Principais estatísticas das ações da Robinhood
- Preço atual: US$ 73,64
- Preço-alvo (médio): ~$161
- Meta de rua: ~$ 98
- Potencial de retorno total: ~119%
- TIR anualizada: ~19% / ano
- Reação dos ganhos: (13,24%) em 29/04/26
- Redução máxima: (57,26%) em 30/03/26
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O que aconteceu?
Robinhood Markets (HOOD) atingiu o pico de US$ 153,86 em outubro de 2025 e, em seguida, perdeu mais da metade de seu valor nos meses seguintes. A ação atingiu um drawdown máximo de 57,26% em 30 de março de 2026, recuperou-se parcialmente e caiu mais 13,24% em 29 de abril, depois que os lucros do primeiro trimestre de 2026 ficaram abaixo das expectativas. Hoje, em US$ 73,64, a HOOD está 52% abaixo dessa alta.
O caso do urso é familiar: Robinhood é uma plataforma de negociação dependente de criptografia, o primeiro trimestre provou isso, e a avaliação atual é difícil de justificar sem um vento favorável de criptografia. O que Steve Quirk, diretor de corretagem da Robinhood, disse na 54ª Conferência Anual Global de Tecnologia, Mídia e Comunicações do JPMorgan, em 19 de maio, não corrobora essa leitura. Quirk detalhou uma empresa que está se expandindo para a gestão de patrimônio, prestes a possuir sua própria bolsa de mercados de previsão e posicionada para recuperar os traders que perdeu devido a uma regulamentação de 25 anos que acabou de ser eliminada. Nenhuma dessas três coisas estava nos números do primeiro trimestre.
O que faltou nos números do primeiro trimestre
Robinhood relatou receita do primeiro trimestre de 2026 de US $ 1.067 bilhão, um aumento de 15% ano a ano, mas 6.07% abaixo do consenso dos analistas. A receita de negociação de criptografia caiu 47% em relação ao ano anterior, para US $ 134 milhões. As ações caíram 13,24% na sessão seguinte.
A perda foi real, mas o mesmo trimestre produziu volumes recordes em mercados de previsão, futuros e opções de índice. As receitas líquidas de juros subiram 24% em relação ao ano anterior, para US$ 359 milhões, já que o livro de margens quase dobrou para US$ 17 bilhões. Os assinantes Gold atingiram um recorde de 4,3 milhões, um aumento de 36%, com uma taxa de adesão de 40% para novos clientes. Os depósitos líquidos atingiram US$ 18 bilhões, representando um crescimento anualizado de 22% e o terceiro maior valor trimestral já registrado pela Robinhood. O CFO Shiv Verma observou que os volumes de negociação de abril estavam no ritmo para ser o mês mais alto do ano, com depósitos líquidos já de aproximadamente US$ 5 bilhões no acumulado do mês. O mercado se concentrou no erro da manchete e seguiu em frente.
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Três coisas que Quirk disse que mudam o cálculo
A regra PDT é um evento de reatração
A SEC eliminou a regra do Pattern Day Trader (PDT) em 14 de abril de 2026, removendo a exigência de patrimônio líquido mínimo de US$ 25.000 que restringia os traders de pequenas contas de negociações intradiárias ativas desde 2001. A nova estrutura entra em vigor em 4 de junho de 2026.
A conta média da Robinhood detém US$ 13.000, bem abaixo do limite antigo. "Essa regra tem um impacto significativo sobre as contas com menos de US$ 25.000", disse Quirk. Robinhood rastreou exatamente para onde os usuários foram quando saíram por causa das restrições do PDT, uma vantagem de dados que nenhum corretor antigo tem. Esses clientes não abandonaram a plataforma por opção. Eles saíram porque a regra os forçou a sair. A HOOD subiu mais de 7% no dia em que a SEC concedeu a aprovação acelerada. Esse impacto no volume ainda não apareceu em um único trimestre relatado.
Rothera muda a economia do segmento de crescimento mais rápido de Robinhood
Os mercados de previsão se tornaram o segmento de receita de crescimento mais rápido da Robinhood em 2025. A empresa negociou 8,8 bilhões de contratos de eventos somente no primeiro trimestre de 2026, um recorde. Até agora, a Robinhood encaminhava esses contratos por meio de bolsas de terceiros, principalmente a Kalshi, absorvendo os custos de distribuição sem capturar a economia em nível de bolsa.
Isso muda com a Rothera, uma joint venture com o Susquehanna International Group, um dos formadores de mercado dominantes em contratos de eventos. Robinhood e Susquehanna detêm, cada um, 45% do empreendimento, com a MIAX mantendo uma participação de 10%. A bolsa possui licenciamento completo da CFTC, o que significa que a Robinhood listará, compensará e liquidará os contratos internamente. Quirk foi bem claro na conferência: "Ao nos unirmos e criarmos nossa própria bolsa, isso nos dá a liberdade de impulsionar o desenvolvimento de produtos, de determinar quem são os provedores de liquidez e de impulsionar a economia e a experiência de nossos clientes." O lançamento da Rothera está previsto para o segundo trimestre de 2026.
