Principais estatísticas das ações da Occidental Petroleum Corporation
- Preço atual: US$ 62,97
- Meta de rua (média): $61.28
- Meta média da TIKR: US$ 70,88
- Potencial de retorno total (médio): +12.57%
- TIR anualizada (média): +1,36% / ano
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O que aconteceu?
A Occidental Petroleum Corporation (OXY) subiram cerca de 58% no acumulado do ano em 2026, mas seu maior movimento em um único dia veio de um anúncio de liderança, não dos preços do petróleo.
Em 26 de março, a Reuters informou que a CEO Vicki Hollub está se preparando para se aposentar após mais de quatro décadas na Occidental, com o COO Richard Jackson preparado para sucedê-la.
Os touros interpretaram a medida como uma clareza de sucessão. Jackson, que ingressou na Oxy em 2003, traz uma profunda experiência operacional em recuperação aprimorada de petróleo (EOR, uma técnica que aumenta a produção de poços existentes), e espera-se que Hollub permaneça no conselho em uma função consultiva.
Os ursos veem risco de execução: Hollub planejou todas as principais ações estratégicas da última década, e Jackson ainda não definiu publicamente suas prioridades de alocação de capital.
Na teleconferência de resultados, Hollub disse que 2025 foi "um ano excepcional para a Oxy", observando que a empresa gerou US$ 4,3 bilhões em fluxo de caixa livre antes do capital de giro, apesar de os preços do petróleo terem caído cerca de 14% a partir de 2024.
Ela chamou a venda da OxyChem de "uma medida deliberada para fortalecer nosso balanço patrimonial". Essa venda, confirmada pelo próprio comunicado de imprensa da Occidental, foi concluída em 2 de janeiro de 2026, por US$ 9,7 bilhões em dinheiro para a Berkshire Hathaway, reduzindo a dívida principal em US$ 5,8 bilhões desde meados de dezembro de 2025 e elevando-a para US$ 15 bilhões.
O COO Jackson acrescentou na teleconferência que a OXY está no caminho certo para entregar "US$ 500 milhões de economia de custos em 2026, sendo US$ 300 milhões de capital e US$ 200 milhões de custos operacionais e de transporte".
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A Occidental Petroleum Corporation está subvalorizada hoje?
A OXY é negociada a 6,47x NTM EV/EBITDA, contra uma mediana de 5,60x de 51 empresas semelhantes. Seu P/E NTM de 16,38x se compara a uma mediana de 12,48x de seus pares. A ConocoPhillips, um par direto do setor de upstream, é negociada a 6,45x NTM EV/EBITDA, o que coloca a OXY em um leve prêmio, apesar de ter mais alavancagem. A ExxonMobil, com uma base de ativos mais diversificada em refino, é negociada a 9,26x.
Esse contexto de pares é importante: O prêmio da OXY sobre os produtores puros de upstream precisa ser conquistado por meio da execução.
O argumento para isso se baseia na trajetória do balanço patrimonial e na estrutura de custos.
O CFO Sunil Mathew disse aos analistas na teleconferência do quarto trimestre que o fluxo de caixa livre deve melhorar em mais de US$ 1,2 bilhão em 2026, impulsionado pelos US$ 500 milhões em economias operacionais, além de aproximadamente US$ 365 milhões em economias anuais de juros decorrentes da redução da dívida.
Os vencimentos de curto prazo são mínimos, com aproximadamente US$ 450 milhões a vencer nos próximos quatro anos. Hollub também confirmou na teleconferência que 84% da base total de recursos se equilibra abaixo de US$ 50 por barril, o que proporciona uma proteção significativa contra quedas.
O risco é de múltiplas compressões se os preços do petróleo se reverterem.
O fluxo de caixa livre alavancado do LTM está em US$ 2.053,88 milhões, contra uma capitalização de mercado de US$ 62,4 bilhões, um índice de rastreamento esticado que depende da concretização da melhoria futura do FCF.
A transição acrescenta outra variável: um novo CEO pode recalibrar o ritmo e o mix de gastos entre o núcleo de petróleo e gás e o negócio de gerenciamento de carbono, particularmente em torno da STRATOS, a instalação de Captura Direta de Ar da Occidental (DAC, uma tecnologia que remove CO2 diretamente da atmosfera), que entra em comissionamento no segundo trimestre de 2026.
Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 62,97
- Meta média da TIKR: US$ 70,88
- Potencial de retorno total (médio): +12.57%
- TIR anualizada (média): +1,36% / ano
A meta média é de US$ 70,88 até 31 de dezembro de 2034, um retorno total de 12,57% com uma TIR anualizada de 1,36%. Esse é um número restrito. Aos preços atuais, a OXY é precificada pelo que já fez, não pelo que virá.
Os dois fatores que impulsionam a receita são o modesto crescimento do volume do Permiano, com a produção de 2026 orientada para 1,45 milhão de BOE por dia (barris de óleo equivalente por dia, abrangendo petróleo, gás e líquidos de gás natural), um aumento de aproximadamente 1% em relação a 2025, e um ambiente estável de preço do petróleo que evita uma contração maior do que a queda de 17,9% na receita dos últimos doze meses. O CAGR médio da receita até 2035 é de 1,9%. Hollub definiu claramente o teto na teleconferência do quarto trimestre: "Não precisamos mais de aquisições transformadoras".
O impulsionador da margem é o programa de redução de custos, com a expectativa de que a margem de lucro líquido aumente de 12,5% nos últimos doze meses para a previsão média de 13,4%. O principal risco é uma correção do preço do petróleo, que comprimiria as margens e atrasaria o cronograma de melhoria do FCF.
O cenário de alta da TIKR projeta US$ 86,28 até 31/12/34, um retorno total de 37,0% com TIR anualizada de 3,7%, se os preços do petróleo se mantiverem e a economia de custos exceder as metas. O cenário inferior projeta US$ 55,94, uma perda total de 11,2%, se a receita não for satisfatória e a compressão dos múltiplos continuar. O rendimento de dividendos de 1,6% oferece algum amortecimento de renda, mas não altera significativamente o perfil de retorno aos preços atuais.
Conclusão: A métrica a ser observada na chamada de resultados da OXY para o 1T 2026, em 6 de maio de 2026, é a geração de fluxo de caixa livre em relação à meta declarada pelo CFO Mathew de mais de US$ 1,2 bilhão em melhoria anual. Se o acompanhamento do fluxo de caixa livre do primeiro trimestre confirmar que a economia de custos é estrutural, o múltiplo premium será mantido. Se não for possível, a avaliação de US$ 62,97 é difícil de defender contra uma meta média de Street que já está abaixo do preço atual.
A OXY entrega ao seu próximo CEO uma base de produção dominante no Permiano, US$ 13,9 bilhões em dívidas pagas em 20 meses e uma taxa de substituição de reservas orgânicas de 107%. Se Richard Jackson manterá a disciplina que construiu esse recorde é a única pergunta que o mercado ainda não respondeu.
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