Principais Conclusões
- O Bank of America manteve sua classificação de Compra e seu preço-alvo de $178 para a Alibaba em 11 de novembro. Isso representa uma valorização de 76% acima do preço atual, após a ação ter caído 38% no último ano.
- A ação caiu à medida que os lucros da Alibaba recuaram e a empresa gastou pesadamente em data centers de IA, depois emitindo novas ações para pagar por mais investimentos.
- O alvo de $178 significa cerca de 22x o lucro futuro, contra a média de cinco anos da Alibaba de 13x, enquanto as estimativas de lucro mal se moveram nos últimos 90 dias.
- O Bank of America parece estar certo sobre a nuvem, mas o múltiplo que seu alvo exige provavelmente só virá quando o fluxo de caixa se tornar positivo. O relatório da Alibaba em 19 de novembro é o próximo teste.
A ação do Alibaba Group (BABA) caiu 38% no último ano, e o Bank of America acredita que ela pode subir de volta ao seu patamar máximo de janeiro. Em 11 de novembro, a analista Joyce Ju manteve sua classificação de Compra e seu preço-alvo de $178, 76% acima do preço atual.
A conta da IA chegou
O lucro normalizado caiu 59% no ano fiscal de 2026 (o ano até março) para RMB 26,80 por ação listada nos EUA, à medida que a Alibaba gastou pesadamente em seu negócio de entrega rápida de comércio eletrônico e em IA. O trimestre de junho, reportado em 20 de agosto, mostrou o custo total. O fluxo de caixa livre foi uma saída de RMB 44,7 bilhões, já que os gastos de capital atingiram RMB 67,7 bilhões. Alguns dias depois, a Alibaba vendeu HK$ 80 bilhões em novas ações e destinou todo o dinheiro para IA.
O Bank of America está apostando na nuvem
Ju elevou seu alvo para $178 a partir de $175 em 9 de outubro, apontando para um momento mais forte no negócio de nuvem, e aumentou suas estimativas de lucro para os anos fiscais de 2027 a 2029 em 3% a 9%. Até agora, os números da nuvem corroboram sua visão. A receita da nuvem de IA cresceu 45% no trimestre de junho, e a margem EBITA ajustada do segmento subiu para 11,6% ante 7,2% um ano antes.
Sua nota de 11 de novembro seguiu o plano da Alibaba de desmembrar sua unidade de chips T-Head e listá-la em Hong Kong, e ela chamou qualquer potencial de alta proveniente disso de "prematuro". E o Bank of America não está sozinho: o Goldman Sachs reiterou sua classificação de Compra com um alvo de $177 dois dias antes.
O TIKR acompanha 41 analistas sobre a Alibaba. Quantos dizem "Comprar"?
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O alvo de $178 faz sentido?
41 analistas cobrem a Alibaba. Seu alvo médio é $184, e a faixa vai de $96 a $222. Essa média caiu no último ano, e muito menos do que a ação:
Esses alvos dependem de uma forte recuperação dos lucros. Os analistas esperam um LPA normalizado de RMB 44,25 por ação listada nos EUA no ano fiscal de 2027 e RMB 61,65 no ano fiscal de 2028. Isso a colocaria de volta perto do RMB 62,23 do ano fiscal de 2024:
Essas estimativas mal se moveram nos últimos 90 dias, e nada na listagem da T-Head dá aos analistas um motivo para elevá-las.
O múltiplo é a parte difícil. A Alibaba negocia a 13x o lucro futuro, exatamente em sua média de cinco anos:
A $178, a ação negociaria a cerca de 22x o lucro futuro. A última vez que os investidores pagaram esse valor foi em janeiro, quando o múltiplo atingiu o pico de 25x.
O risco é o caixa: mesmo no cenário base do Goldman, o caixa da Alibaba só começa a entrar mais rápido do que sai a partir de meados de 2028. Ju está certa de que a nuvem está funcionando. Mas duvido que os investidores paguem 22x novamente enquanto o caixa continuar saindo do negócio, então $178 parece mais um preço para 2028. A Alibaba reporta seu trimestre de setembro em 19 de novembro, e uma margem da nuvem acima dos 11,6% de junho aproximaria essa reavaliação.
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