Principais Conclusões
- A SpaceX caiu 4% hoje após os democratas conquistarem ambas as casas do Congresso e o Texas eleger um governador que quer uma moratória para data centers.
- A queda parece justificada: o segmento de IA da SpaceX gerou mais da metade da receita do terceiro trimestre, então uma desaceleração na construção de data centers nos EUA impacta seu crescimento.
- A resposta de Musk são data centers no espaço, mas até mesmo modelos otimistas não os veem liderando a receita antes de 2030 ou mais tarde.
- A Tesla e a IREN enfrentam versões do mesmo risco, e a IREN divulga resultados amanhã.
SpaceX (SPCX) caiu 4% hoje após os democratas conquistarem o controle da Câmara e do Senado.
O Texas foi o mais importante: a democrata Gina Hinojosa venceu a corrida para governadora com a promessa de uma moratória imediata para data centers. A vitória também atingiu a Tesla (TSLA), que caiu 5% e está do outro lado de uma fusão proposta com a SpaceX, e a IREN (IREN), que caiu 6% e tem campi de IA no estado.
A resposta de Musk, em um post no X durante a noite: "Data centers no espaço estão parecendo bem atraentes agora."
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Mais da metade da receita agora é de IA
O segmento Super Intelligence da SpaceX, que abriga seus aluguéis de computação para IA, gerou US$ 7,56 bilhões dos US$ 14,6 bilhões de receita do terceiro trimestre. Segundo o Wells Fargo, 27% dos gigawatts planejados para data centers nos EUA estão no Texas. A SpaceX também tem projetos lá.
Os analistas esperam que a receita suba de US$ 48,9 bilhões este ano para US$ 336 bilhões em 2028:
Uma moratória no Texas poderia reduzir esses números.
E os data centers orbitais estão a anos de fazerem diferença. Até Shaun Maguire da Sequoia, cujo modelo coloca a receita da SpaceX em 2028 em mais que o dobro do consenso, diz que a computação orbital "simplesmente não é a linha de receita dominante até 2030 ou 2031."
A Tesla está exposta de duas formas. Além da fusão, que ainda não tem termos definidos, ela vende Megapacks para data centers. A Tesla disse em seu comunicado do terceiro trimestre que espera que "a crescente demanda por data centers continue impulsionando a demanda por nossos produtos." Seu lucro operacional caiu 56% para US$ 718 milhões no trimestre. Uma construção mais lenta no Texas prejudicaria seu recorde de backlog de armazenamento?
A exposição da IREN é mais direta. Suas implantações com a Microsoft em Childress e seu próximo campus em Sweetwater estão ambos no Texas, e ela prevê um capex fiscal de 2027 de US$ 25 bilhões a US$ 30 bilhões. Quando ela divulgar os resultados amanhã, preste atenção se seus cronogramas no Texas mudaram.
O desconto é merecido, por enquanto
Acho que os investidores estão certos em descontar a SpaceX. Seu crescimento depende da construção rápida de data centers.
Claro, a moratória ainda é uma promessa de campanha. O relatório do quarto trimestre, no início de 2027, mostrará se a construção permaneceu no ritmo.
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