Principais conclusões:
- A Coupang apresentou resultados sólidos no segundo trimestre de 2025, com crescimento de receita de 16% e expansão das margens em Product Commerce.
- As ações da Coupang podem chegar a US$ 42/ação até dezembro de 2027, com base nas premissas do modelo de avaliação.
- Isso representa um retorno total de 29% em relação ao preço atual de US$ 32/ação, com retorno anualizado de 12% em 2,2 anos
A Coupang(CPNG) está fortalecendo sua posição no mercado por meio da excelência operacional na Coreia e, ao mesmo tempo, ampliando agressivamente suas operações em Taiwan, que estão superando até mesmo as previsões internas mais otimistas.
A empresa opera por meio de dois segmentos principais: Product Commerce (comércio eletrônico coreano principal, incluindo Rocket delivery, Fresh groceries e FLC marketplace) e Developing Offerings (comércio eletrônico de Taiwan, Coupang Eats food delivery e Coupang Play streaming), atendendo a milhões de clientes em toda a Ásia.
As principais ofertas incluem a entrega no mesmo dia e no dia seguinte por meio da Rocket, mantimentos frescos e kits de refeições, atendimento de mercado de terceiros (FLC), entrega de restaurantes por meio da Eats e conteúdo de streaming por meio da Play, tudo isso fornecido por meio de uma infraestrutura de logística integrada.
A Coupang divulgou uma receita consolidada de US$ 8,5 bilhões no segundo trimestre, um aumento de 16% em relação ao ano anterior (19% em moeda constante). A empresa gerou US$ 428 milhões em EBITDA ajustado, com margens que aumentaram mais de 50 pontos-base para 5%, enquanto investia agressivamente em Taiwan e em outras ofertas em desenvolvimento.
As margens de lucro bruto do Product Commerce atingiram um recorde de 32,6%, um aumento de quase 230 pontos-base em relação ao ano anterior. As margens do EBITDA ajustado do Product Commerce atingiram 9%, aumentando 80 pontos-base em relação ao ano anterior e mais de 100 pontos-base em relação ao trimestre anterior.
As operações em Taiwan estão experimentando um crescimento explosivo. As receitas do segundo trimestre aumentaram 54% em relação ao trimestre anterior, mais do que o dobro do ritmo de dois trimestres atrás. O crescimento da receita ano a ano ultrapassou três dígitos, e espera-se que o terceiro trimestre apresente taxas de crescimento ainda maiores.
Os clientes ativos do Product Commerce aumentaram em 10%, acompanhados por um aumento significativo na receita por cliente ativo. Mesmo os grupos de clientes mais maduros continuam a demonstrar aumentos robustos de gastos de dois dígitos, impulsionados por uma seleção em expansão e melhores níveis de serviço.
As ações da Coupang são negociadas publicamente desde março de 2021 e agora estão demonstrando um caminho para a lucratividade sustentável, mantendo altas taxas de crescimento em vários mercados.
Veja por que as ações da Coupang podem proporcionar retornos atraentes até 2027, à medida que a empresa amplia as operações em Taiwan e, ao mesmo tempo, expande as margens de comércio de produtos para níveis superiores a 10%.
O que o modelo diz sobre o estoque da Coupang
Analisamos o potencial da Coupang usando premissas de avaliação com base em sua trajetória de crescimento em Taiwan, na expansão da margem do Product Commerce e nas oportunidades de alavancagem operacional dos investimentos em automação e IA.
Os investidores veem uma oportunidade significativa, dada a posição dominante da Coupang no mercado coreano (ainda uma pequena parcela do mercado total de varejo), seu crescimento explosivo em Taiwan seguindo padrões semelhantes aos de suas operações iniciais na Coreia e um caminho direto para margens EBITDA consolidadas superiores a 10% ao longo do tempo.
Com base em estimativas de crescimento de receita anual de 15%, margens operacionais de 4% e uma avaliação de P/L de 50x, o modelo projeta que as ações da Coupang poderiam subir de US$ 32/ação para US$ 42/ação.
Isso representa um retorno total de 29%, ou 12% de retorno anualizado em 2,2 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias suposições sobre o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Aqui está o que usamos para o estoque de Coupang:
1. Crescimento da receita: 15%
A Coupang registrou um crescimento de 19% na receita em moeda constante no segundo trimestre, com o crescimento de 17% no comércio de produtos e de 33% no desenvolvimento de ofertas.
