Principais Conclusões
- A NuScale Power subiu 14% após seu prejuízo do terceiro trimestre de 11 centavos por ação superar a estimativa de 26 centavos, embora a receita tenha sido de apenas US$ 281 mil.
- A Doosan Enerbility começou a construir o componente mais complexo do primeiro módulo, sem nenhum pedido vinculante de cliente por trás.
- Os US$ 1,9 bilhão de liquidez da NuScale cobrem anos de gastos, então a ação depende de quando a ENTRA1 e a TVA assinarem um acordo.
- A Oklo também subiu com um prejuízo menor que o esperado, fazendo o dia parecer um movimento de grupo.
NuScale Power (SMR) está 14% acima esta manhã após seu prejuízo do terceiro trimestre de 11 centavos por ação ter superado os 26 centavos esperados pelos analistas. A receita de US$ 281 mil ficou muito abaixo, mas a Oklo (OKLO) está 21% acima com seu próprio prejuízo menor que o esperado, então os investidores não estão negociando nenhuma das ações com base nas vendas.
O CEO John Hopkins apontou para a fábrica. "Não estamos mais apenas projetando e planejando, estamos fabricando", disse ele na teleconferência de quinta-feira, agora que a Doosan está construindo o sistema superior de refrigeração do reator do módulo.
Muito caixa, quase nenhuma venda
Antes do relatório, os analistas esperavam que a receita da NuScale permanecesse pequena até 2027.
Com US$ 921 mil registrados em nove meses, a estimativa para 2026 precisa de cerca de US$ 19,5 milhões apenas no quarto trimestre. Eu esperaria que ela fosse revisada para baixo.
O caixa e equivalentes da NuScale, a parte que não foi colocada em investimentos, totalizou US$ 513 milhões em 30 de setembro.
Adicione US$ 1,35 bilhão em investimentos, e a liquidez é de US$ 1,9 bilhão. Com os US$ 65 milhões de despesas operacionais do trimestre, que o CFO Ramsey Hamady espera que permaneçam relativamente constantes, isso dá cerca de sete anos. Os acionistas pagaram por isso, no entanto: as ações ordinárias em circulação aumentaram 29% desde dezembro.
A Oklo está na mesma situação com uma pilha maior: US$ 3,13 bilhões em caixa e títulos negociáveis em 30 de setembro, conforme seu 10-Q. Mas a Oklo planeja ser proprietária de suas usinas e deu uma previsão de gastos de capital de US$ 400 milhões a US$ 500 milhões este ano. A NuScale vende módulos e deixa a construção para outros, então seu caixa tem muito menos para cobrir.
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Ainda esperando pela TVA
Os pedidos ainda dependem da ENTRA1 Energy, parceira de vendas exclusiva da NuScale, e de suas negociações com a Tennessee Valley Authority.
E um acordo de compra de energia assinado não seria uma venda. Hamady disse na teleconferência que o trabalho de licenciamento e engenharia viria depois, com os módulos vendidos sob um acordo separado entre a NuScale e a ENTRA1.
A Wedbush iniciou a cobertura na quarta-feira com uma recomendação Underperform e um preço-alvo de US$ 5, pouco acima do preço de hoje, e a Barclays espera que as negociações durem pelo menos até o início de 2027.
Conclusão: a NuScale pode bancar a espera, mas nada neste relatório diz quando virá um acordo vinculante com a TVA, e eu trataria o salto de hoje como um movimento do setor. Claro, Hopkins diz que a NuScale também está cortejando utilities, hyperscalers e clientes industriais, e qualquer pedido assinado importaria muito mais do que o prejuízo deste trimestre.
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