Principais estatísticas das ações da Live Nation
- Desempenho na semana passada: -3,5%
- Intervalo de 52 semanas: $113,2 a $175,3
- Preço atual: US$ 151,8
O que aconteceu?
A Live Nation Entertainment(LYV), a gigante dos eventos ao vivo verticalmente integrada que controla cerca de 460 locais de eventos e a Ticketmaster, teve uma mudança decisiva em 9 de março, quando a empresa fechou um acordo em meio ao processo antitruste do DOJ, evitando uma venda forçada da Ticketmaster e fazendo com que as ações subissem 6,2%, fechando em alta após o acordo, antes de fechar em US$ 151,83.
O acordo com o DOJ, alcançado em 9 de março e confirmado em 10 de março, exige que a Live Nation se desfaça de 13 contratos exclusivos de reserva de anfiteatros, abra a infraestrutura de venda de ingressos da Ticketmaster para plataformas de terceiros, como SeatGeek e StubHub, por meio de uma interface de software padronizada, e financie um pool de US$ 280 milhões para resolver reclamações de 39 estados e Washington D.C.
A Ticketmaster, que processa cerca de 80% dos ingressos nos principais locais, aumentou seu valor bruto de transação (o valor total em dólares dos ingressos processados em sua plataforma) em 6% em 2025, liderado por um aumento de 9% na venda de ingressos para shows, um número que supera o declínio de -1% em esportes e terceiros, provando que os shows continuam sendo o mecanismo de receita insubstituível que os concorrentes não podem replicar facilmente.
Joe Berchtold, presidente e diretor financeiro, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "informamos que as grandes casas de espetáculos aumentaram, os AMPs aumentaram em relação a 24 e 25, temos cerca de 80% de nossos shows reservados", vinculando a visibilidade futura diretamente ao guia da empresa para o crescimento de dois dígitos da receita operacional ajustada em 2026.
A divisão Venue Nation da Live Nation, sua iniciativa de longo prazo de propriedade de arenas e anfiteatros, que visa o vencimento total da taxa de execução em 2028 e 2029, carrega US$ 50 milhões em custos de pré-abertura somente em 2026, mas com a contagem de shows em arenas aumentando em dois dígitos, a oferta de estádios crescendo internacionalmente e 26 analistas mantendo uma meta de preço médio de US$ 181,00, o acordo remove a sobrecarga que limitou a reavaliação.
A opinião de Wall Street sobre as ações da LYV
O acordo do DOJ de 9 de março, que removeu o risco de venda forçada da Ticketmaster que havia suprimido o múltiplo da Live Nation por quase dois anos, agora abre caminho para que o mercado reavalie o preço da recuperação dos lucros subjacentes já em andamento.
A receita da LYV passa de US$ 25,2 bilhões em 2025 para um valor estimado de US$ 27,5 bilhões em 2026 e US$ 30,0 bilhões em 2027, impulsionada pelo crescimento da oferta de shows em todos os níveis de locais, patrocínio de dois dígitos e a Venue Nation adicionando capacidade própria de fãs anualmente.
Enquanto isso, o lucro por ação (EPS) normalizado caiu para -US$ 0,24 em 2025, em grande parte devido aos custos de litígio e ao arrasto da pré-abertura da Venue Nation, mas as estimativas da TIKR projetam uma recuperação para US$ 1,50 em 2026 e US$ 3,03 em 2028, uma trajetória que nenhum concorrente no setor de entretenimento ao vivo pode igualar nos atuais níveis de oferta de estádios e arenas.
Dezessete dos 22 analistas que cobrem a LYV classificam-na como uma compra ou superação, com uma meta de preço médio de US$ 183,27, o que implica 20,7% de aumento em relação ao fechamento de 23 de março de US$ 151,83, e Wall Street está apostando especificamente que o AOI (lucro operacional ajustado, a métrica de lucro em nível de divisão que a Live Nation usa para medir a saúde dos negócios) do show acelera à medida que a carga de custos de pré-abertura de US$ 50 milhões da Venue Nation se normaliza após 2026.
A faixa de preço-alvo do analista varia de US$ 140,00 na parte baixa a US$ 205,00 na parte alta, onde o piso reflete a pressão antitruste contínua em nível estadual dos 27 estados que rejeitaram o acordo com o DOJ, e os preços máximos em uma resolução limpa com esses estados e a aceleração da lucratividade da taxa de execução do Venue Nation até 2028.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso intermediário da TIKR avalia a LYV em US$ 222,37 em dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 46,5% a uma TIR de 8,3%, ancorado por um CAGR de receita de 7,6% e margens de EBITDA que se expandem de 9,4% em 2025 para 10,2% em 2028, à medida que os custos de pré-abertura são reduzidos e os locais próprios atingem uma alavancagem operacional madura.
O mercado está precificando a LYV como se o risco de desmembramento ainda estivesse presente; o fluxo de caixa livre de US$ 1,30 bilhão em 2025, que já está crescendo para US$ 2,03 bilhões em 2028, torna esse desconto cada vez mais difícil de justificar.
As contagens de shows na arena com dois dígitos à frente de 2025 e ~80% dos shows de 2026 já reservados confirmam que a suposição de crescimento de receita de 9% do modelo TIKR é baseada em visibilidade real futura, não em projeção.
A orientação da Berchtold para o crescimento de AOI de dois dígitos em 2026 em patrocínios e shows sinaliza a confiança da gerência de que o obstáculo do litígio obscureceu um negócio que ainda está se compondo em um único dígito em todo o setor.
O único risco que quebra o modelo TIKR é uma ampla decisão adversa dos 27 AGs estaduais restantes, o que poderia reavivar as soluções estruturais que o acordo do DOJ explicitamente evitou.
Observe a data de retomada do julgamento em 16 de março, quando o caso autônomo dos estados será retomado sem a liderança do DOJ e, especificamente, se o juiz concederá ou negará o pedido de indenização tripla contra a Live Nation.
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