Principais Conclusões
- A Strategy caiu 9% hoje enquanto o bitcoin recuava 5% para abaixo de $76.000 em uma venda generalizada de tech.
- A ação caiu cerca de duas vezes mais que o bitcoin porque seu bitcoin valia 1,6x seu valor contábil comum em 30 de junho.
- As mineradoras de bitcoin caíram mais, a CleanSpark entre elas.
- A Strategy tinha $5,91 bilhões em caixa em 30 de setembro, o suficiente para continuar pagando seus dividendos preferenciais sem vender bitcoin.
Strategy (MSTR) caiu 9% hoje enquanto o bitcoin deslizava abaixo de $76.000.
A mineradora de bitcoin CleanSpark (CLSK) também caiu.
O dobro da queda do bitcoin
O bitcoin caiu 5% hoje enquanto investidores descartavam ativos de maior risco: o Nasdaq-100 caiu 6% e o S&P 500, 4%.
A Strategy caiu mais porque pagou por grande parte de seu bitcoin com notas conversíveis e ações preferenciais. Em 30 de junho, seu bitcoin valia $49,67 bilhões contra $30,89 bilhões de valor contábil comum, ou 1,6x. Portanto, uma queda de 5% no bitcoin tira cerca de 8% do valor contábil. O mercado fez o resto.
A Strategy contabiliza a mudança no preço do bitcoin como um ganho ou perda a cada trimestre. É por isso que as estimativas de LPA normalizado dos analistas oscilam de uma perda de $17,44 por ação em 2026 para um lucro de $23,67 em 2027.
Essas estimativas vêm de um ou dois analistas tentando adivinhar onde o bitcoin termina cada ano. A queda de hoje os moverá muito mais do que qualquer coisa no negócio de software.
Robinhood e as mineradoras caíram mais
Robinhood (HOOD) caiu 10%, embora cripto seja uma parte pequena de seu negócio. Cripto gerou $120 milhões de sua receita de $1,42 bilhão no terceiro trimestre, queda de 55% em relação ao ano anterior, enquanto opções geraram $399 milhões. Eu atribuiria a queda à venda de tech atingindo uma ação cujos clientes negociam mais quando os mercados estão aquecidos.
MARA Holdings (MARA) caiu 12% e a CleanSpark caiu 14%. As mineradoras têm seu próprio tipo de alavancagem: o preço do bitcoin define quanto vale cada moeda que elas mineram, mas suas contas de energia não caem com ele.
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A Strategy tem caixa para esperar
A Strategy terminou setembro com $5,91 bilhões em caixa e aplicações de curto prazo.
Isso é mais de três anos dos $1,76 bilhão por ano em dividendos preferenciais e juros que a administração informou em julho.
Esta é a troca que os acionistas da Strategy aceitaram. A alavancagem que dobrou a queda do bitcoin impulsionaria uma recuperação da mesma forma, e o caixa significa que a Strategy pode esperar por uma sem vender moedas.
O próximo teste vem em 11 de novembro, quando a MSCI nomeia as empresas que sua nova regra de índice remove.
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