Principais Conclusões
- A Qualcomm notificará os funcionários sobre demissões globais baseadas em desempenho a partir de novembro, mas o memorando do CEO Cristiano Amon não informou o número de cargos.
- A receita com aparelhos móveis caiu 20% para US$ 5,09 bilhões no último trimestre, enquanto a receita automotiva saltou 61% para US$ 1,59 bilhão.
- A previsão de LPA (lucro por ação) do Q4 de US$ 2,05 a US$ 2,25 fica abaixo do consenso de US$ 2,36, e a receita da Apple está diminuindo mais rápido do que o planejado.
- O relatório de 4 de novembro deve revelar o tamanho dos cortes e se as vitórias em chips personalizados elevam a previsão para o trimestre de dezembro.
A Qualcomm quer uma empresa mais enxuta antes que suas apostas em data center comecem a dar retorno.
Qualcomm (QCOM) fará cortes de pessoal em todo o mundo no que o CEO Cristiano Amon chamou de uma "redução focada em desempenho". As notificações começam em novembro, logo após as avaliações anuais dos funcionários.
O memorando não informou o número de cargos. A Qualcomm tinha cerca de 52.000 funcionários no final do ano fiscal de 2025, então mesmo alguns por cento afetariam milhares de pessoas.
As ações fecharam a US$ 180 na segunda-feira, com alta de 2,1%, enquanto as ações de chips ligados à IA subiram. Ainda assim, até a semana passada, a ação havia subido apenas 1,5% este ano, enquanto o Philadelphia Semiconductor Index subia quase 60%.
Essa lacuna é o verdadeiro pano de fundo para este memorando.
Cortes começam logo após as avaliações
Amon vinculou as reduções ao desempenho e às habilidades. "À medida que expandimos o negócio, também expandimos as competências e habilidades que exigimos", escreveu ele para a equipe.
Ele também disse que os cortes abordariam situações em que a empresa "consistentemente não atendeu às expectativas".
Aqui está o que sabemos até agora:
- As notificações começam em novembro e abrangem a força de trabalho global da Qualcomm.
- A Qualcomm registrou US$ 70 milhões em despesas de reestruturação no Q3 fiscal.
- As despesas não-GAAP de P&D e SG&A totalizaram cerca de US$ 2,59 bilhões naquele trimestre.
O que não sabemos é o tamanho. Portanto, as economias permanecem uma estimativa até que a administração coloque um número nelas.
Os gastos aumentaram ao longo dos anos, e o P&D é onde qualquer economia real teria que vir...
Reduzir essa linha sem desacelerar o impulso no data center é o ato de equilíbrio.
Carros e servidores carregam o peso
A urgência está na composição dos segmentos. A receita com aparelhos móveis caiu 20% para US$ 5,09 bilhões no Q3 fiscal, enquanto a receita automotiva saltou 61% para US$ 1,59 bilhão e a IoT cresceu 9%.
Apple (AAPL) é parte do arrasto. A Qualcomm agora espera que sua participação no próximo lançamento do iPhone fique materialmente abaixo de sua estimativa anterior de 20%, e a receita da Apple está diminuindo mais rápido do que o planejado.
A resposta da administração é a meta do Investor Day de junho de US$ 40 bilhões em receita não relacionada a aparelhos móveis até o ano fiscal de 2029, aproximadamente o dobro da meta anterior. Amon disse que o crescimento fora dos aparelhos móveis deve acelerar "de 24% no ano fiscal de 2026 para mais de 60% no ano fiscal de 2027".
Duas vitórias em chips personalizados também devem gerar receita no trimestre de dezembro. E um júri de Delaware considerou que a Arm Holdings (ARM) violou seu acordo de licença com a Qualcomm, embora os danos tenham sido de apenas US$ 2.
Apenas o setor automotivo agora equivale a cerca de 31% da receita trimestral com aparelhos móveis.
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Os lucros ainda precisam tocar o fundo
O curto prazo é fraco. A Qualcomm previu uma receita do Q4 fiscal entre US$ 9,7 bilhões e US$ 10,5 bilhões, abaixo dos US$ 11,3 bilhões do ano anterior.
A previsão de LPA de US$ 2,05 a US$ 2,25 também fica abaixo do consenso de US$ 2,36. Os analistas esperam que o LPA diminua cerca de 8% ao ano nos próximos dois anos.
As estimativas de Wall Street mostram a queda antes de qualquer recuperação.
Esse fundo é o que mantém o múltiplo em 19,4x os lucros futuros.
A ação está cerca de 31% abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 260, e o preço-alvo médio da Street de US$ 196 implica um potencial de alta de aproximadamente 9%. A Qualcomm ainda retornou US$ 2,3 bilhões aos acionistas no último trimestre, incluindo US$ 1,4 bilhão em recompra de ações.
Minha opinião: As demissões parecem uma limpeza doméstica sensata, e 19,4x é um preço justo para uma empresa no meio de uma transição. Cortes de custos sozinhos não podem substituir a receita da Apple, no entanto. Quero ver as vitórias em chips personalizados aparecerem na receita do trimestre de dezembro antes de tratar a meta de US$ 40 bilhões como mais do que um slide de apresentação.
A Qualcomm divulga os resultados do Q4 fiscal em 4 de novembro. Fique atento a um número de funcionários, a despesa de reestruturação e se a previsão para o trimestre de dezembro finalmente mostra o crescimento fora dos aparelhos móveis superando o declínio nesse segmento.
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