Principais Estatísticas para as Ações da Home Depot
- Preço Atual: $285.77
- Preço-Alvo (Médio): ~$440
- Alvo do Mercado: ~$378
- Retorno Total Potencial: ~54%
- TIR Anualizada: ~10% / ano
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O Que Aconteceu?
A Home Depot (HD) recebeu uma nova recomendação de Compra em 6 de outubro de 2026, quando a Melius Research iniciou a cobertura com um preço-alvo de $397. A chamada chegou com a taxa de hipoteca de 30 anos em 7,28% em 1º de outubro, sua leitura mais alta do Freddie Mac desde novembro de 2023. As ações subiram 1,97% para $286,69 naquele dia e fecharam a $285,77 em 7 de outubro, cerca de 3% acima da mínima de 52 semanas da TIKR de $277,15. Os materiais de relações com investidores da empresa mostram as previsões para o ano fiscal de 2026 reafirmadas em crescimento de vendas comparáveis de plano a 2%. Seu CFO diz que a virada na demanda que a Melius espera ainda não começou.
A Melius Está Comprando uma Virada que a Administração Ainda Não Vê
A Melius classificou ambas as redes de materiais de construção, Home Depot e Lowe's (LOW), como Compra, enquanto se tornou negativa para a maioria das construtoras. Seus analistas chamaram o aumento da oferta de imóveis existentes de "talvez a tendência mais consequente para o ecossistema habitacional". Eles esperam que essa tendência continue por pelo menos dois a três anos e impulsione uma "inflexão positiva quase como um ponto de virada" nas vendas de imóveis existentes e na demanda por reparos e reformas. O alvo de $397 está acima da média do mercado de cerca de $378, e a TIKR contabiliza 18 recomendações de Compra, 4 de Superar o Mercado e 14 de Manter.
A administração não está chamando essa virada. "Não vemos nada que nos diga que há uma inflexão", disse Richard McPhail, Vice-Presidente Executivo e CFO, em 15 de setembro. McPhail também supervisiona as subsidiárias Pro desde que o CEO Ted Decker iniciou uma licença médica temporária em agosto, que a empresa disse esperar que durasse alguns meses.
O mercado ficou do lado de McPhail. O P/L NTM da Home Depot caiu de cerca de 25x em 1º de fevereiro para cerca de 19x em 7 de outubro. Nesse período, o preço da ação caiu 23,71%, enquanto as estimativas de LPA NTM subiram 2,33%, de $15,05 para $15,40. Os investidores agora precificam a Home Depot mais próxima da Lowe's, em cerca de 15x, do que da TJX Companies (TJX), em cerca de 26x.
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A Defesa da Margem Segura na Linha Bruta
Na Conferência Global de Consumo e Varejo da Goldman Sachs, McPhail disse que "há um mal-entendido sobre a margem do Pro". SRS e GMS vendem categorias com margens abaixo da média da empresa, disse ele, mas semelhantes ao que a Home Depot ganha nessas mesmas categorias. Os clientes Pro, acrescentou, têm o mesmo perfil de margem que os consumidores. Ele admitiu que "você pode ver alguns impactos de mix de produtos de tempos em tempos".
Os dados da TIKR são consistentes com isso na linha bruta. A margem bruta foi de 33,38% no ano fiscal de 2023 e 33,32% no ano fiscal de 2025. O consenso está próximo de 33,1% para o ano fiscal de 2026, alinhado com as previsões da empresa que incluem reembolsos de tarifas do IEEPA. A margem EBIT caiu de 14,2% para 13,1% nos mesmos anos, então a pressão está nos custos operacionais. McPhail citou "vários bilhões de dólares de produtividade em nossa base de despesas nos próximos anos", mas acrescentou: "Pretendemos ver essa produtividade na forma de vendas mais altas". Isso a torna mais um plano de ganho de participação de mercado do que de margem.
O caixa também fica atrás. O fluxo de caixa operacional ficou abaixo do consenso em cada um dos últimos cinco trimestres na página de Superações e Faltas da TIKR. O fluxo de caixa livre do segundo trimestre fiscal de $4,51 bilhões ficou 14,11% abaixo das estimativas, embora tenha crescido 21,04% em relação ao ano anterior. O crédito comercial para os profissionais, parte do modelo de serviço descrito por McPhail, é um provável fator de arrasto, pois contabiliza as vendas como contas a receber antes que o caixa chegue.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $285.77
- Preço-Alvo (Médio): ~$440
- Retorno Total Potencial: ~54%
- TIR Anualizada: ~10% / ano
O caso médio atinge cerca de $440 até 31 de janeiro de 2031, um retorno total de ~54%, ou ~10% ao ano. O LPA normalizado em consenso da TIKR para o ano fiscal terminado em janeiro de 2031 é de cerca de $20, então o alvo equivale a cerca de 22x esses lucros. Isso está acima do P/L histórico de 20,00x em 7 de outubro. O consenso espera um crescimento do LPA próximo de 2% para o ano fiscal terminado em janeiro de 2027, depois cerca de 6% e 9% nos dois anos seguintes. O principal risco é o múltiplo: em base futura, ele caiu de cerca de 25x para cerca de 19x desde fevereiro, e o alvo precisa que ele se recupere. O potencial de alta vem se o aumento da oferta de revenda impulsionar as reformas antes disso.
Conclusão
Espera-se que a Home Depot divulgue o terceiro trimestre fiscal por volta de 17 de novembro, uma data que ela não confirmou. O consenso está próximo de $42,7 bilhões em vendas e cerca de $3,84 em LPA ajustado. Um fluxo de caixa operacional que atenda às estimativas apoiaria o caso de margem de McPhail. Uma sexta falta consecutiva poderia colocar a mínima de $277,15 de volta em jogo.
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