Principais Conclusões
- A Rocket Lab subiu 15,4% na sexta-feira para $53 antes do relatório de segunda-feira, mas ainda acumula queda de 30% em três meses.
- Analistas esperam receita de $255,7 milhões, alta de 66%, enquanto as previsões da empresa apontam para um prejuízo ajustado de EBITDA maior que no trimestre anterior.
- A estreia do Neutron foi adiada para 2027, e o CFO Adam Spice vendeu $17,3 milhões em ações em aproximadamente um mês.
- A Firefly assinou um contrato de $1,3 bilhão para motores, enquanto o forte trimestre da SpaceX elevou o setor, aumentando a pressão sobre o Neutron.
A Rocket Lab (RKLB) saltou 15,4% na sexta-feira para $53. Esse salto vem após um período difícil: a ação ainda está 30% mais baixa em três meses e 65% abaixo de sua máxima de 52 semanas de $151.
O estrago remonta principalmente a 15 de outubro, quando a Rocket Lab adiou o primeiro lançamento do Neutron para 2027. O foguete de capacidade média é a aposta da empresa no mercado maior de lançamentos.
Os concorrentes não estão esperando. A Firefly Aerospace (FLY) acabou de assinar um contrato de $1,3 bilhão para fornecer motores para o novo foguete Blacklift da AST SpaceMobile.
A líder do setor também está abrindo vantagem. A SpaceX (SPCX) divulgou fortes resultados do terceiro trimestre em outubro, e as ações de empresas espaciais listadas reagiram positivamente à notícia.
A Rocket Lab divulga seus resultados na segunda-feira.
O cronômetro do Neutron foi reiniciado
A Rocket Lab encontrou bolsas de ar nas camadas de fibra de carbono da cúpula do tanque de propelente do primeiro estágio. Isso adiou a estreia para fora do quarto trimestre.
Os analistas agora esperam um primeiro voo por volta do segundo trimestre de 2027, e a primeira missão comercial mais próxima do final do ano. A administração afirmou que o EBITDA ajustado deve se tornar positivo no trimestre após o primeiro voo bem-sucedido do Neutron.
Expectativas para segunda-feira:
- Receita de $255,7 milhões, alta de 66% em relação a $155,1 milhões
- Prejuízo por ação (EPS) de $0,07, maior que $0,03 de um ano atrás
- Prejuízo ajustado de EBITDA entre $17 milhões e $23 milhões, conforme as previsões da empresa
A receita continuou a se capitalizar através dos atrasos…
A receita está em boa forma. A questão para segunda-feira é o que o atraso faz com os custos.
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Space Systems carrega o peso
As espaçonaves e componentes fazem a maior parte do trabalho hoje. O segmento Space Systems representou 81% da receita do segundo trimestre, de $234,1 milhões.
Os contratos também continuam chegando. Um recorde de $266 milhões em um acordo de defesa de mísseis com a Space Force chegou em julho, e a Kepler Communications assinou para lançamentos com o Neutron em agosto.
Ainda assim, o único contrato de $1,3 bilhão da Firefly para motores é quase cinco vezes maior que o maior prêmio militar da Rocket Lab.
A carteira de pedidos (backlog) está em $2,36 bilhões, então a visibilidade da receita é forte. Transformar esse backlog em lucro depende do Neutron.
Pagando 26x a receita por um atraso
A 26,3x a receita futura, a Rocket Lab está precificada como uma futura gigante de lançamentos. Sua margem operacional acumulada é negativa em 27,6%, e a margem bruta é de 37,3%.
O balanço patrimonial compra tempo. A Rocket Lab detém cerca de $2,25 bilhões a mais em caixa do que em dívida.
As vendas de insiders não ajudarão o ânimo. O CFO Adam Spice vendeu $9,9 milhões em ações no início de outubro e outros $7,4 milhões neste mês.
Minha opinião: O negócio principal está crescendo rápido e a carteira de contratos é real. Mas esta avaliação pressupõe que o Neutron voe e conquiste participação contra a SpaceX e uma Firefly recém-financiada, e o atraso adia esse teste em pelo menos seis meses. O preço-alvo médio da rua, próximo a $102, implica um potencial de alta de 92%, o que parece generoso até o Neutron estar na plataforma.
O relatório de segunda-feira é o ponto de verificação. Observe o prejuízo de EBITDA em relação às previsões e qualquer data firme para o Neutron em 2027.
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