Principais Conclusões
- A ação da Lucid Group caiu 78% no último ano, e em 11 de novembro o Citi reduziu seu preço-alvo para US$ 9 de US$ 11, mantendo sua recomendação de Compra.
- Os US$ 9 do Citi estão 138% acima do preço atual e 37% acima do consenso de US$ 7, que caiu de cerca de US$ 24 há um ano.
- O alvo pede apenas 1,5x as vendas futuras, mas cerca de US$ 4,9 bilhões em dívidas e empréstimos e US$ 3,07 bilhões em ações preferenciais têm prioridade sobre os acionistas ordinários.
- É improvável que a Lucid atinja US$ 9 no próximo ano, e os resultados anuais no final de fevereiro, com as previsões para 2027, são o próximo teste.
A Lucid Group (LCID) perdeu 78% de seu valor no último ano, e os analistas passaram esta semana reduzindo seus alvos após o relatório do terceiro trimestre. O novo alvo de US$ 9 do Citi ainda está 138% acima do preço atual de US$ 3,78.
Menos carros, mais empréstimos
A Lucid entregou 3.806 veículos no terceiro trimestre, queda de 7% em relação ao ano anterior, enquanto o mercado norte-americano de veículos elétricos encolheu 41% após o fim dos créditos fiscais federais para EVs. O fluxo de caixa livre melhorou 30% em relação ao segundo trimestre, mas ainda foi negativo em US$ 1,04 bilhão. Assim, o Public Investment Fund (PIF) da Arábia Saudita, maior investidor da Lucid, adicionou US$ 1,75 bilhão ao seu empréstimo, o que, segundo a Lucid, financia a empresa até o quarto trimestre de 2027.
O Citi ainda diz para Comprar
O analista do Citi Michael Ward manteve sua recomendação de Compra em 11 de novembro e reduziu seu alvo para US$ 9 de US$ 11, apontando para a melhora no consumo de caixa. É sua terceira redução desde que iniciou a cobertura com alvo de US$ 17 em março. O maior lançamento no qual ele contava, o Midsize, plataforma de preço mais baixo da Lucid, foi adiado do início no final de 2026 para a produção na segunda metade de 2027.
O TIKR acompanha 11 analistas na Lucid. Quantos dizem "Comprar"?
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A matemática das vendas é a parte fácil
O alvo médio dos 11 analistas que cobrem a Lucid caiu de cerca de US$ 24 há um ano para US$ 7, o que ainda está 74% acima do preço. Este gráfico acompanha o consenso de alvo no último ano.
Esses alvos dependem de uma forte alta nas vendas. Os analistas esperam que a receita mais do que dobre em 2027, para US$ 3,32 bilhões, e dobre novamente em 2028, para US$ 6,71 bilhões.
É muito para um carro cuja produção só deve começar na segunda metade de 2027. Mas se os analistas estiverem certos, US$ 9 representam apenas 1,5x as vendas que eles esperam por ação nos próximos doze meses. A Lucid negocia a 0,6x, próximo de sua mínima de cinco anos, contra uma média de cinco anos de 10x.
O PIF é pago primeiro
No entanto, um múltiplo de vendas precifica o negócio inteiro, e os acionistas ordinários são os últimos na fila. A dívida e os empréstimos da Lucid totalizavam cerca de US$ 4,9 bilhões no início de outubro, e suas ações preferenciais carregavam uma preferência de liquidação de US$ 3,07 bilhões em 30 de junho, tudo isso com prioridade sobre as ações ordinárias. O consenso aponta fluxo de caixa livre negativo até 2030, então eu esperaria que o dinheiro que levará a Lucid além de 2027 traga mais dívida à frente dos acionistas e mais ações.
Portanto, não vejo a ação atingindo US$ 9 no próximo ano. Os resultados anuais, esperados para o final de fevereiro, trarão as previsões para 2027, e a data de produção do Midsize está prevista para o primeiro trimestre. Uma data firme e um plano de financiamento que não aumente as reivindicações do PIF tornariam US$ 9 muito mais razoáveis.
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