Principais Conclusões
- A Stifel reiterou sua classificação de Compra e preço-alvo de $132 para a Rocket Lab em 10 de novembro. Isso representa uma valorização de 110% acima do fechamento das ações em 10 de novembro, que está 58% abaixo da máxima de maio.
- A receita do terceiro trimestre subiu 73% para um recorde de $268 milhões, mas o primeiro lançamento do Neutron foi adiado para 2027 sem data definida.
- Para chegar a $132, seria necessário um múltiplo de vendas futuras próximo ao mais alto que a Rocket Lab já teve no fechamento de um trimestre. E se suas ações tiverem uma média de $67,50 ou menos no período que antecede o fechamento do acordo com a Iridium Communications, o acordo pagará a maior quantidade de ações permitida.
- A queda pode ter ido longe demais, mas $132 é um preço que reflete o Neutron voando conforme o cronograma, e uma data para o primeiro lançamento é o próximo teste.
A Rocket Lab (RKLB) está 58% abaixo de sua máxima de maio, e a Stifel acredita que a queda foi exagerada. Em 10 de novembro, o analista da Stifel, Erik Rasmussen, reiterou sua classificação de Compra e preço-alvo de $132, 110% acima do fechamento de $62,71 daquele dia. As ações terminaram o dia com alta de mais de 6% após negociarem em baixa antes da abertura devido a um prejuízo trimestral maior que o esperado.
Um grande acordo, depois um foguete atrasado
Um mês após seu pico em 27 de maio, a Rocket Lab concordou em comprar a Iridium Communications (IRDM) por cerca de $8,0 bilhões de valor empresarial. Ela levantou o dinheiro vendendo ações: cerca de $2,4 bilhões no terceiro trimestre, disse o CFO Adam Spice. Sua contagem ponderada de ações atingiu 652 milhões naquele trimestre, ante 529 milhões um ano antes. Em 14 de outubro, a Rocket Lab adiou o primeiro lançamento do Neutron para 2027 após encontrar vazios em uma cúpula do tanque do primeiro estágio, um revés que seguiu um rompimento de tanque em testes em janeiro. O relatório de 9 de novembro trouxe uma receita recorde de $268 milhões, alta de 73%, e um backlog de $3,57 bilhões, mas nenhuma data de lançamento.
A Stifel está apostando no Electron e no Neutron
A Stifel elevou seu alvo para $132, de $110, no início de junho, apontando para forte execução em lançamentos e sistemas espaciais e chamando o Neutron de principal motor de valor de longo prazo. Ela reiterou o alvo em 15 de outubro, um dia após o atraso. O trimestre confirmou a demanda: mais de $515 milhões em novos contratos para o Neutron, vários com um preço base de $70 milhões, e 16 missões reservadas antes de sua estreia.
O TIKR acompanha 22 analistas na Rocket Lab. Quantos dizem "Comprar"?
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A Rocket Lab pode voltar a $132?
O alvo da Stifel está 29% acima do consenso de $102, que subiu de cerca de $60 um ano atrás, mas caiu de cerca de $117 em julho. Nos dados do TIKR de 9 de novembro, 22 analistas cobriam a ação, com alvos de $64 a $150. Várias corretoras reduziram seus alvos após o relatório: a Piper Sandler cortou seu alvo para $58, de $83, e Roth, Craig-Hallum, Cantor Fitzgerald e Barclays reduziram os seus, enquanto a Clear Street elevou seu alvo para $110.
As estimativas de lucro seguiram o caminho oposto: os analistas esperam o primeiro lucro normalizado da Rocket Lab em 2027, a 4 centavos por ação.
Essa estimativa era de 16 centavos um ano atrás. Com os gastos com o Neutron programados para subir no quarto trimestre, este relatório dá pouca razão para esperar uma virada rápida.
Portanto, a ação é negociada com base em vendas. Nas cifras do TIKR, o múltiplo médio de vendas futuras da Rocket Lab em cinco anos é de cerca de 23x, e seu pico em qualquer fechamento de trimestre foi de cerca de 62x, visto pela última vez em junho. Sobre o consenso de receita de $1,33 bilhão para 2027, $132 equivalem a aproximadamente 60x a 65x as vendas, dependendo da contagem de ações usada, bem próximo desse pico.
Espere por uma data de lançamento
O risco é a contagem de ações. Se a ação da Rocket Lab tiver uma média de $67,50 ou menos nos 10 dias de negociação anteriores ao fechamento do acordo com a Iridium, previsto para meados de 2027, os acionistas da Iridium receberão a maior quantidade de ações permitida pelo acordo. A demanda é forte, e a Rocket Lab detém cerca de $4,7 bilhões em caixa e títulos, embora grande parte tenha sido levantada para financiar o pagamento em dinheiro de $27 por ação do acordo. A queda pode muito bem ter ido longe demais. Mas $132 é um preço que reflete o Neutron voando conforme o cronograma e um múltiplo próximo ao pico, e a Rocket Lab não nomeou uma data de lançamento. Até que o faça, o caminho para o alvo da Stifel parece estreito. Uma data firme é o próximo teste, já que a administração vinculou seu caminho para a lucratividade ao primeiro voo bem-sucedido do Neutron.
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