Principais estatísticas das ações da CRM
- Desempenho da semana passada: -1,5%
- Intervalo de 52 semanas: $174,6 a $296,1
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 300
- Aumento implícito: 53,3% em 2,9 anos
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O que aconteceu?
Salesforce (CRM) permaneceram sob pressão nas últimas semanas, apesar de a empresa ter acabado de registrar receita e lucro anuais recordes. As ações estavam cotadas a US$ 194,90 em 23 de março. Isso indica que os investidores ainda estão debatendo as perspectivas de crescimento e o posicionamento de IA da empresa, e não apenas seus últimos resultados.
O maior desenvolvimento recente foi a alocação de capital. A Salesforce lançou uma recompra acelerada de ações no valor de US$ 25 bilhões em 16 de março, e disse que a entrega inicial foi de cerca de 103 milhões de ações. A empresa já havia precificado US$ 25 bilhões em notas seniores em 11 de março, de modo que o mercado está ponderando os benefícios das recompras agressivas em relação a uma carga de dívida maior.
Ao mesmo tempo, os investidores ainda estão concentrados nos temores de interrupção da IA em todo o software. As ações de software foram vendidas no início deste ano, pois os investidores temiam que as ferramentas de IA pudessem pressionar os modelos tradicionais de software empresarial, e a Salesforce estava entre os nomes afetados por essa queda. A empresa ainda é vista como relativamente bem posicionada por causa de seus dados proprietários de clientes e integração empresarial.
A empresa também tentou reforçar essa mensagem com notícias sobre produtos e aparições públicas. A Salesforce anunciou uma nova parceria com a NVIDIA em 17 de março para trazer os modelos Agentforce e NVIDIA para os fluxos de trabalho corporativos, e a administração manteve-se visível por meio de eventos para investidores e do setor neste mês. Portanto, o movimento recente das ações parece menos uma reação a uma manchete e mais uma reação do mercado que ainda está classificando o quanto a IA pode ajudar ou prejudicar as avaliações de software.
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As ações da CRM estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 10,3%
- Margens operacionais: 36.3%
- Múltiplo P/E de saída: 14,8x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 299,54. Isso implica um retorno total de 53,3% em relação ao preço atual das ações de US$ 195,38 e um retorno anualizado de 16,0% nos próximos 2,9 anos. Esses são fortes retornos modelados, mas ainda dependem da sustentação dos ganhos de margem e do crescimento constante da Salesforce.
O negócio subjacente tem se movido na direção certa. A receita do ano fiscal de 2026 aumentou 10%, chegando a US$ 41,5 bilhões, enquanto a margem bruta atingiu 77,7% e a margem operacional melhorou para 21,5%. Isso mostra que a Salesforce ainda pode expandir a lucratividade, mesmo com a moderação do crescimento em relação aos anos anteriores.
A geração de caixa também é uma parte importante do caso de avaliação. O fluxo de caixa livre atingiu US$ 14,4 bilhões no ano fiscal de 2026, e a margem de fluxo de caixa livre foi de 34,7%, o que sustenta recompras, dividendos e investimentos contínuos. Esse nível de fluxo de caixa é um dos principais motivos pelos quais a administração se inclinou para retornos de capital agressivos.
Mesmo assim, o modelo de avaliação não está pressupondo um hipercrescimento. O crescimento da receita é modelado em 10,3%, o que se alinha bem com o desempenho recente da empresa. O maior fator de aumento é a expansão da margem, refletindo a disciplina contínua de custos e a alavancagem operacional.
O que está impulsionando as ações no futuro?
O próximo movimento das ações da Salesforce provavelmente dependerá do fato de a IA se transformar em resultados comerciais mensuráveis. Os investidores já entendem a estratégia de IA da empresa, mas estão atentos a evidências de que ela gere reservas mais fortes, tamanhos de negócios mais altos ou crescimento mais rápido da receita. Até que isso apareça claramente nos resultados, o sentimento pode permanecer misto.
As margens serão tão importantes quanto o crescimento. A margem operacional da Salesforce atingiu 21,5% no ano fiscal de 2026, enquanto o modelo de avaliação pressupõe 36,3% até 2029. A expansão contínua da margem daria suporte ao crescimento dos lucros e justificaria múltiplos de avaliação mais altos.
A alocação de capital é outro fator importante. A recompra acelerada de ações no valor de US$ 25 bilhões poderia apoiar o crescimento dos lucros por ação e reduzir o número de ações, mas o financiamento da dívida associado acrescenta uma nova camada de análise. Os investidores estarão observando se o equilíbrio entre recompras e alavancagem permanece disciplinado.
Há também catalisadores claros de curto prazo à frente. A empresa deverá pagar um dividendo de US$ 0,44 em 9 de abril e espera-se que divulgue os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2027 em 27 de maio. Esses eventos devem fornecer informações atualizadas sobre as tendências de demanda, monetização de IA e se a Salesforce pode sustentar sua combinação de crescimento e lucratividade.
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