Principais Conclusões
- Elon Musk chamou o Opus 5.5 da Anthropic de "uma obra-prima" na terça-feira e disse que o Grok 5 deve superá-lo, talvez dentro de dois ou três meses.
- O negócio de IA da SpaceX representou 52% da receita do terceiro trimestre, e a maior parte desse negócio é poder computacional alugado para laboratórios como a Anthropic.
- Se o Grok equiparasse-se ao melhor modelo da Anthropic, a SpaceX poderia ganhar dinheiro com seu próprio modelo, além do poder computacional que aluga.
- A Anthropic agora chama outros dois modelos de seus mais poderosos, e os prazos de Musk frequentemente escorregam, então as estimativas de receita da SpaceX ainda dependem do aluguel de poder computacional.
Elon Musk acabou de chamar o modelo de IA de um concorrente de "uma obra-prima". Esse concorrente também paga mais de um bilhão de dólares por mês à SpaceX (SPCX) para alugar seu poder computacional.
Na segunda-feira, a Anthropic lançou o Claude Fable 5.2 antes de seu IPO, que é esperado para o final deste mês. Ela também reduziu o preço para $8 por milhão de tokens de entrada e $40 por milhão de tokens de saída, ante $10 e $50. Na terça-feira, um usuário do X perguntou a Musk como o Grok 4.8 se compara com o Opus 5.5 da Anthropic.
A resposta de Musk: "Não tão bom. O Opus 5.5 é uma obra-prima. Mas o Grok 5 deve superar o Opus 5.5 e talvez isso aconteça em 2 ou 3 meses, com aceleração contínua a partir daí."
Isso é humilde, para os padrões de Musk. Para os acionistas da SpaceX, o prazo importa mais do que o elogio, já que um Grok melhor mudaria a forma como a SpaceX ganha dinheiro com a IA.
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A SpaceX ganha seu dinheiro de IA como uma locadora
O segmento de Super Inteligência da SpaceX gerou $7,56 bilhões no terceiro trimestre. Isso representa 52% dos $14,6 bilhões de receita da empresa. A maior parte veio do aluguel de poder computacional para outros laboratórios de IA, e a Anthropic é o maior deles. O S-1 da Anthropic diz que seus acordos com a SpaceX custarão cerca de $3,1 bilhões por mês uma vez que toda a capacidade seja entregue, o que ela espera para dezembro.
Os analistas estão contando com esse crescimento. Eles esperam que a receita da SpaceX passe de $48,9 bilhões este ano para $181 bilhões em 2027 e $335 bilhões em 2028.
O problema é que a receita de aluguel sobe e desce com o preço do aluguel de poder computacional. O próprio Musk disse isso há poucos dias, quando escreveu que se o poder computacional se tornar "abundante e barato, a receita da SpaceX cairá."
Um Grok melhor permitiria à SpaceX ganhar dos dois lados
No momento, a SpaceX é paga pelo poder computacional, e a Anthropic é paga pelos modelos que rodam nele. Para o Fable 5.2, a Anthropic cobra $40 por milhão de tokens de saída. Se o Grok fosse tão bom quanto o melhor da Anthropic, a SpaceX também poderia vender seu próprio modelo, em data centers que já possui.
E ela possui mais deles a cada ano. Os gastos de capital da SpaceX mais que dobraram de 2023 para 2024, e quase dobraram novamente em 2025.
Isso foi antes da expansão deste ano. O capex atingiu $48,1 bilhões nos primeiros nove meses de 2026, e a administração espera gastar outros $35 bilhões a $40 bilhões no quarto trimestre.
Em suas recentes teleconferências de resultados, a administração disse que cerca de 10% de seu poder computacional vai para treinar o Grok. Ela pretende uma divisão de aproximadamente 50-50 entre uso próprio e aluguel. Cada gigawatt que a SpaceX transfere de aluguéis para o Grok tem que render mais do que o aluguel que deixa de receber, e apenas um modelo pelo qual os clientes queiram pagar pode fazer isso.
A Anthropic já mudou as traves
Superar o Opus 5.5 seria um passo real para o Grok. Mas a Anthropic agora chama o Fable 5.2 e o Mythos 5.2 de seus modelos mais poderosos, e acabou de reduzir o preço do Fable em 20%. Portanto, o Grok 5 estaria alcançando um modelo que não é mais o melhor da Anthropic, justamente quando a Anthropic está baixando seus preços.
O próprio Musk se resguardou neste caso, com um "talvez". Suas datas tendem a escorregar. Em agosto, ele falou sobre a Starship voar pelo menos uma vez por dia dentro de um ano. Em outubro, ele estava prometendo voos semanais no primeiro semestre de 2027.
Há outro risco. Cada cliente que o Grok conquista do Claude é um cliente para o qual a Anthropic não precisa mais do poder computacional da SpaceX. Qualquer uma das partes pode rescindir o acordo com a Anthropic com 90 dias de aviso, e o S-1 da Anthropic lista grandes compromissos de poder computacional com outros fornecedores.
O Grok 5 é um bônus além do aluguel
Na minha visão, a SpaceX deve ser avaliada por seu negócio de aluguel por enquanto, com o Grok 5 contado como um bônus. As estimativas dos analistas são construídas principalmente no aluguel de poder computacional, e esse negócio não precisa que o Grok vença. Se o Grok 5 realmente superar o Opus 5.5 no início do próximo ano, a SpaceX terá uma segunda forma de ganhar dinheiro com seus data centers. Esse segundo negócio valeria muito mais se o Grok também conseguir acompanhar os modelos mais novos da Anthropic.
Claro, o Grok 5 ainda não foi lançado, e mesmo um modelo que supere o Opus 5.5 ainda teria o Fable 5.2 e o Mythos 5.2 para alcançar. Os resultados do quarto trimestre da SpaceX no início de 2027 mostrarão quanto do crescimento do aluguel realmente chegou.
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