Principais Conclusões
- As ações da Novocure caíram 5% hoje, mesmo com a receita do terceiro trimestre subindo 16% para US$ 193,4 milhões e a empresa elevando suas previsões para 2026.
- O problema é o Optune Pax, seu dispositivo para câncer de pâncreas, que gerou US$ 3,7 milhões, pois o daraxonrasib recém-aprovado da Revolution Medicines está ocupando o tempo dos oncologistas.
- O restante do negócio está em melhor forma, com o EBITDA ajustado se tornando positivo.
- A decisão do FDA sobre o Optune Mya para metástases cerebrais, prevista para o final do ano, é o próximo grande teste.
Novocure (NVCR) superou as expectativas de receita do terceiro trimestre e elevou suas previsões para 2026 esta manhã, e a ação ainda caiu 5%.
Culpe o lançamento do produto para câncer de pâncreas. Na teleconferência da empresa, o CEO Frank Leonard disse que o momentum nos EUA para o Optune Pax havia desacelerado "devido à introdução do daraxonrasib", o comprimido da Revolution Medicines (RVMD) que o FDA aprovou em 26 de agosto. Ele acrescentou que "nossa capacidade de acessar clínicas para detalhar o Optune Pax está significativamente limitada neste momento".
O restante do trimestre foi forte
A receita vem subindo na maior parte dos últimos dois anos.
O recorde do terceiro trimestre, de US$ 193,4 milhões, supera todos, embora US$ 4,4 milhões tenham sido um benefício único.
O EBITDA ajustado passou para um resultado positivo de US$ 15,7 milhões, e a administração elevou sua previsão de receita para 2026 para US$ 736 milhões a US$ 743 milhões, ante US$ 710 milhões a US$ 725 milhões. O Optune Gio, para câncer cerebral, terminou o trimestre com 4.729 pacientes ativos, alta de 11%.
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Pax encontra um obstáculo
Os US$ 3,7 milhões do Optune Pax representaram cerca de 2% da receita do trimestre.
Leonard observou que os dois têm usos aprovados diferentes: o Pax é usado com quimioterapia em câncer de pâncreas localmente avançado, e o daraxonrasib trata pacientes metastáticos que já receberam tratamento. Mas são os mesmos oncologistas, e agora o novo medicamento tem a atenção deles.
A Revolution Medicines reporta em 4 de novembro, seu primeiro trimestre com o daraxonrasib no mercado. Ela havia enviado o medicamento para médicos para mais de 2.000 pacientes por meio de seu programa de acesso expandido até o início de agosto, e os testes de Fase 3 estão avaliando seu uso mais cedo na doença. Se ele avançar para lá, quanto espaço sobra para o Pax?
A venda em massa parece exagerada
Os investidores já estavam pagando muito menos do que o habitual pelas vendas da Novocure antes de hoje.
No último fechamento, a ação era negociada a 2,2x as vendas forward, contra uma média de cinco anos de 6,9x. Ao preço de hoje, está ainda mais baixa. E a Novocure tem US$ 463,5 milhões em caixa e aplicações de curto prazo, contra cerca de US$ 196 milhões em dívida. Ainda assim, ela perdeu US$ 10,4 milhões no trimestre.
Minha opinião: é provável que o Pax seja um negócio menor do que o esperado por um tempo, mas o restante da Novocure está crescendo e finalmente gerando lucro em base ajustada. A esses preços, os investidores estão descontando muito mais do que um lançamento.
Claro, muito depende do Optune Mya, para metástases cerebrais de câncer de pulmão. A administração espera a decisão do FDA até o final do ano, com um lançamento potencial no início de 2027.
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