Principais Conclusões
- As ações da Qualcomm subiram 5% hoje com a participação de quase US$ 548 milhões da Alphabet.
- A participação apoia o avanço da Qualcomm em data centers, que ainda mira US$ 5 bilhões em receita no ano fiscal de 2027.
- Arm e Intel também têm muito em jogo nesse avanço.
- A Qualcomm negocia acima de seu P/L forward médio de cinco anos enquanto os lucros encolhem, então a receita de data centers precisa aparecer.
Qualcomm (QCOM) saltou 5% hoje após Alphabet (GOOGL) divulgar uma participação de quase US$ 548 milhões, um voto de confiança em seu avanço em data centers. Isso acontece um dia depois de afundar 12% com uma queda de 26% na receita de chips para celulares.
Duas fabricantes de chips têm muito em jogo nesse avanço: Arm Holdings (ARM), que licencia os designs nos quais as CPUs da Qualcomm rodam, e Intel (INTC), cujos chips de servidor a Qualcomm quer competir.
Um segundo hyperscaler entra na jogada
O 13F da Alphabet mostra aproximadamente 3 milhões de ações da Qualcomm no final de setembro.
Na quarta-feira, o CEO Cristiano Amon manteve a meta de US$ 5 bilhões em data centers para o ano fiscal de 2027, principalmente de dois hyperscalers, um deles a Amazon. A Amazon já detém um warrant para até 25 milhões de ações da Qualcomm. Agora outro gigante da nuvem possui as ações.
Escassez de tudo
Questionado pela Yahoo Finance hoje sobre a venda em massa de ações de IA, Amon apontou para uma indústria "com escassez de wafers". Ele acha que "pode haver uma desconexão entre o que o mercado provavelmente espera das taxas de expansão e a taxa real de expansão".
A Intel, que subiu 7% hoje, tem o mesmo problema. Sua receita de data center e IA saltou 78% no trimestre de setembro, e a prioridade do CEO Lip-Bu Tan é liberar oferta "para atender à demanda extraordinária por nossa família Xeon". Essa é uma oportunidade para a Qualcomm.
Se a Qualcomm conquistar esse negócio, a Arm, que subiu 3%, recebe uma parte. Seus royalties de data center mais do que dobraram ano a ano em cada um dos quatro trimestres até junho. Mas os celulares ainda representavam cerca de 43% de seus royalties no ano até março de 2026, então a queda da Qualcomm em celulares também prejudica a Arm.
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Os números ainda precisam acompanhar
Antes do relatório de quarta-feira, os analistas esperavam que os lucros da Qualcomm caíssem novamente no ano fiscal de 2027:
E a ação não está barata em relação à sua própria história:
No último fechamento, ela negociava a cerca de 18x os lucros forward, acima de sua média de cinco anos de 14x, e o salto de hoje a leva ainda mais alto.
O voto de confiança da Alphabet é bem-vindo. Mas com esse múltiplo, e com os lucros encolhendo, eu gostaria de ver a receita de data centers antes de comprar essa alta temporária.
Saberemos mais no início do próximo ano, quando a Qualcomm reportar seu primeiro trimestre de receita de chips personalizados para dois hyperscalers.
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