 milhões, uma queda de apenas 0,5% em relação ao ano anterior.
O dinheiro da publicidade está por aí. A AppLovin (APP) subiu 79% na última semana após um trimestre recorde, com receita subindo 55% para US$ 2,18 bilhões. Os anúncios da AppLovin rodam principalmente dentro de aplicativos móveis, então o crescimento de 23% na receita de publicidade da Roku é a melhor referência para a Trade Desk. Um trimestre quase estável sugere que parte disso está chegando à Trade Desk.
O trimestre superou sua própria previsão mínima em US$ 86 milhões
A barra estava baixa porque a receita do segundo trimestre subiu apenas 3% para US$ 715 milhões, cerca de US$ 35 milhões abaixo de sua própria previsão. Um corte de 15% na força de trabalho seguiu em 3 de setembro. O EBITDA ajustado ficou em US$ 266 milhões, contra cerca de US$ 160 milhões previstos. O CEO Jeff Green disse no comunicado:
"O terceiro trimestre representou um progresso significativo, com resultados bem acima de nossas expectativas no início do trimestre, mas ainda estamos operando abaixo do nível de crescimento que esperamos de nós mesmos."
A previsão para o quarto trimestre prevê pelo menos US$ 755 milhões de receita. Isso ainda é cerca de 11% abaixo dos US$ 847 milhões do ano passado, mas acima dos aproximadamente US$ 699 milhões que a estimativa anual do mercado implicava. O conselho também adicionou US$ 731 milhões ao programa de recompra de ações, totalizando US$ 1 bilhão.
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As estimativas para este ano parecem muito baixas
Some os três primeiros trimestres ao piso do quarto trimestre, e a receita de 2026 chega a cerca de US$ 2,89 bilhões, no mesmo nível de 2025. Os analistas esperavam que a receita caísse este ano e novamente em 2027:
Esta previsão deve elevar esses números. A ação era negociada a cerca de 14x o lucro futuro em 6 de novembro, muito abaixo de sua média de 49x dos últimos cinco anos:
O salto de segunda-feira a levou para cerca de 16x, e o preço-alvo médio dos analistas de US$ 13,53 fica cerca de 9% abaixo do fechamento de segunda-feira. A receita ainda está abaixo do ano anterior, e os clientes existentes gastaram menos no segundo trimestre. O CFO Nate Olmstead disse que um parceiro estratégico adicionou cerca de 3 pontos percentuais à receita do terceiro trimestre, e esse negócio não se repetirá.
Os compradores antecipados parecem certos. Há mais potencial de valorização se o quarto trimestre atingir sua previsão, já que estimativas crescentes trariam o múltiplo de volta para baixo. O teste é o relatório do quarto trimestre no início do próximo ano: se a receita supera US$ 755 milhões, e se os clientes existentes estão gastando novamente.
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