Principais Estatísticas para a Ação da NVIDIA
- Preço Atual: $208.76
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$570
- Alvo do Mercado: ~$305
- Retorno Total Potencial: ~172%
- TIR Anualizada: ~25% / ano
- Máxima Perda Potencial: 20.22% (30 de março de 2026)
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O Que Aconteceu?
A NVIDIA (NVDA) fechou a $208.76 em 23 de julho, uma alta de cerca de 12% em relação ao seu fechamento de $186.27 no final de 2025, enquanto a AMD e a Intel subiram aproximadamente 128% e 149% até 21 de julho. As duas incumbentes de CPUs para servidores lideraram o grupo de chips o ano todo, o que torna o momento da divulgação da NVIDIA em 21 de julho digno de uma leitura atenta.
Naquele dia, um dia antes da conferência Advancing AI da AMD, a NVIDIA publicou a arquitetura completa e os benchmarks da Vera, sua primeira CPU construída com núcleos Olympus personalizados. As ações subiram 2,30% em uma sessão em que o mercado de chips em geral também teve alta. As especificações importam menos do que o número de receita que a gestão associou a elas em maio, e onde esse número não aparece.
Os US$ 20 Bilhões Estão Fora dos US$ 1 Trilhão
Na teleconferência de resultados de 20 de maio, Colette Kress, Vice-Presidente Executiva e CFO, disse que a Vera "abre um novo TAM de US$ 200 bilhões para a NVIDIA, um mercado que nunca abordamos antes", acrescentando: "Temos visibilidade de quase US$ 20 bilhões em receita total de CPU este ano, nos preparando para nos tornarmos o principal fornecedor mundial de CPUs."
Dois analistas pressionaram sobre o que esse valor continha, porque isso determina se a CPU é dinheiro novo ou dinheiro remanejado. Vivek Arya, do Bank of America, perguntou se os US$ 20 bilhões eram independentes ou já estavam embutidos nos sistemas Vera Rubin. O CEO Jensen Huang respondeu: "Os US$ 20 bilhões são para CPU independente." Ele explicou que a Vera tem quatro usos: dentro dos racks Rubin com uma CPU para cada duas GPUs, como um chip independente, e emparelhada com a CX9 para armazenamento e computação confidencial.
Jim Schneider, da Goldman Sachs, fez a pergunta que importa para o modelo. A NVIDIA deu uma previsão de US$ 1 trilhão em receita combinada de Blackwell e Rubin de 2025 até o ano civil de 2027. A CPU está dentro desse número? Huang: "não incluímos nenhuma CPU Vera, CPU independente nesse número. E então eu espero que seja a segunda maior" fonte de potencial de alta acima dos US$ 1 trilhão, atrás apenas dos ganhos de participação nos modelos de IA de fronteira.
Seu caso de demanda é mais específico do que o crescimento de agentes em geral. Huang descreveu um agente como uma "harness", um Claude Code em torno do Opus ou um Codex em torno do GPT-5.5, onde "a harness roda na CPU e o uso de ferramentas roda nas CPUs." O pensamento acontece nas GPUs; a orquestração, o gerenciamento de memória e as chamadas de ferramentas, não. A partir daí, o escalonamento segue: "O mundo tem 1 bilhão de usuários, usuários humanos. Minha sensação é que o mundo vai ter bilhões de agentes", cada um gerando subagentes que precisam de ferramentas. Ele também nomeou por que o silício legado tem o formato errado: "As CPUs do passado foram projetadas para ter muitos núcleos, para que pudessem ser facilmente alugáveis. As pessoas alugavam núcleos. Bem, agentes não alugam núcleos."
As especificações de julho são que a tese está em silício. A Vera carrega 88 núcleos Olympus e 176 threads com 1,2 TB/s de largura de banda de memória, e a NVIDIA relata até 1,8x o desempenho dos processadores x86 em cargas de trabalho de agentes, a partir dos resultados SPEC CPU 2026, que a empresa afirma ter medido internamente. Kress a enquadrou em termos de sistema em maio: até 1,5x mais rápida por núcleo, 2x o desempenho por watt e 4x a densidade por rack em comparação com alternativas x86.
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O Que o Múltiplo Atual Está Pagando
A NVIDIA negocia a 20,95x os lucros NTM, abaixo dos 35,40x de julho do ano passado, mesmo com as estimativas subindo, contra a AMD a 60,94x e a Broadcom a 24,90x. Os lucros da AMD estão deprimidos no meio da rampa, o que infla seu múltiplo, então a leitura mais clara é que a empresa de crescimento mais rápido do grupo teve o maior desrating enquanto a margem bruta LTM se manteve em 74,1% e o retorno sobre o capital investido em 77,2%.
A realidade competitiva modera isso. A AMD detém cerca de um terço do mercado de CPUs para servidores e a Intel quase dois terços, e o analista da Gartner Kevin Knox disse à CNBC que a AMD lidera a inovação em processadores de servidor de IA corporativa com relacionamentos estabelecidos com hiperescaladores. A cifra de US$ 200 bilhões da NVIDIA é uma projeção da empresa para um mercado futuro; a Bernstein colocou o mercado maduro de CPUs para servidores em aproximadamente US$ 37 bilhões em 2025. E US$ 20 bilhões é a visibilidade da gestão para o ano, não um resultado contabilizado.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $208.76
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$570
- Retorno Total Potencial: ~172%
- TIR Anualizada: ~25% / ano
O cenário médio, realizado em 31 de janeiro de 2031, avalia a NVDA em cerca de US$ 570, um retorno total de aproximadamente 172% e uma TIR anualizada de cerca de 25%.
Dois fatores impulsionam a taxa de crescimento de receita do cenário médio de cerca de 23% ao ano. O primeiro é a linha de CPU independente que Huang colocou fora da previsão de US$ 1 trilhão, uma categoria sem histórico de receita anterior na NVIDIA. O segundo é o aumento do conteúdo por rack à medida que a arquitetura de sete chips da Vera Rubin, que Kress disse começar a ser enviada no 3º trimestre e acelerar no 4º trimestre, substitui as configurações mais estreitas da Blackwell.
O fator de margem é a alavancagem operacional, mantendo uma margem de lucro líquido próxima de 54%. O principal risco é que a adoção independente decepcione enquanto a CPU acoplada ao rack apenas remaneje receita que a NVIDIA já estava capturando, deixando o enquadramento de US$ 200 bilhões como um slide em vez de um segmento. O potencial de alta vem se a linha independente se aproximar da visibilidade da gestão e forçar o mercado a modelar um negócio que atualmente trata como zero.
Conclusão
26 de agosto é o teste, e é um teste estreito. A NVIDIA reporta o 2º trimestre fiscal de 2027 após o fechamento contra uma previsão de US$ 91 bilhões, e a linha a ser observada não é esse número. É se alguma receita de CPU aparece separadamente, ou se a Vera independente permanece uma cifra que a gestão descreve, mas não reporta. Dois trimestres de visibilidade sem divulgação diriam que os US$ 20 bilhões são mais difíceis de isolar do que a teleconferência de maio sugeriu.
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