Principais Conclusões
- As ações da SoundHound AI caíram 8% após a receita recorde do terceiro trimestre de US$ 62,4 milhões, enquanto a empresa migra de contratos de licença com pagamento antecipado para contratos hospedados.
- A mudança reduz a receita reportada agora, mas vincula a receita ao que os clientes pagam, uma troca que vale a pena.
- A faixa de receita para 2027 está centrada abaixo do que os analistas esperavam, e a empresa ainda está queimando caixa.
- A ação agora depende de US$ 120 milhões em cortes de custos, e a rival NiCE pode captar clientes que a SoundHound abandonar.
A SoundHound AI (SOUN) reportou receita recorde, e mesmo assim a ação caiu 8%.
A receita do terceiro trimestre subiu 48,5%. Mas a SoundHound também está migrando clientes para fora de contratos de licença com pagamento antecipado e abandonando contratos não lucrativos, o que, segundo o CFO John Collins, significa "melhorar a qualidade dos nossos lucros". Essa limpeza pode ser importante para a NiCE (NICE), uma rival pelos mesmos orçamentos de atendimento ao cliente.
Menos receita agora, receita mais estável depois
Uma licença com pagamento antecipado contabiliza grande parte da receita de um contrato plurianual na assinatura, embora o cliente pague ao longo do tempo. A SoundHound tinha US$ 47,9 milhões de receita contabilizada, mas que não seriam faturadas dentro de um ano em 30 de setembro, acima dos US$ 29,9 milhões no final de 2025.
Corrigir isso custa crescimento. A receita do terceiro trimestre mal superou os US$ 61,9 milhões do segundo trimestre, mesmo com cerca de quatro semanas da LivePerson incluída. Eu atribuiria grande parte dessa estagnação à mudança no modelo de licença.
A SoundHound forneceu uma previsão de receita de US$ 250 milhões a US$ 260 milhões para 2026, acima dos US$ 238 milhões esperados pelos analistas. Mas sua faixa para 2027, de US$ 350 milhões a US$ 400 milhões, está centrada abaixo dos US$ 390 milhões deles:
Eu esperaria que essas estimativas para 2027 fossem revisadas para baixo.
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Os cortes de custos precisam surtir efeito
Este relatório precisava mostrar que as perdas da SoundHound estavam diminuindo. Em vez disso, sua perda ajustada de EBITDA aumentou para US$ 20,7 milhões, ante US$ 14,5 milhões um ano antes, e ela ainda está queimando caixa a cada trimestre:
Com US$ 207,6 milhões em caixa em 30 de setembro, a SoundHound está contando com US$ 120 milhões em economias anuais de custos, mais de US$ 80 milhões delas implementadas antes de 1º de janeiro, para tornar o EBITDA ajustado positivo de forma definitiva no segundo semestre de 2027.
Os clientes que ela abandona precisarão de outro lugar para ir, e a NiCE é uma opção óbvia. A receita em nuvem da NiCE subiu 10,6% em seu terceiro trimestre, e sua ARR (receita anual recorrente) de IA subiu 46% para US$ 392 milhões. A próxima teleconferência dela mencionará algum cliente descartado pela SoundHound?
Precificada para a desaceleração
A SoundHound negocia a 5,8x as vendas futuras na leitura mais recente do TIKR. Este é seu menor múltiplo em três anos e muito abaixo de sua média de 20,3x:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo.
Do meu ponto de vista, o mercado está punindo a SoundHound por tornar sua receita mais honesta, e a este múltiplo, muitas más notícias já estão precificadas. Mas se os primeiros US$ 80 milhões de cortes não aparecerem nos resultados do quarto trimestre, eu não ficaria surpreso em ver mais vendas de ações.
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