Principais Conclusões
- As ações da Shopify caíram 15% após o GMV e a receita de assinaturas do terceiro trimestre ficarem abaixo das estimativas, embora a receita tenha crescido 32%.
- O negócio teve um trimestre sólido, e a ação caiu porque o crescimento da receita ficou dentro das previsões pela primeira vez.
- O trimestre da PayPal não mostra nenhuma rachadura nos gastos online, e o relatório da Affirm na quinta-feira mostrará como o Shop Pay Installments se manteve.
- As previsões para o quarto trimestre indicam que o lucro bruto crescerá mais lentamente que a receita novamente.
Shopify (SHOP) afundou 15% hoje após seu GMV e receita de assinaturas do terceiro trimestre ficarem abaixo das estimativas da Wall Street. Isso também será relevante para a Affirm (AFRM), que alimenta o Shop Pay Installments, e para a PayPal (PYPL), que depende do mesmo gasto online.
O presidente Harley Finkelstein disse no comunicado que a Shopify é "excepcionalmente boa em operar em duas realidades ao mesmo tempo."
Os investidores se importaram com uma realidade hoje: uma ação que subiu 35% este ano precisava superar as expectativas.
As falhas foram pequenas
- A receita cresceu 32% para $3,74 bilhões, igualando o consenso.
- O GMV subiu 29% para $119,1 bilhões, contra os $120,1 bilhões esperados pelos analistas.
- A receita de assinaturas cresceu 20% para $836 milhões, abaixo da estimativa de $850 milhões.
Ambas as falhas foram inferiores a 2%, e a receita operacional saltou 66% para $568 milhões. A maior mudança: a Shopify projetou crescimento de receita na faixa baixa dos 30% e entregou 32%, após superar sua faixa em cada um dos três trimestres anteriores.
Os analistas esperam que a receita mais do que dobre de 2025 a 2028.
Seus $15,3 bilhões para 2026 representam um crescimento de 32%, alinhado com este trimestre e com a previsão para o quarto trimestre, então não vejo muito aqui para mover essas estimativas.
Lucro bruto fica para trás da receita novamente
O lucro bruto cresceu 28%, já que a receita de soluções para comerciantes (alta de 35%) superou o crescimento das assinaturas. Sua margem bruta caiu de 51,7% para 47,7% ao longo dos oito trimestres até junho.
Foi de 47,6% no terceiro trimestre, contra 48,9% um ano antes, e a previsão para o quarto trimestre indica que o lucro bruto crescerá na faixa alta dos 20%, contra a faixa baixa dos 30% da receita. Os gastos cobrem a lacuna: as despesas operacionais caíram para 32% da receita, contra 37% um ano antes.
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Nenhum sinal de que os gastos online racharam
O volume de pagamentos da PayPal cresceu 6% no terceiro trimestre, e a empresa elevou sua previsão para o ano todo. O GMV da Shopify cresceu quase cinco vezes mais rápido, então a falha está relacionada à barra da Wall Street para a Shopify.
A Affirm divulga seus resultados na quinta-feira, após um crescimento de 37% no GMV em seu ano fiscal até 30 de junho. Com o GMV da Shopify ainda subindo 29%, eu esperaria que o volume do Shop Pay Installments se mantivesse firme.
Uma ação mais barata, o mesmo negócio
A Shopify era negociada a 74x os lucros futuros no fechamento de segunda-feira, próximo à sua média desde o final de 2023, para um negócio que ainda não havia crescido para justificar seu múltiplo. A queda de hoje a leva para cerca de 63x, próximo à sua mínima de 30 de junho de 60x.
A esse preço, a Shopify só precisa atingir suas previsões, e eu gosto muito mais dessa configuração do que a de ontem.
Claro, se o relatório de fevereiro apenas igualar novamente uma previsão na faixa baixa dos 30%, o múltiplo pode cair ainda mais.
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