[CRÉDITO DA IMAGEM: NASA/Aubrey Gemignani via Canva]
Principais Conclusões
- As ações da Tesla caíram 12% hoje, e a SpaceX também caiu, após os democratas conquistarem o Congresso e o Texas e levantarem dúvidas sobre uma fusão SpaceX-Tesla.
- Uma fusão mais lenta tira parte da tese que os investidores otimistas da Tesla vêm defendendo desde outubro.
- Analistas esperam um LPA normalizado de $3,24 em 2028, ainda abaixo dos $4,07 de 2022, então os investidores estão pagando principalmente pelo Robotaxi, Optimus e pela fusão.
- Mesmo após a queda, a Tesla negocia muito acima de seu P/L forward médio de cinco anos.
Tesla (TSLA) afundou mais 12% hoje. Isso se soma à queda de quarta-feira, que ocorreu após os democratas vencerem a Câmara, o Senado e o cargo de governador no Texas. Tanto a Tesla quanto a SpaceX (SPCX) têm sede no Texas.
Um caminho mais lento para uma fusão
A SpaceX também caiu 9%. Na teleconferência de resultados do terceiro trimestre da SpaceX no mês passado, Musk disse que fundir as duas seria uma boa ideia, e ambas as empresas estão explorando um acordo.
Dan Ives é sócio e diretor-gerente da Yorkville e um dos investidores otimistas mais conhecidos da Tesla em Wall Street. Ele ainda espera uma fusão. Mas escreveu hoje que ela "agora enfrenta um caminho regulatório muito mais difícil para concretizar este acordo em 2027, dado este novo cenário político democrata em DC/Texas."
Isso é um problema para os investidores otimistas da Tesla. Quando o Barclays elevou a recomendação da Tesla no final de outubro, chamou a fusão de uma parte fundamental da tese otimista e aumentou seu preço-alvo para $450.
Precificada para Robotaxi, Optimus e o acordo
Você não pode justificar o preço da Tesla apenas com os lucros de seus carros e baterias. Analistas esperam um LPA normalizado de $3,24 em 2028, que ainda está abaixo dos $4,07 que a Tesla lucrou em 2022:
Mesmo assim, o P/L forward da Tesla estava em 189x antes da queda de hoje, muito acima de sua média de cinco anos de 108x:
Ao preço de hoje, ainda é cerca de 170x. Esse é o tipo de múltiplo que as ações de IA obtêm, o que ajuda a explicar por que a Tesla caiu junto com as ações de chips e data centers hoje.
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O setor de energia para data centers também foi atingido
Bloom Energy (BE) afundou 17%, mesmo que a NTT DATA tenha anunciado um acordo de 900 MW de células de combustível com a Bloom esta manhã. Analistas do Goldman Sachs esperam que as vitórias democratas nos níveis estadual e local tragam "moratórias de curto prazo para data centers, potencialmente afetando cerca de 45% da expansão planejada da capacidade de data centers nos EUA."
Isso também é um risco para a Tesla. Seu negócio de energia representou 22% do lucro bruto da empresa em 2025. E o analista de automóveis do Morgan Stanley, Andrew Percoco, acabou de chamar a Tesla de "o jogador mais óbvio" em baterias para data centers.
Segure o impulso de comprar nesta queda
Eu não compraria aqui. A fusão era um dos motivos mais recentes para possuir Tesla, e ela acabou de ficar mais lenta, sem termos divulgados ainda. Mesmo após a queda de hoje, a ação negocia bem acima de seu P/L médio de cinco anos. Isso com base em lucros que os analistas esperam que permaneçam abaixo dos de 2022 até 2028.
Claro, se a receita do Robotaxi se tornar perceptível até meados de 2027, como Musk espera, poucos acionistas se importarão com quando a fusão se concretizar.
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