Principais Conclusões
- As ações da IonQ subiram 23,4% na sexta-feira após a receita do terceiro trimestre aumentar 336% para US$ 173,8 milhões, bem acima do consenso de US$ 141,9 milhões.
- A IonQ elevou sua previsão de receita para 2026 para US$ 505 milhões a US$ 515 milhões, e toda a capacidade do Superion 256 para 2027 já está esgotada.
- O lucro líquido de US$ 564 milhões veio de um ganho não monetário com warrants, enquanto a perda ajustada de EBITDA aumentou para US$ 133,6 milhões.
- Os períodos de lock-up de certas ações, warrants e opções terminam em 14 de novembro, o primeiro teste para ver se a alta conseguirá absorver a nova oferta.
A IonQ (IONQ) deu ao mercado o resultado que ele queria, e a ação respondeu com um salto de 23,4% na sexta-feira, para US$ 33.
A receita do terceiro trimestre atingiu US$ 173,8 milhões, um aumento de 336% e US$ 32 milhões acima do consenso. As previsões foram elevadas pela terceira vez este ano.
A alta se espalhou rapidamente. Outras ações de quantum listadas subiram de 18% a 19% no mesmo dia.
No entanto, ao descontar o ruído contábil, a IonQ perdeu mais dinheiro operando o negócio do que há um ano. Mesmo após a sexta-feira, a ação ainda está 56% abaixo de sua máxima dos últimos 52 semanas.
Dois negócios, um grande superávit
O trimestre agora tem dois motores:
- Receita da Plataforma IonQ de US$ 90,3 milhões, alta de 127% com implantações globais do Tempo
- Receita da fundição SkyWater de US$ 83,5 milhões, da fabricante de chips que a IonQ adquiriu este ano
- Obrigações de desempenho remanescentes de US$ 1,2 bilhão
Essa linha da fundição explica grande parte dos 336% do título. O crescimento de 127% da plataforma é a leitura mais limpa da demanda por quantum, e ainda é muito forte.
Veja como o salto tem sido acentuado…
A receita praticamente triplicou em dois trimestres, com a consolidação da SkyWater fazendo uma grande parte do trabalho pesado.
O livro de pedidos se estende até 2028
Novos negócios são o que tornam a previsão crível. O backlog do próprio segmento da IonQ aumentou de US$ 485 milhões para US$ 689 milhões com aproximadamente US$ 290 milhões em novos contratos.
Toda a capacidade do Superion 256 para 2027 está esgotada, com pedidos preenchendo até 2028. A administração planeja vários sistemas Tempo adicionais no próximo ano para expandir a capacidade na nuvem.
A previsão de receita para o ano completo agora está em US$ 505 milhões a US$ 515 milhões, ante US$ 450 milhões a US$ 460 milhões. A empresa espera que a receita de computação quântica mais do que dobre este ano.
As estimativas continuarão perseguindo a previsão?
A 16,5x as vendas futuras, o mercado já precifica grande parte desse crescimento.
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Lucro no papel, prejuízos na prática
O lucro líquido de US$ 564 milhões, ou US$ 1,42 por ação, foi quase inteiramente um ganho não monetário de US$ 896 milhões com warrants. Um benefício fiscal de US$ 141,7 milhões relacionado à SkyWater adicionou mais.
O quadro operacional segue na direção oposta. A perda ajustada de EBITDA atingiu US$ 133,6 milhões, ante US$ 48,9 milhões um ano antes, e os custos de integração adicionaram cerca de US$ 40 milhões.
Depois, há o número de ações. A IonQ pagou pela Elisity com até US$ 1,3 bilhão em ações, fechou uma oferta de ações e warrants de US$ 2 bilhões em outubro e também emitiu ações para a SkyWater.
Essa diluição é o preço de um caixa pro forma de US$ 3,7 bilhões.
Minha opinião: Os sinais de demanda são reais, e um 2027 esgotado é raro neste setor. Mas a IonQ está comprando crescimento com ações e caixa ao mesmo tempo, e os prejuízos estão aumentando mais rápido do que a plataforma central está crescendo. A US$ 33, eu gostaria de ver provas de que a perda de EBITDA diminui neste trimestre, como a administração espera.
O primeiro ponto de verificação é 14 de novembro, quando os períodos de lock-up de certas ações, warrants e opções expiram. Depois disso, o relatório de 24 de fevereiro mostrará se a previsão de US$ 505 milhões a US$ 515 milhões se mantém.
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