A empresa apresentou um forte crescimento histórico, com 24,1% de crescimento no último ano e uma taxa de crescimento anual composta de 18% nos últimos três anos.
A administração manteve a orientação para o ano inteiro de aproximadamente 20% de crescimento consolidado em moeda constante, demonstrando confiança apesar das incertezas macroeconômicas na Coreia.
Usamos uma previsão de 15%, refletindo a abordagem equilibrada da Coupang em relação ao crescimento sustentável e, ao mesmo tempo, fazendo investimentos significativos em Taiwan e em outras regiões que impulsionarão a futura aceleração da receita.
2. Margens operacionais: 4%
A Coupang alcançou margens EBITDA ajustadas consolidadas de 5% no segundo trimestre, um aumento de mais de 50 pontos-base em relação ao ano anterior, apesar dos investimentos agressivos em Taiwan. As margens do segmento de comércio de produtos atingiram 9%, demonstrando o potencial de lucro das operações coreanas maduras.
A empresa tem como meta margens de EBITDA ajustadas consolidadas de longo prazo de mais de 10%, com o Product Commerce liderando o caminho.
Os impulsionadores da expansão da margem incluem a implementação da automação e da IA (já estamos vendo 50% dos novos códigos escritos por IA nos primeiros testes), a otimização da cadeia de suprimentos, o crescimento em categorias que aumentam a margem, como Fresh e FLC, e a alavancagem operacional à medida que as ofertas mais recentes são dimensionadas.
3. Múltiplo de P/L de saída: 50x
A Coupang é negociada a um P/L atual de 82,7x, que é elevado devido à fase de investimento da empresa. No entanto, a previsão é de que as ações da CPNG aumentem os lucros ajustados de US$ 0,22 por ação em 2024 para US$ 1,54 por ação em 2029, indicando uma taxa de crescimento anual de 48%.
A avaliação reflete a posição da Coupang como a principal empresa de comércio eletrônico na Coreia, com opções significativas em Taiwan e em outros mercados, um sólido histórico de execução e um caminho claro para a expansão da margem à medida que os investimentos amadurecem.
As vantagens competitivas de longo prazo, incluindo uma densa infraestrutura de logística, a fidelidade do cliente (em todos os grupos, mostrando um crescimento de gastos de dois dígitos), a liderança na categoria de produtos frescos e de entrega rápida e uma capacidade comprovada de expandir novos mercados, devem sustentar avaliações premium à medida que a lucratividade se recuperar.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para o estoque da CPNG até 2030 mostram resultados variados com base na execução e nas condições de mercado: (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Hipótese baixa: o crescimento de Taiwan não é satisfatório e a expansão da margem é interrompida → 10% de retorno anual
- Caso intermediário: Taiwan se expande com sucesso e o comércio de produtos atinge margens de mais de 10% → 17% de retorno anual
- Caso alto: Taiwan supera a trajetória da Coreia e as ofertas em desenvolvimento tornam-se lucrativas mais rapidamente → 23% de retorno anual
Mesmo no caso conservador, as ações da Coupang oferecem retornos razoáveis apoiados por uma posição dominante no mercado coreano e uma forte geração de caixa das operações de comércio de produtos.
O cenário positivo poderá proporcionar um desempenho sólido se Taiwan seguir ou exceder a trajetória histórica da Coreia, enquanto as margens do comércio de produtos se expandem além de 10% e outras ofertas em desenvolvimento (Eats, Play) alcançam a lucratividade.
Os analistas de Wall Street estão otimistas em relação a estes 5 compostos subvalorizados com potencial de superar o mercado
A TIKR acaba de lançar um novo relatório gratuito sobre 5 empresas de capitalização que parecem subvalorizadas, que superaram o mercado no passado e que podem continuar a apresentar desempenho superior em um período de 1 a 5 anos com base nas estimativas dos analistas.
Dentro, você terá uma análise de 5 empresas de alta qualidade com:
- Forte crescimento da receita e vantagens competitivas duradouras
- Avaliações atraentes com base nos lucros futuros e no crescimento esperado dos lucros
- Potencial de alta de longo prazo apoiado por previsões de analistas e modelos de avaliação da TIKR
Esses são os tipos de ações que podem proporcionar grandes retornos a longo prazo, especialmente se você as adquirir enquanto ainda estiverem sendo negociadas com desconto.
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