Principais estatísticas
- Preço atual: ~$335
- Receita do 1º trimestre de 2026: US$ 1,15 bilhão, aumento de 3,5% em relação ao ano anterior
- EPS ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 3,96, queda de 8,6% em relação ao ano anterior
- Crescimento das vendas na mesma loja nos EUA (1º trimestre): +0.9%
- Crescimento das vendas internacionais nas mesmas lojas (1º trimestre): -0.4%
- Orientação de SSS para o ano inteiro nos EUA (atualizada): Positivo em um único dígito (antes: ~3%)
- Orientação de SSS internacional para o ano inteiro (atualizada): Positivo em um único dígito
- Crescimento das vendas globais no varejo para o ano inteiro (atualizado): Média de um dígito
- Crescimento da receita operacional para o ano inteiro (atualizado): De um dígito médio a alto (ex-FX, ex-ganhos)
- Preço-alvo do modelo TIKR: ~$ 554
- Aumento implícito em cerca de 5 anos: ~65%
As ações da Domino's Pizza perdem o lucro por ação e decepcionam no primeiro trimestre
As ações da Domino's Pizza(DPZ) entregaram um trimestre que ficou aquém do resultado final, com o EPS ajustado do primeiro trimestre de 2026 de $ 3,96, queda de 8,6% em relação aos $ 4,33 no período do ano anterior.
As ações da Domino's Pizza caíram 20% no acumulado do ano, passando de cerca de US $ 425 no final de dezembro para US $ 335 após a divulgação dos lucros do primeiro trimestre, com a queda pós-lucro representando o movimento mais acentuado de um único dia desse declínio.
A receita foi de US$ 1,15 bilhão, um aumento de 3,5% em relação aos US$ 1,11 bilhão registrados no primeiro trimestre de 2025, mas o crescimento mascarou uma desaceleração significativa no ritmo de vendas nas mesmas lojas, o que abalou os investidores.
As vendas nas mesmas lojas nos EUA cresceram apenas 0,9% no trimestre, impulsionadas por um equilíbrio de contagens positivas de pedidos e um tíquete médio positivo, de acordo com o CFO Sandeep Reddy na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026.
As composições de transporte se mantiveram melhores, em +2,4%, enquanto a entrega caiu 0,3%, com a divergência atribuída à pressão macro sobre os consumidores de baixa renda e à atividade promocional competitiva dos rivais nacionais de pizza.
O CEO Russell Weiner observou na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026 que o sentimento do consumidor atingiu níveis mínimos de COVID em março, intensificando a pressão no final do trimestre além do que a gerência havia previsto.
A empresa adicionou 19 novas lojas líquidas nos EUA no primeiro trimestre, elevando a contagem do sistema doméstico para mais de 7.200, enquanto as aberturas líquidas internacionais totalizaram 161 lojas.
As vendas internacionais nas mesmas lojas caíram 0,4%, mas Reddy confirmou na teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2026 que, excluindo a Domino's Pizza Enterprises (DPE), o negócio internacional atendeu às expectativas.
Em relação ao retorno de capital, a Domino's recomprou aproximadamente 446.000 ações por US$ 170 milhões no acumulado do ano até 21 de abril, e o Conselho aprovou uma autorização adicional de recompra de US$ 1 bilhão em abril, deixando aproximadamente US$ 1,29 bilhão restantes no programa.
A administração reduziu sua orientação de vendas nas mesmas lojas para o ano inteiro nos EUA para um valor positivo de um dígito baixo, em comparação com a meta anterior de 3%, e reduziu a orientação de SSS internacional para a mesma faixa, citando incertezas macroeconômicas e geopolíticas.
Espera-se agora que o crescimento das vendas globais de varejo no ano inteiro seja de um dígito médio, com o crescimento da receita operacional (ex-FX, ex-ganhos) revisado para um dígito médio a alto.
Weiner foi direto sobre a revisão na teleconferência: a meta interna de 3% de vendas nas mesmas lojas nos EUA para o ano permanece inalterada, e a empresa está antecipando a inovação não planejada de pizzas e ajustando seu calendário de marketing para o segundo semestre a fim de fechar a lacuna.
Ações da Domino's Pizza: O que a demonstração de resultados mostra
As ações da Domino's Pizza entram na sessão pós-lucro com uma demonstração de resultados que conta uma história de recuperação gradual da margem, interrompida por uma composição suave no primeiro trimestre.
A margem bruta atingiu 29% no primeiro trimestre de 2026, a maior leitura na janela de oito trimestres mostrada, acima dos 28,7% no período do primeiro trimestre de 2025 do ano anterior e acima dos 28,5% registrados no quarto trimestre de 2025.
A margem operacional ficou em 19,3% no 1º trimestre de 2026, estável em relação ao trimestre do ano anterior e consistente com os 19,2% registrados no 4º trimestre de 2025, representando um patamar estável após o mínimo de 18,9% no 1º trimestre de 2025.
