Principais Conclusões para a Ação da Marriott International em Agosto de 2026
- Lucratividade Supera, Receita Fica Aquém: A ação da Marriott International reportou receita do 2T de US$ 7,07 bilhões, ficando 1,69% abaixo das estimativas do mercado, enquanto o EBITDA ajustado de US$ 1,59 bilhão superou em 2,63% e o LPA ajustado de US$ 3,19 superou as estimativas em 3,63%, um aumento de 20,38% em relação ao ano anterior.
- Previsões Elevadas para Margens, Reduzidas para Quartos: A Marriott elevou sua previsão de RevPAR global para o ano todo para um crescimento de 3% a 3,5% e a previsão de EBITDA ajustado para US$ 5,97 bilhões a US$ 6,03 bilhões (+11-12% em relação ao ano anterior), mas o crescimento líquido de quartos para o ano todo agora tende para a extremidade inferior de sua faixa de 4,5% a 5%.
- Força nos EUA Compensa Arrasto no Oriente Médio: O RevPAR nos EUA e Canadá subiu 5% no 2T, o maior aumento trimestral em 13 trimestres, e o RevPAR de luxo subiu mais de 9%, mesmo com o RevPAR da região EMEA caindo pouco mais de 5% devido a uma queda de 43% no Oriente Médio.
- Retorno do Acordo de Cartões: O CEO Tony Capuano estimou os novos acordos de co-branding com Chase e Amex em "algo entre US$ 100 milhões e US$ 125 milhões" em taxas anuais incrementais até o ano completo de 2028.
Fator a Favor da Copa do Mundo Impulsiona o 2T da Marriott, Mas o Oriente Médio Corta sua Previsão de Quartos
A Marriott International (MAR) apresentou um 2T de 2026 que superou a lucratividade enquanto ficou aquém na receita, uma divisão que definiu toda a chamada de resultados. A receita ficou em US$ 7,07 bilhões, ficando 1,69% abaixo das estimativas do mercado de US$ 7,19 bilhões, enquanto o EBITDA ajustado de US$ 1,59 bilhão superou em 2,63% e o LPA diluído ajustado de US$ 3,19 superou as estimativas em 3,63%, um aumento de 20,38% em relação ao ano anterior. As receitas brutas de taxas subiram 13% para US$ 1,58 bilhão, e o CEO Tony Capuano creditou um aumento global do RevPAR de 3,4%, com o RevPAR dos EUA e Canadá subindo 5%, o maior resultado trimestral em 13 trimestres.
O segmento de luxo liderou essa força, com o RevPAR subindo mais de 9% na região, e o RevPAR do serviço selecionado cresceu mais de 4%, mostrando que os ganhos se estenderam além do topo do portfólio. A Copa do Mundo adicionou aproximadamente 45 pontos base ao RevPAR global para o ano todo, acima dos 30 a 35 pontos base que a administração esperava anteriormente. Esse desempenho superior levou a Marriott a elevar sua previsão de RevPAR global para o ano todo para um crescimento de 3% a 3,5% e a previsão de EBITDA ajustado para o ano todo para US$ 5,97 bilhões a US$ 6,03 bilhões, implicando um crescimento de 11% a 12%.
O Oriente Médio contou uma história diferente. O RevPAR lá caiu 43% no trimestre devido a conflitos regionais, arrastando o RevPAR da região EMEA para baixo em pouco mais de 5%, mesmo com a Europa subindo mais de 4% devido à demanda de lazer no Mediterrâneo. Essa fraqueza agora também está aparecendo no desenvolvimento: o crescimento líquido de quartos para o ano todo está se deslocando para a extremidade inferior da faixa de 4,5% a 5% da Marriott, impulsionado por atrasos na construção no Oriente Médio.
Capuano apontou para uma alavanca de crescimento totalmente diferente na chamada de resultados do 2T, dimensionando os recém-assinados acordos de cartões de crédito co-brand com JPMorgan Chase e American Express: "até o ano completo de 2028, o impacto nas taxas de cartões co-brand da Marriott desses novos acordos pode ser algo entre US$ 100 milhões e US$ 125 milhões em nossa taxa de royalties atual de 26%." Esse número está a anos de distância, mas sinaliza de onde a Marriott espera que o crescimento das taxas virá à medida que as adições de quartos desaceleram. A CFO Jen Mason confirmou que o impacto imediato é menor, apenas US$ 30 milhões de dois trimestres dos novos termos em 2026, com o LPA diluído ajustado para o ano todo ainda projetado para crescer 16% a 18% com fortes ganhos de EBITDA e um número de ações em redução, respaldado por mais de US$ 4,5 bilhões em retornos planejados aos acionistas para 2026.
A TIKR Avalia a Ação da Marriott International em US$ 432, Precificando o Crescimento de Taxas em vez do Crescimento de Quartos
O modelo de caso médio da TIKR avalia a ação da Marriott International em US$ 432 até dezembro de 2030, implicando um retorno total de 25% em relação ao preço atual de US$ 347, ou 5% anualizados ao longo de 4,4 anos.
Um retorno total de 25% distribuído ao longo de 4,4 anos coloca a ação da Marriott International na categoria de empresa que compõe capital de forma constante, em vez de uma história de reavaliação de múltiplos, com o modelo dependendo do crescimento dos lucros e dos recompra de ações, em vez da expansão do múltiplo, para chegar lá.
Esse enquadramento segue diretamente o que a Marriott acabou de projetar: EBITDA ajustado crescendo 11% a 12% e LPA ajustado crescendo 16% a 18% para o ano todo, mesmo com o crescimento líquido de quartos deslizando para a extremidade inferior de sua faixa. O caminho de retorno do modelo assume que a Marriott pode continuar crescendo as taxas e reduzindo o número de ações rápido o suficiente para compensar uma desaceleração nas adições de quartos impulsionada pelo Oriente Médio, e as previsões elevadas de RevPAR e EBITDA deste trimestre apoiam essa suposição.
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