Principais Conclusões
- A ação da NVIDIA caiu 29% em relação ao seu máximo de fechamento de outubro. Relatórios ligaram o CEO Jensen Huang a uma suposta espiã chinesa, e o conselho da empresa abriu uma investigação.
- A Bernstein manteve sua classificação Outperform e preço-alvo de $400, 137% acima do fechamento de 10 de novembro, e seu analista diz que a recomendação depende de Huang permanecer.
- O consenso dos analistas é um alvo de $327, e suas estimativas de lucro para o ano que termina em janeiro de 2028 continuam subindo.
- O alvo da Bernstein implica um múltiplo de 33x sobre os lucros futuros, abaixo da média de cinco anos da NVIDIA de 36x, então a recomendação se sustenta pelos números, e uma mudança no comando é o risco maior.
A NVIDIA (NVDA) fechou a $168,80 em 10 de novembro, queda de 29% em relação ao seu máximo de fechamento de 6 de outubro, enquanto perguntas sobre o CEO Jensen Huang se acumulam. Stacy Rasgon, da Bernstein, ainda vê um potencial de alta de 137% até seu preço-alvo de $400, desde que Huang mantenha seu cargo.
Duas semanas de manchetes ruins
O New York Times reportou pela primeira vez em 29 de outubro que a inteligência dos EUA concluiu que Alice Huang, uma ex-executiva da Megaspeed, cliente da NVIDIA, passou informações para Pequim. Um porta-voz da NVIDIA disse ao Times na época que as interações de Huang com Alice Huang eram "não incomuns ou inesperadas", e a embaixada da China negou as alegações. Então as eleições de meio de mandato adicionaram uma segunda preocupação, com o ex-czar de IA da Casa Branca, David Sacks, dizendo que está "realmente preocupado com 2028" para os gastos com data centers.
Em 8 de novembro, o conselho da NVIDIA abriu uma investigação independente sobre relatórios de que Huang era alvo de um esforço de inteligência estrangeira, e Huang pediu desculpas aos funcionários por ter sido infiel à sua esposa. O conselho disse que ainda tem confiança nele. Em seguida, veio uma ação coletiva de acionistas em 9 de novembro, um relatório do The Information em 10 de novembro de que o relacionamento ajudou a mover $7,5 bilhões em chips da NVIDIA para empresas chinesas, e a palavra do presidente do Comitê de Relações Exteriores da Câmara, Brian Mast, de que ele "absolutamente" consideraria um mandado de intimação se Huang não respondesse aos legisladores até 11 de novembro.
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A Bernstein está apostando que Huang fica
Rasgon manteve sua classificação Outperform e alvo de $400 em uma nota após o anúncio do conselho. Ele não espera que o escândalo prejudique a demanda pelos chips da NVIDIA, mas disse que as manchetes seriam uma "grande distração" na melhor das hipóteses. A Bernstein também destacou o risco de dependência de uma pessoa-chave, já que Huang tem cerca de 60 subordinados diretos e não está claro quem assumiria.
Rasgon explicou a condição para Deirdre Bosa, do Yahoo Finance, em uma entrevista: "Se ele ficar, então isso vai se provar exagerado, e esta será uma forte oportunidade de compra. Mas se ele não ficar, vai ser um problema."
Os $400 fazem sentido?
O consenso dos analistas é um alvo de $327, 94% acima do fechamento de 10 de novembro e acima dos $230 de um ano atrás:
Os alvos variam de $180 a $515, então a Bernstein fica perto do topo. Nem todos os otimistas estão firmes: em 10 de novembro, o Citi cortou seu alvo para $285 de $315 e o Wells Fargo cortou para $300 de $315, embora ambos tenham mantido classificações equivalentes a Comprar. As estimativas também continuam subindo: os analistas veem $15,93 por ação para o ano que termina em janeiro de 2028, acima dos $12,84 de três meses atrás, com a CFO Colette Kress fornecendo previsões de cerca de 70% de crescimento de receita naquele ano.
Nenhuma das notícias até agora tocou nessas estimativas. No entanto, a ação era negociada a 15x os lucros futuros no fechamento de 9 de novembro, seu nível mais baixo em cinco anos, contra uma média de cinco anos de 36x:
No fechamento de 10 de novembro, está ainda mais baixo, em cerca de 14x. Dividindo os $400 da Bernstein pelos $12,10 por ação que os analistas esperam nos próximos doze meses, o alvo pede 33x, ainda abaixo dessa média.
Barata demais, mesmo com o risco Huang
Se as conclusões do conselho custarem o emprego de Huang, a NVIDIA perde a pessoa que define sua estratégia, e os legisladores têm novos motivos para pressionar por limites mais rígidos nas vendas de chips para a China.
Conclusão: a cerca de 14x os lucros, a ação já precifica muitas más notícias, e os $400 da Bernstein não precisam que a NVIDIA chegue nem perto de seus múltiplos antigos. Pelos números, o caso de Rasgon se sustenta, e a maior ameaça ao seu alvo é uma mudança no comando. Os próximos testes são o relatório da NVIDIA em 17 de novembro e se Huang comparece ao briefing da Câmara solicitado pelos legisladores em 18 de novembro.
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