A gestão de patrimônio é 2,5 vezes maior do que o mercado autodirigido, e Robinhood ainda não o tocou
Quirk disse que a oportunidade de gestão de patrimônio é 2,5 vezes maior do que o mercado de investimentos autodirigidos, e "ainda não tocamos nisso". O ponto de entrada é a Visão Geral do Portfólio, lançada no evento Take Flight da Robinhood em março de 2026. O recurso conecta as contas do Robinhood a contas externas em corretoras e bancos tradicionais, permitindo que os clientes visualizem seu quadro financeiro completo em um só lugar. A partir daí, a Robinhood mostra onde tem melhores preços ou recursos.
A cunha específica é o rendimento em dinheiro. As corretoras tradicionais pagam taxas baixas sobre os saldos em dinheiro dos clientes, enquanto o Cash Sweep da Robinhood paga substancialmente mais. "A razão pela qual esse é o calcanhar de Aquiles", disse Quirk, "é que temos US$ 345 bilhões em ativos e eles têm trilhões. De acordo com as estimativas do Dia do Investidor da própria Robinhood, o mercado endereçável da empresa em corretagem, criptografia, bancos e gestão de patrimônio ultrapassa US$ 600 bilhões em oportunidade de receita total. A gestão de patrimônio é a maior parte e a menos penetrada.
O quadro da concorrência
De acordo com a página dos concorrentes da TIKR, a Robinhood é negociada a 32,42x NTM P/E e 26,13x NTM market cap para o fluxo de caixa livre em 22 de maio de 2026. A Coinbase (COIN) é negociada a 71,24x NTM P/E, um prêmio que reflete seu posicionamento de criptografia pura. A Interactive Brokers (IBKR) é negociada a 31,62x NTM P/E, representando uma plataforma mais estável, mas de crescimento mais lento. A Robinhood está entre essas duas. O desconto para a Coinbase faz sentido, dada sua diversificação de receita. A quase paridade com a IBKR é mais discutível: A receita do IBKR é consideravelmente mais estável, mas o consenso do CAGR da receita do Robinhood até 2030 é de cerca de 14% ao ano, bem acima do perfil de crescimento do IBKR. Se a gestão de patrimônio, a Rothera e a expansão internacional apresentarem os resultados esperados pela administração, um prêmio para o IBKR se tornará um resultado mais razoável.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 73,64
- Preço-alvo (médio): ~$161
- Potencial de retorno total: ~119%
- TIR anualizada: ~19% / ano
O modelo de caso médio do TIKR projeta que a receita cresça cerca de 14% ao ano, atingindo aproximadamente US$ 8,7 bilhões em dezembro de 2030. Dois fatores impulsionam esse crescimento. Primeiro, a expansão das assinaturas Gold: Os assinantes Gold atingiram 4,3 milhões no primeiro trimestre de 2026, com uma taxa de adesão de 40% para novos clientes, bem abaixo da saturação das 27,4 milhões de contas financiadas da Robinhood. Em segundo lugar, a receita líquida de juros da carteira de empréstimos de margem, que quase dobrou para US$ 17 bilhões no primeiro trimestre, gerou US$ 359 milhões em receita líquida de juros em um único trimestre.
Com relação às margens, o EBITDA atingiu 56,4% no exercício de 2025, e o modelo de consenso se mantém acima de 50% até dezembro de 2030, refletindo uma estrutura de custos que é aproximadamente 85% a 90% fixa. Essa alavancagem operacional é o impulsionador da margem. No cenário negativo, a fraqueza persistente das criptomoedas e a compressão da taxa de juros empurram as margens de lucro líquido para 38% e limitam os retornos anuais a cerca de 10% durante o período da previsão.
Dos 27 analistas que cobrem a HOOD, 15 a classificam como Compra, 4 como Outperform, 5 como Hold, 1 como Underperform e 2 como Sell, com um preço-alvo médio de US$ 98,40 em 22 de maio. Essa meta de Street implica um aumento de aproximadamente 34% em relação aos níveis atuais e ainda está muito aquém do que o modelo TIKR sugere no horizonte de 2030.
Conclusão
A chamada de resultados do segundo trimestre de 2026, prevista para 29 de julho, é o primeiro teste real da tese da conferência. Observe a receita baseada em transações: um valor acima de US$ 700 milhões (contra US$ 623 milhões no primeiro trimestre) sinalizaria que o efeito de reatração do PDT é real e está aumentando. Um valor abaixo de US$ 600 milhões sugeriria que a fraqueza das criptomoedas está compensando o vento favorável regulatório e colocaria sob pressão a estimativa de consenso do EBITDA para 2026, de cerca de US$ 2,59 bilhões.
O lançamento da Rothera é o segundo sinal. A administração orientou o segundo trimestre, que termina em 30 de junho. Um lançamento ao vivo confirmado antes dos lucros daria aos analistas seu primeiro ponto de dados sobre as margens em nível de câmbio, mudando a história dos mercados de previsão do potencial futuro para a economia relatada.
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