Principais Estatísticas da Ação da Riot Platforms
- Preço Atual: $18.54
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$54
- Preço-Alvo do Mercado: ~$32
- Retorno Total Potencial: ~194%
- TIR Anualizada: ~29% / ano
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O Que Aconteceu?
Riot Platforms, Inc. (RIOT) fechou a $18.54 em 7 de outubro. Isso representa uma alta de 46% em relação ao fechamento de $12.67 em 31 de dezembro de 2025, mas está 39% abaixo da máxima intradiária de $30.32 atingida em 22 de junho. As ações também caíram 8% entre os fechamentos de 30 de setembro e 7 de outubro.
Nenhum catalisador único foi confirmado. O GuruFocus relatou uma queda semanal de 14% até 3 de outubro que veio junto com fraqueza do setor, com o Bitcoin estável. O Simply Wall St associou um declínio de 10,6% ao pagamento antecipado de um empréstimo da Coinbase pela Riot. A questão maior está no plano de financiamento por trás dos resultados do segundo trimestre da Riot.
Um Empréstimo-Ponte Que Vence Um Ano Antes do Aluguel Almejado
Uma subsidiária da Riot tem uma linha de crédito de saque diferido de até $573 milhões da Morgan Stanley (MS). Ela financia equipamentos de longo prazo para a construção do laboratório de IA de 191 megawatts em Rockdale. Sob o Formulário 8-K de 10 de agosto, os empréstimos vencem em 31 de dezembro de 2026, sujeitos aos termos do acordo. A Riot tem como alvo o início do aluguel dos primeiros 96 megawatts em dezembro de 2027.
O CFO Jason Chung disse que a Riot planeja "executar o financiamento de substituição desta instalação provisória nos próximos meses, à medida que o backstop de grau de investimento for concluído." Ele também citou "proteções contratuais que colocamos em prática para garantir que, independentemente do resultado, estaremos protegidos e asseguramos uma economia equivalente ou de grau de investimento."
A Riot não descreveu publicamente essas proteções. Na chamada de 10 de agosto, Chung se recusou a nomear as partes ou os termos do backstop.
Os gastos estão acelerando enquanto isso. Chung disse que o capex deve aumentar durante o segundo semestre de 2026, com o capex combinado do laboratório de IA e do projeto da AMD "provavelmente" atingindo o pico entre o segundo e o terceiro trimestres de 2027. O consenso do TIKR coloca o capex de 2027 próximo a $2,4 bilhões e o fluxo de caixa livre em torno de negativo $1,8 bilhão.
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A Riot Esperava o Empréstimo da AMD até 30 de Setembro
Chung disse que o financiamento contra os primeiros 25 megawatts alugados para a AMD (AMD), um empréstimo a prazo de cerca de $180 milhões, havia chegado a "discussões em estágio avançado com vários bancos, e esperamos fechar antes do final do terceiro trimestre."
O trimestre terminou em 30 de setembro. Nenhum anúncio de fechamento havia surgido nos comunicados à imprensa ou na cobertura de notícias da Riot até 8 de outubro. Isso não significa que o empréstimo falhou, e ele pode aparecer nos arquivos do terceiro trimestre. Supondo um endividamento de projeto de 80% a 90% no laboratório de IA, esses recursos reduzem a participação de capital próprio da Riot para $30 milhões a $280 milhões.
A Riot quitou outras dívidas. Ela pagou integralmente sua linha de crédito de $200 milhões da Coinbase em 21 de setembro. Em 30 de junho, 5.821 de seus 11.380 Bitcoin haviam sido dados como garantia contra esse empréstimo. O arquivo confirma que os ônus foram liberados, mas não declara o saldo de pagamento ou o que o financiou.
A entrega continua enquanto isso. Os próximos 10 megawatts da AMD são esperados em novembro, com os 15 megawatts restantes em maio de 2027.
A posição de energia da Riot reforça o caso para possuir as ações. O CEO Jason Les disse que Rockdale e Corsicana "não estão sujeitos ao processo de lotes", o processo da ERCOT que ele descreveu como lidando com um volume sem precedentes de solicitações de interconexão de data centers. Isso porque sua energia já está sob acordos de interconexão existentes.
Os analistas tendem a ser bullish, com 14 Compras, 7 Superam o Mercado e 1 Mantém. A B. Riley elevou seu alvo para $33 de $28 em 29 de setembro, ligeiramente acima da média do mercado de ~$32.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $18.54
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$54
- Retorno Total Potencial: ~194%
- TIR Anualizada: ~29% / ano
O cenário médio é usado porque é o único cenário que o cartão do modelo precifica no horizonte de 2030.
- Motor de Receita 1: Os 50 megawatts da AMD são totalmente entregues até maio de 2027, e os 191 megawatts do laboratório de IA até junho de 2028.
- Motor de Receita 2: A receita de consenso sobe de $647,44 milhões em 2025 para cerca de $1,2 bilhão em 2028.
- Motor de Margem: A margem de EBITDA de consenso sobe de 2,0% em 2025 para cerca de 33% em 2028.
- Risco Primário: A substituição do financiamento ponte não é concluída até 31 de dezembro de 2026.
- Upside: Rockdale tem capacidade de 700 megawatts com 241 contratados, deixando espaço para mais arrendamentos.
- Downside: Um atraso na substituição empurraria a Riot em direção a uma extensão, mais vendas de Bitcoin ou capital ordinário, o que ela não emitiu no segundo trimestre.
Conclusão
O modelo faz o caso para aumentar a posição. O calendário de financiamento diz que o caso ainda não está comprovado. Dois arquivos resolveriam isso: um empréstimo a prazo da AMD fechado perto de $180 milhões e uma substituição da ponte da Morgan Stanley antes de 31 de dezembro.
A Riot não agendou seu relatório do terceiro trimestre, e calendários de terceiros variam de 30 de outubro a 10 de novembro. Se esse relatório não mostrar nenhum dos dois, o vencimento de fim de ano da ponte se torna o próximo teste da ação.
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