Principais estatísticas das ações da Copart
- Desempenho na semana passada: +1.6%
- Intervalo de 52 semanas: $32,2 a $63,9
- Preço atual: US$ 33,4
O que aconteceu?
A frequência de perda total nas seguradoras de automóveis dos EUA atingiu 24,2% no calendário do quarto trimestre de 2025, acima dos 15,6% de uma década atrás, mas a Copart(CPRT), a leiloeira on-line de veículos de salvamento que vende carros totalizados e danificados em nome das seguradoras para revendedores e desmontadores em todo o mundo, publicou EPS do segundo trimestre de US$ 0,36 contra um consenso de US$ 0,39, fazendo com que as ações caíssem 12% para US$ 33, já que volumes de seguro mais suaves obscureceram brevemente um vento estrutural, agora negociando com um desconto de 48% em relação à alta de 52 semanas de US$ 63,85.
A Copart divulgou uma receita de US$ 1,12 bilhão no segundo trimestre, em 19 de fevereiro, uma queda de 3,6% em relação ao ano anterior, uma vez que os volumes globais das unidades de seguros caíram 9,3%, embora, excluindo as unidades de catástrofe dos furacões Helene e Milton processadas no ano anterior, o declínio comparável da receita tenha diminuído para um crescimento de apenas 1,3%.
Os preços médios recordes de venda de seguros nos Estados Unidos, que aumentaram 9%, excluindo as unidades de catástrofe, e superaram todos os benchmarks do setor, comprovaram o poder de precificação do mercado de leilões, mesmo com a redução dos volumes de unidades, com queda de 6,2% no lucro bruto, para US$ 492,8 milhões, mas com aumento de 178 pontos-base na margem bruta ex-CAT, para 45%.
O CEO Jeff Liaw declarou na chamada de resultados do segundo trimestre de 2026 que "nossos clientes vendedores também votaram com seus bolsos, confiando-nos mais unidades de venda pura do que nunca, sabendo que nosso leilão alcançará um valor de mercado completo e justo", validando diretamente a superioridade de preços da plataforma como o principal argumento competitivo contra rivais mais baratos.
A posição de liquidez de US$ 6,4 bilhões da Copart, o endividamento zero, o crescimento de 58% do fluxo de caixa livre no acumulado do ano e mais de US$ 500 milhões em recompras de ações no ano fiscal até fevereiro dão a ela uma capacidade de reinvestimento durável, uma vez que o aumento da frequência total de perdas, agora em 24,2% contra 15,6% em 2015, expande estruturalmente o pool de veículos endereçável nos próximos 3 a 5 anos.
A opinião de Wall Street sobre as ações da Copart
A perda de volume no segundo trimestre, impulsionada pelo efeito base do furacão e pelas tendências de sub-seguro do consumidor que Liaw descreveu como cíclicas, explica a queda na receita, mas não a história estrutural do fluxo de caixa livre que está se acelerando por baixo dela.
A TIKR estima que a receita se recupere para US$ 4,82 bilhões no ano fiscal de 2027, após uma queda de 0,9% no ano fiscal de 2026, apoiada por ASPs de seguros dos EUA recordes, com aumento de 9% ex-CAT, e crescimento contínuo de 9,1% das unidades internacionais de não seguros no segundo trimestre, ambos já incluídos no relatório de lucros.
Nove analistas atualmente cobrem a Copart, sendo que 3 compram, 3 superam, 5 mantêm e 1 subestima; sua meta média de US$ 42,67 implica em uma alta de 27,8% em relação aos US$ 33,39, com base nas expectativas de que o vento contrário do volume seja temporário, com a retomada do reinvestimento do crescimento das seguradoras.
O spread entre a meta mínima de US$ 32 e a meta máxima de US$ 55 é o maior em mais de um ano, com a hipótese de baixa ancorada no volume unitário de seguros permanecendo estruturalmente prejudicado e a hipótese de alta ancorada na frequência total de perdas continuando sua escalada de uma década, de 15,6% em 2015 para 24,2% atualmente.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta média do TIKR de US$ 45,68 implica um retorno total de 36,8% até 31 de julho de 2030 a uma TIR de 7,5%, com base em um CAGR de receita modesto de 5,8% e margens de lucro líquido mantidas em 31,5%, premissas que a base de liquidez de US$ 6,4 bilhões da Copart e a estrutura de dívida zero tornam críveis, mesmo sob pressão contínua de volume no curto prazo.
O mercado está precificando um declínio de volume secular; a expansão da margem FCF de 26,5% no ano fiscal de 2025 para uma estimativa de 31,9% no ano fiscal de 2027 contradiz diretamente essa leitura.
Os mais de US$ 500 milhões em recompras da Copart no acumulado do ano fiscal, a preços acima dos níveis atuais, e a meta intermediária de US$ 45,68 da TIKR, em conjunto, fazem com que a administração e o modelo concordem: US$ 33 estão mal avaliados.
A divulgação do CEO Jeff Liaw, em 19 de fevereiro, sobre seu envolvimento pessoal com plataformas de codificação de IA e aproximadamente 1.000 engenheiros em tempo integral confirmam que esse é um mercado liderado por tecnologia, e não uma operação de transporte de commodities, o que o atual P/L futuro de 22x não reflete.
Se o crescimento das apólices das seguradoras não for retomado e os volumes das unidades de seguro dos EUA continuarem a cair dois dígitos além do AF2026, a premissa de recuperação de receita de 4,7% do modelo TIKR para o AF2027 será quebrada e a meta de US$ 45,68 não poderá ser atingida.
Os resultados do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026, esperados por volta de maio de 2026, confirmarão se as tendências de volume de unidades ex-CAT estão se estabilizando; observe o crescimento das unidades de seguro dos EUA ex-direct-buy como o número mais importante.
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