Principais Conclusões
- A Jefferies elevou a recomendação da Riot Platforms para Compra em 10 de novembro e aumentou seu preço-alvo para $28, ante $13, 53% acima do preço atual.
- A tese da corretora se baseia no arrendamento de 15 anos e $28 bilhões do campus Corsicana da Riot para um laboratório de IA, que a Jefferies avalia em cerca de $16 por ação isoladamente.
- O alvo de $28 implica um múltiplo de 13,6x sobre as vendas futuras, mais que o dobro da média histórica de cinco anos da ação, e os analistas esperam um prejuízo maior para 2026 do que há três meses.
- Os $28 da Jefferies parecem alcançáveis, mas apenas se a Riot financiar suas construções, começando com um empréstimo ponte de $573 milhões com vencimento em 31 de dezembro.
A ação da Riot Platforms (RIOT) está 37% abaixo de sua máxima de junho, e a tese da Jefferies para uma recuperação se apoia em um arrendamento de terras de 15 anos no Texas. Na terça-feira, a corretora elevou a recomendação da Riot para Compra, ante Manter, e aumentou seu preço-alvo para $28, ante $13, 53% acima do preço atual.
Bitcoin barato e uma grande conta de construção
A Riot ainda obtém a maior parte de sua receita minerando bitcoin, e o bitcoin tem estado muito mais barato este ano. A receita de mineração da Riot no terceiro trimestre caiu para $116,0 milhões, ante $160,8 milhões um ano antes, com um preço médio do bitcoin de $70.855, contra $114.361. A Riot também está pagando pela construção de um data center que precisa de bilhões a mais, e o CFO Jason Chung descreveu o cenário na teleconferência de resultados do terceiro trimestre como "um mercado de crédito mais apertado, caracterizado por um ambiente de juros mais altos, alargamento dos spreads liderado pelo crédito desde setembro".
A Jefferies está avaliando um arrendamento
O analista da Jefferies, Jonathan Petersen, baseou o upgrade no arrendamento que a Riot anunciou em 4 de novembro. Um laboratório de IA alugará toda a capacidade crítica de TI de 910 megawatts do campus Corsicana da Riot por 15 anos, por cerca de $28 bilhões, e pagará quase todos os custos operacionais. "O arrendamento de terras com energia permite que a RIOT monetize o local com menos risco de execução e financiamento", disse Petersen. Ele avalia o Corsicana sozinho em cerca de $16 por ação.
O TIKR acompanha 22 analistas sobre a Riot Platforms. Quantos dizem "Comprar"?
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Os $28 fazem sentido?
O preço-alvo médio dos analistas é $32, ante $27 há um ano:
A Jefferies mais que dobrou seu antigo alvo, e seus $28 ainda ficam abaixo da média do mercado.
Os analistas esperam que a receita da Riot mais que dobre em 2028, para $1,76 bilhão, conforme as primeiras fases do Corsicana entram em operação:
Essa estimativa para 2028 era de $1,21 bilhão em 23 de outubro, antes da assinatura do arrendamento. Mas os analistas agora esperam um prejuízo maior: $1,70 por ação para 2026, contra $1,25 há três meses.
A Riot negocia a 8,8x as vendas futuras, contra uma média histórica de cinco anos de 6,2x:
Os $28 da Jefferies equivalem a 13,6x as vendas futuras atuais, mais que o dobro dessa média. Mas a Riot conquistou essa média como mineradora de bitcoin, e daqui a um ano, suas vendas futuras incluirão o salto de 2028.
A Riot ainda precisa captar o dinheiro
A Riot espera financiar de $6,1 bilhões a $7,0 bilhões de suas construções em Corsicana e Rockdale com dívida de projeto, e a Keefe Bruyette rebaixou a ação para Performança de Mercado hoje devido ao financiamento. Um inquilino, a Anthropic, também responde por quase todos os cerca de $38 bilhões de receita contratada da Riot.
Mesmo assim, acho que os $28 da Jefferies são alcançáveis, já que se baseiam em um aluguel que um inquilino já assinou. O primeiro teste vem até 31 de dezembro, quando o empréstimo ponte de $573 milhões da Morgan Stanley da Riot vencerá.
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