Principais Conclusões
- As ações da Snap caíram 8% após a receita do terceiro trimestre e os usuários ativos diários ficarem ligeiramente abaixo das estimativas.
- A Snap obteve um lucro de $56 milhões, mas sua receita com publicidade cresceu apenas 4% à medida que os gastos com publicidade de marca caíram.
- A Meta Platforms está crescendo muito mais rápido, enquanto a Pinterest projetou um crescimento mais lento.
- A Snap parece barata, e é provável que permaneça assim até que sua publicidade cresça mais rápido.
Snap (SNAP) caiu 8% hoje. A receita e os usuários do terceiro trimestre ficaram ligeiramente abaixo dos números de Wall Street, e o CEO Evan Spiegel admitiu que o crescimento da receita com publicidade "permanece abaixo de nossas ambições".
Duas semanas atrás, a Meta Platforms (META) cresceu 26%. A Pinterest (PINS), que vende para muitos dos mesmos anunciantes de marca que a Snap, projetou um crescimento mais lento na semana passada.
Um pequeno desvio e um grande lucro
A receita subiu 14% para $1,72 bilhão, um fio abaixo dos $1,73 bilhão que os analistas esperavam, segundo a LSEG. Os usuários ativos diários atingiram 495 milhões, abaixo dos 499 milhões esperados pelo StreetAccount.
Mas os custos cresceram apenas 1%, então cerca de 93% da receita adicional se tornou EBITDA ajustado. Isso mais que dobrou para $383 milhões, bem acima dos $337 milhões esperados pelos analistas. A Snap lucrou $56 milhões, após perder $104 milhões um ano antes.
A projeção para o quarto trimestre, de $1,95 bilhão a $1,985 bilhão, coloca 2026 bem próximo dos $6,81 bilhões que os analistas esperavam inicialmente. Eles já projetavam uma desaceleração do crescimento a partir daqui:
A publicidade cresceu apenas 4%
A receita com publicidade cresceu apenas 4%, abaixo dos 9% do segundo trimestre, enquanto outras receitas, principalmente de assinaturas, saltaram 84%. As campanhas de compra no aplicativo cresceram mais de 54%, mas a publicidade de marca caiu. O diretor comercial Ronan Harris culpou as empresas de bens de consumo embalados por reduzirem gastos devido a "pressões macroeconômicas nos EUA e também no Oriente Médio".
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Para onde está indo o dinheiro da publicidade
A AppLovin (APP) reportou na mesma noite, e sua receita subiu 55% para $2,18 bilhões. Os anúncios de compra no aplicativo da Snap visam os mesmos orçamentos de aplicativos móveis. Com ambos crescendo tão rápido, o mercado parece grande o suficiente para alimentar a Snap sem prejudicar a AppLovin.
O preço por anúncio da Meta subiu 14%, e a empresa projetou a receita do quarto trimestre entre $73 bilhões e $76 bilhões. As marcas que desejam alcance estão pagando mais à Meta por isso.
A Pinterest projetou um crescimento de receita de 8% a 12% para o quarto trimestre, após 12% no terceiro trimestre. A Snap não está sozinha: os orçamentos de marca parecem apertados para as plataformas menores.
Barata, e provavelmente permanecerá assim
A Snap era negociada a 7,5x o lucro futuro no último fechamento, bem abaixo de sua média de um ano de 12x, e a queda de hoje a leva a um múltiplo ainda menor. Mas esses lucros excluem cerca de $1,05 bilhão em pagamentos com ações este ano, então é menos barata do que parece.
Eu ficaria de fora. Os lucros são reais, mas a publicidade ainda é a maior parte da receita da Snap, e ela cresceu 4%. Até que os gastos com marcas voltem, não vejo muito para elevar o múltiplo.
Claro, o quarto trimestre é a maior temporada de publicidade da Snap, e o relatório no início de fevereiro mostrará se ela atingiu sua projeção.
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