Principais Conclusões
- A ação da AppLovin subiu 27% após a receita do terceiro trimestre aumentar 55% e sua previsão para o quarto trimestre superar as estimativas.
- O CEO Adam Foroughi culpou a própria AppLovin pelo resultado abaixo do esperado no trimestre passado, e seus novos modelos de anúncios estão apenas parcialmente implementados.
- A Unity também disparou, pois os anunciantes favorecem anúncios com retorno mensurável.
- Com queda de 60% este ano, a AppLovin negocia bem abaixo do seu P/L forward médio de cinco anos, então a venda parece exagerada.
AppLovin (APP) está em alta de 27% hoje após um terceiro trimestre que superou as expectativas de receita, lucro e previsões.
Unity Software (U) reportou resultados em questão de horas, e isso mostra os anunciantes apoiando anúncios que provam seu retorno.
Um trimestre recorde e uma previsão maior
A AppLovin reportou após o fechamento de quarta-feira:
- Receita subiu 55% para US$ 2,18 bilhões, contra US$ 2,07 bilhões esperados.
- EPS de US$ 4,30 superou a estimativa de US$ 4,03.
- A previsão de receita para o quarto trimestre de US$ 2,37 bilhões a US$ 2,40 bilhões superou o consenso de US$ 2,25 bilhões.
Há três meses, um pequeno resultado abaixo do esperado e o temor de rivais fizeram a ação cair 20% em um dia. Foroughi atribuiu o problema à própria AppLovin: "Foi um erro nosso."
E seus modelos de próxima geração não estão totalmente disponíveis: "Esta foi uma implementação parcial. A transição ainda está à nossa frente."
Os analistas já esperavam que o lucro por ação subisse acentuadamente até 2028:
Com uma previsão para o quarto trimestre mais de US$ 100 milhões acima do consenso, eu esperaria que essas estimativas subam a partir de agora.
Os rivais também estão ganhando
O trimestre da Unity apoia o argumento de Foroughi de que o gasto com anúncios não é "soma zero". Seu modelo de anúncios Vector cresceu 126% em relação ao ano anterior, e a Unity prevê que sua receita Grow mais do que dobrará no quarto trimestre. No entanto, ela negocia a 26x o lucro futuro, o dobro do múltiplo da AppLovin antes do relatório. Ela conseguirá manter esse ritmo uma vez que a AppLovin conclua sua implementação?
Snap (SNAP) também reportou resultados em questão de horas. Sua receita subiu apenas 14% para US$ 1,72 bilhão, com os anúncios de resposta direta crescendo e os anúncios de marca ficando para trás. A AppLovin está crescendo quase quatro vezes mais rápido e, a 7,5x o lucro futuro, os investidores duvidam que a Snap possa fechar essa lacuna.
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A venda parece exagerada
A AppLovin reteve 66 centavos de lucro líquido para cada dólar de receita no trimestre, acima dos 59 centavos de um ano antes. No entanto, a ação entrou no relatório a cerca de 13x o lucro futuro, aproximadamente metade de sua média de cinco anos de 25x:
Ao preço de hoje, está em cerca de 15x.
Francamente, a venda que tirou 60% da ação este ano precificou uma desaceleração que nunca apareceu, e o salto de hoje apenas começa a corrigir isso.
Foroughi nomeou o risco ele mesmo: os ganhos dos modelos "não virão em um cronograma trimestral perfeito". O relatório do quarto trimestre de fevereiro mostrará o que o restante da implementação acrescenta.
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