Principais Conclusões
- Stagwell (STGW) as ações subiram 13% na quinta-feira após resultados recordes do terceiro trimestre e uma previsão de lucro anual mais alta, depois recuaram cerca de 3% no after-hours.
- A Transformação Digital cresceu 23% organicamente e The Marketing Cloud cresceu 108%, enquanto os Serviços de Marketing encolheram.
- O crescimento orgânico de receita de 11% da Stagwell (7% na receita líquida) superou os 7,2% da Omnicom (OMC) e os 0,5% da WPP (WPP) em base comparável no terceiro trimestre.
- A Stagwell ainda negocia a um P/L forward de um dígito, deixando espaço para o múltiplo subir.
A ação da Stagwell saltou 13% na quinta-feira para fechar a $9,95, uma nova máxima de 52 semanas, após resultados recordes do terceiro trimestre e uma previsão elevada. As ações recuaram cerca de 3% no after-hours, para $9,65. O CEO Mark Penn diz que o trimestre mostra que a Stagwell está "no caminho para se tornar a número um em transformação de marketing".
A WPP cresceu sua receita apenas 0,5% em base comparável no terceiro trimestre que reportou na mesma manhã (sua medida preferida, receita menos custos repassados, caiu 2,1%), e a Omnicom cresceu 7,2% organicamente em seu trimestre. A Stagwell cresceu 11%, ou 7% na receita líquida.
O que a Stagwell Reportou
A Stagwell reportou antes da abertura:
- Receita subiu 10% para $816 milhões, um pouco abaixo das estimativas
- EPS ajustado subiu 42% para $0,34, acima do consenso de $0,31
- EBITDA ajustado subiu 25% para $145 milhões, uma margem de 22% na receita líquida
- A previsão para o ano todo foi elevada para $490 milhões a $540 milhões de EBITDA ajustado e $1,07 a $1,21 de EPS ajustado
O Lado Tecnológico Está Fazendo o Trabalho Pesado
A receita líquida da Transformação Digital cresceu 23% organicamente para $119 milhões, e a do The Marketing Cloud mais que dobrou para $56 milhões. Juntas, elas agora representam 26% da receita líquida. A Stagwell também dobrou sua meta de 2027 para contratações de tecnologia empresarial para $150 milhões, após já ter contratado $59 milhões este ano contra uma meta inicial de $25 milhões.
Esse trabalho paga melhor: A margem de EBITDA ajustado do The Marketing Cloud foi de 44% neste trimestre, mais que o dobro dos 19% dos Serviços de Marketing.
Os Serviços de Marketing ainda são um terço da receita líquida, e encolheram 7,5% organicamente. A WPP, que subiu quase 5% na quinta-feira, tem o mesmo problema: seu negócio criativo caiu 5,1% em base comparável. A WPP espera retornar ao crescimento durante 2027. A Stagwell já tem um negócio de tecnologia de rápido crescimento para compensar a lacuna.
A Omnicom, que subiu 4% na quinta-feira, elevou sua margem de EBITA ajustado principal para 18,2% a partir de 16,2%, ajudada pela economia de custos do acordo com a Interpublic. A Stagwell também está cortando custos, mas seu mix tecnológico deve continuar elevando as margens após os cortes.
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Ainda Precificada Como uma Agência
Os analistas já esperavam que os lucros ajustados subissem de $0,83 por ação em 2025 para $1,61 em 2028.
O ponto médio da previsão elevada, $1,14, está acima do consenso de $1,11 para 2026, então essa estimativa deve subir.
Antes do relatório, a ação era negociada a 7,4x os lucros futuros, um pouco acima de sua média de três anos de 6,8x.
No fechamento de quinta-feira, está em cerca de 8,3x, ainda abaixo de seu pico de 9,6x de novembro de 2024.
A virada está aparecendo nos números. Um negócio onde um quarto da receita líquida agora vem de segmentos tecnológicos de crescimento mais rápido com margens de 32% a 44% não deveria ser negociado ao múltiplo de uma agência, e a cerca de 8x, a Stagwell ainda é. Parte deste trimestre contou com gastos políticos antes das eleições de meio de mandato, o que ajudou o segmento de Comunicações da Stagwell e, segundo a Omnicom, seu trimestre também. Isso não se repetirá em 2027, então o lado da agência precisa parar de encolher antes que o múltiplo se aproxime muito de seu antigo pico.
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