Principais Conclusões
- A SpaceX busca um incentivo fiscal em Starbase, Texas, para uma usina a gás e um supercomputador cujo valor inicial, segundo um aviso municipal, é de US$ 24 bilhões. A cidade vota em 9 de dezembro.
- A governadora eleita Gina Hinojosa quer suspender novas autorizações para data centers, proibir subsídios estaduais e exigir mão de obra sindicalizada.
- Analistas projetam que o fluxo de caixa livre da SpaceX atingirá negativo US$ 142,3 bilhões em 2027.
SpaceX (SPCX) busca um incentivo fiscal sobre propriedade de Starbase, Texas, para uma usina termelétrica a gás e um supercomputador cujas primeiras fases um aviso municipal precifica em US$ 24 bilhões. A cidade publicou o aviso três dias após o Texas eleger uma governadora que quer conter a expansão de data centers.
Um Pedido Grande Com Poucos Detalhes
O aviso de 6 de novembro mostra a SpaceX buscando um abatimento fiscal do Capítulo 312, além de um acordo de desenvolvimento econômico do Capítulo 380, para cerca de 444 acres a leste de Brownsville. Ele não dimensiona o incentivo, a usina ou a carga computacional.
O 956 Report descreveu um pedido de licença ambiental pendente para uma instalação da SpaceX em Boca Chica: 35 turbinas temporárias de cerca de 748 megawatts, posteriormente oito permanentes de cerca de 708. A lei do Texas exige que o acordo final liste as melhorias e recupere os impostos se elas não forem construídas.
Austin É o Obstáculo Maior
Uma cidade administrada por funcionários da SpaceX provavelmente aprovará o incentivo. Gina Hinojosa, eleita em 3 de novembro, quer uma suspensão estadual de novos data centers até que os legisladores estabeleçam regras, embora ela tenha dito que "se aplicaria apenas a novos pedidos de autorização".
Gavin Baker, da Atreides Management, escreveu no X que Hinojosa "disse explicitamente que todos os data centers atualmente autorizados no Texas poderão concluir a construção". Os recém-autorizados, acrescentou, terão que pagar impostos, manter os preços da energia para o consumidor estáveis e proteger os recursos hídricos.
O governador Greg Abbott já congelou novos projetos em agosto e setembro, aguardando revisões da ERCOT e dos órgãos ambientais. A TD Cowen chamou o Texas de "o ponto crítico para a política de data centers" e espera que Hinojosa mantenha essa revisão até o primeiro trimestre de 2027, possivelmente seguida por uma nova moratória. Gordon Johnson, da GLJ, disse que projetos com energia, mas sem licenças ambientais, podem esperar de 12 a 18 meses. A licença ambiental pendente de Starbase pode colocá-lo nessa situação.
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O Texas É o Mais Importante para a SpaceX em 2028
A Super Intelligence gerou US$ 7,56 bilhões dos US$ 14,6 bilhões da receita da SpaceX no terceiro trimestre. Os analistas esperam que a receita total suba de US$ 48,9 bilhões em 2026 para US$ 335 bilhões em 2028.
Baker acredita que os projetos autorizados cobrem "tudo de 2027 e provavelmente bem adentro de 2028". A capacidade no Texas que a SpaceX ainda busca pode enfrentar regras mais rígidas se as propostas de Hinojosa virarem lei, justamente quando as estimativas para 2028 adicionam US$ 154 bilhões.
Os gastos de capital (Capex) subiram de US$ 4,4 bilhões em 2023 para US$ 20,9 bilhões em 2025, depois para US$ 48,1 bilhões nos primeiros nove meses de 2026, com uma previsão (guidance) de US$ 35 bilhões a US$ 40 bilhões para o quarto trimestre.
O fluxo de caixa livre caiu de aproximadamente o ponto de equilíbrio em 2023 para negativo US$ 14,1 bilhões em 2025. Os analistas projetam negativo US$ 56,4 bilhões em 2026 e US$ 142,3 bilhões em 2027.
A SpaceX detinha US$ 89,9 bilhões em caixa e títulos negociáveis em 30 de setembro, portanto pode bancar Starbase.
Trazer Sua Própria Energia É a Jogada Inteligente da SpaceX
Uma usina no local poderia poupar o local de uma espera por conexão à rede, embora a ordem de Abbott de 21 de setembro suspenda autorizações estaduais mesmo para data centers autoalimentados. Ela também se alinha com a postagem de Trump em 8 de novembro no Truth Social apoiando o projeto de lei S. 5653, um projeto de autorização que ele disse "codifica meu COMPROMISSO DE PROTEÇÃO AO CONSUMIDOR DE ENERGIA, garantindo que os Data Centers construam e paguem por sua própria Eletricidade".
A Conclusão Sobre a Aposta da SpaceX no Texas
O incentivo pode sobreviver, já que um local que gera sua própria energia pode ser exatamente o que as regras de Hinojosa permitem. Ainda assim, espero que o custo por gigawatt da SpaceX no Texas aumente. O melhor cenário é um incentivo fiscal municipal que Austin deixa em paz; qualquer outro cenário adiciona subsídios perdidos, mão de obra sindicalizada ou atrasos. O dia 9 de dezembro deve mostrar o tamanho do incentivo. As regras escritas após Hinojosa assumir o cargo em 19 de janeiro mostrarão se locais que trazem sua própria energia recebem um passe livre.
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