Principais Conclusões
- O Family Office Duquesne de Stanley Druckenmiller precisa apresentar seu 13F do terceiro trimestre até segunda-feira, mostrando o que ele mantinha em 30 de setembro.
- Em 30 de junho, a Natera era de longe sua maior posição, e ele havia aumentado suas posições nela, na Taiwan Semiconductor e na Insmed no segundo trimestre.
- Os preços-alvo médios dos analistas estão de 28% a 61% acima dos preços atuais para as três.
- As vendas da Taiwan Semiconductor continuam batendo recordes enquanto sua ação recua, o que a torna a posição mais interessante para segui-lo.
Poucos relatórios de investidores são dissecados como os de Stanley Druckenmiller, e seu próximo vence até segunda-feira, 16 de novembro. Seu Family Office Duquesne apresentou seu último 13F, referente ao trimestre encerrado em 30 de junho, no dia do prazo, 14 de agosto. Em 30 de junho, ele mantinha US$ 4,35 bilhões em ações norte-americanas distribuídas em 86 posições.
Ele estava aumentando três de suas maiores posições, Natera (NTRA), Taiwan Semiconductor (TSM) e Insmed (INSM), e todas as três tiveram movimentos significativos desde então.
Natera é de longe sua maior aposta
A Natera era a posição número 1 do Duquesne em 30 de junho: 3,19 milhões de ações no valor de US$ 865 milhões, ou 19,9% de suas ações norte-americanas. Isso é cerca de três vezes o tamanho da posição número 2. Druckenmiller havia aumentado seu número de ações em 4% no segundo trimestre, e a ação está 18% acima de seu preço de 30 de junho.
Foram algumas semanas turbulentas, no entanto. A Natera afundou 14% quando o CEO Steve Chapman disse que deixaria o cargo, mesmo com a empresa superando as expectativas do terceiro trimestre. Isso aconteceu em novembro, então o relatório de segunda-feira não pode mostrar como Druckenmiller recebeu a notícia. Ele só pode mostrar se ele manteve sua maior aposta durante setembro.
O preço-alvo médio dos analistas para a Natera subiu no último ano:
Ele está em US$ 410 hoje, acima dos US$ 224 de um ano atrás e 28% acima do último fechamento, com os alvos dos 22 analistas variando de US$ 280 a US$ 500. Portanto, o mercado ainda vê muito espaço, mudança de CEO e tudo mais.
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As vendas da TSMC continuam subindo enquanto a ação recua
A Taiwan Semiconductor era a posição número 2 em 30 de junho: 589.680 ações no valor de US$ 282 milhões, ou 6,5% do fundo. Druckenmiller aumentou seu número de ações em 19% no segundo trimestre, e a ação caiu 13% desde seu preço de 30 de junho.
O negócio não desacelerou. A receita do terceiro trimestre da TSMC de US$ 46,72 bilhões superou o topo de suas próprias previsões, com uma margem bruta de 66,4%, e as vendas de outubro subiram 59,7% em relação ao ano anterior para NT$ 586,89 bilhões, seu melhor mês de 2026. A ação afundou 10% em uma venda generalizada de chips em 5 de novembro sem nenhuma notícia própria. (Um diretor, Michael Splinter, comprou quase US$ 300.000 em ações no mesmo dia.)
Os analistas continuaram elevando seus alvos ao longo do ano:
O alvo médio é de US$ 587, acima dos US$ 340 de um ano atrás e o mais alto do ano. Isso representa 42% acima do último fechamento, e os alvos dos 21 analistas variam de US$ 440 a US$ 1.000.
A Insmed vem com opções de compra anexadas
Druckenmiller estava apostando mais fortemente na Insmed. Em 30 de junho, o Duquesne mantinha 1,42 milhão de ações no valor de US$ 152 milhões, ou 3,5% do fundo, após aumentar seu número de ações em 23% no segundo trimestre. Ele também mantinha opções de compra com um valor nocional de US$ 144 milhões, quase tão grande quanto a posição em ações em si.
Até agora, a aposta está dando certo. A Insmed está 13% acima de seu preço de 30 de junho, ajudada por um trimestre de US$ 400 milhões para o Brinsupri, já que o lançamento do medicamento nos EUA continua superando as expectativas. Os 24 analistas que cobrem a Insmed têm um alvo médio de US$ 194, 61% acima do último fechamento.
As opções de compra são o que eu verificaria primeiro na segunda-feira. Se o Duquesne ainda as mantinha em 30 de setembro, e quantas, diria muito sobre quanta convicção Druckenmiller ainda tem na ação.
A que eu seguiria ele
Se eu pudesse seguir Druckenmiller em apenas uma dessas, seria a Taiwan Semiconductor. Suas vendas acabaram de ter seu melhor mês do ano, os alvos dos analistas estão em alta, e a ação ainda está 15% abaixo de sua máxima dos últimos 52 semanas.
O risco é o gasto. A TSMC prevê um capex de US$ 60 bilhões a US$ 64 bilhões este ano, principalmente para capacidade que entra em operação em 2028 e 2029, e isso só se paga se a demanda por IA se mantiver por tanto tempo.
Lembre-se também de que o relatório de segunda-feira é um instantâneo de 30 de setembro, e um 13F omite posições vendidas, títulos e moedas, que importam muito para um investidor macro como Druckenmiller. O maior teste para a TSMC vem com suas previsões para 2027 em meados de janeiro, e o próximo 13F do Duquesne segue em meados de fevereiro.
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