A receita operacional cresceu para US$ 220 milhões no 1º trimestre de 2026, de US$ 210 milhões no 1º trimestre de 2025, um aumento de 5,9% em relação ao ano anterior, consistente com a orientação revisada de crescimento da receita operacional para o ano inteiro, de um dígito médio a alto.
A tendência de margem operacional em vários trimestres mostra que o negócio se expandiu de um mínimo de 17,9% no 2º trimestre de 2024 para uma faixa de 19% a 20% nos últimos cinco trimestres, sugerindo que a história da alavancagem operacional permanece estruturalmente intacta, mesmo com a desaceleração do crescimento das receitas.
Reddy observou na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026 que as margens operacionais no nível da empresa devem continuar a se expandir em 2026, com as margens da cadeia de suprimentos também devendo melhorar no crescimento do lucro bruto em dólares a partir do volume.
Tomada do modelo de avaliação da TIKR
O modelo da TIKR avalia as ações da Domino's Pizza com uma meta de aproximadamente US$ 554, o que implica um aumento de aproximadamente 65% em relação ao preço atual de aproximadamente US$ 335, com realização total prevista para dezembro de 2030.
As premissas intermediárias subjacentes a essa meta são um CAGR de receita de 4,3% até 2035, uma margem de lucro líquido de 13,3% e um crescimento anual de 8,4% do LPA, refletindo uma expansão moderada da atual margem de lucro líquido de 12,4% e um CAGR de 5,3% do LPA em um ano.
A falha no primeiro trimestre e o corte na orientação não alteram estruturalmente o modelo, mas aumentam o risco de execução da premissa de crescimento da receita: a empresa precisa sustentar um crescimento de baixo a médio de um dígito das receitas até o segundo semestre para permanecer na trajetória exigida pelo cenário intermediário.
A ~US$ 335, as ações da Domino's Pizza estão sendo negociadas significativamente abaixo do valor intrínseco no modelo da TIKR, e o risco/recompensa é favorável para os investidores que acreditam que a administração pode fechar a lacuna entre a orientação revisada e a meta interna de 3% de composição na segunda metade de 2026.
A tensão central aqui é se o déficit de composição no primeiro trimestre é uma pausa impulsionada por fatores macroeconômicos em uma história duradoura de ganho de ações ou o sinal inicial de um teto estrutural no algoritmo de crescimento da Domino's.
O que precisa dar certo
- As vendas nas mesmas lojas nos EUA devem acelerar em relação à impressão de 0,9% do primeiro trimestre para sustentar um crescimento positivo de um único dígito no ano inteiro; a administração está impulsionando a inovação em pizzas e ajustando o calendário de marketing do segundo semestre especificamente para fechar essa lacuna
- O fechamento de lojas da concorrência (aproximadamente 450 anunciadas pelos dois maiores players públicos de pizza para 2026) precisa se traduzir em transferências tangíveis de tráfego e vendas para os franqueados da Domino's nos mercados afetados
- A participação no mercado de entrega deve continuar a se expandir dos atuais 20%, bem abaixo da participação de 33% da Domino's na entrega, à medida que o Pizza Tracker com IA e o agente de back-of-house DomOS impulsionam melhorias operacionais
- A melhoria da margem da cadeia de suprimentos e a alavancagem operacional contínua devem sustentar o crescimento do lucro operacional em um dígito médio a alto, mesmo que o crescimento da receita fique mais próximo do limite inferior da orientação
O que ainda pode dar errado
- O sentimento do consumidor em níveis baixos de COVID, de acordo com o comentário da administração na teleconferência de resultados do 1º trimestre de 2026, pode persistir no 2º e 3º trimestres, dificultando cada vez mais a aceleração necessária em relação à compensação de 0,9% do 1º trimestre
- A DPE continua sendo um obstáculo de vários anos para os resultados internacionais; apesar de um novo CEO a partir de agosto e de discussões ativas de reestruturação com a liderança da DPE, o cronograma de recuperação é indefinido e o risco para a orientação de SSS internacional é inclinado para o lado negativo
- Os concorrentes que igualaram as promoções Mix & Match e Best Deal Ever da Domino's criaram obstáculos mensuráveis de curto prazo no primeiro trimestre; se os rivais mantiverem essa postura por mais tempo do que a gerência espera, os danos à compensação da Domino's podem se estender além de um único trimestre
- O lucro por ação (EPS) caiu 8,6% em relação ao ano anterior, para US$ 3,96 no primeiro trimestre, apesar de a receita ter crescido 3,5%, apontando para pressões de custo de mão de obra, cesta básica e seguro nas lojas da empresa, o que poderia pesar sobre os lucros reportados se o crescimento da composição não se recuperar acentuadamente
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