Principais Conclusões para a Ação da Linde em Agosto de 2026
- Superação Ampla: A ação da Linde registrou receita do segundo trimestre de US$ 9.289 milhões, alta de 9,35% em relação ao ano anterior e 3,04% acima das estimativas do mercado, enquanto o LPA ajustado de US$ 4,50 superou as expectativas em 0,31% e subiu 10,02% em relação ao ano anterior.
- Previsões Elevadas, Não Reconstruídas: A administração elevou a faixa de LPA para o ano inteiro para US$ 17,70 a US$ 17,90, aumentando o limite inferior em US$ 0,10 enquanto mantinha o limite superior inalterado, o que implica um crescimento de 8-9% para 2026.
- Erosão de Margens: A margem de EBITDA ficou em 38,45%, queda de 92 pontos base em relação ao mercado e de 99 pontos base em relação ao ano anterior, com a erosão concentrada no segmento das Américas.
- Backlog Recorde, Peso do Homecare: O CEO Sanjiv Lamba apontou o negócio de homecare dos EUA como o principal culpado pela margem, mesmo com o backlog de venda de gás atingindo um recorde de US$ 8,1 bilhões, e disse que a Linde está avaliando se essa unidade "merece seu lugar no portfólio".
Backlog Recorde Esconde um Problema no Homecare que Pesa sobre a Ação da Linde
A Linde (LIN) reportou receita do segundo trimestre de US$ 9.289 milhões, alta de 9,35% em relação ao ano anterior e 5,79% acima do primeiro trimestre, superando as estimativas do mercado de US$ 9.014,79 milhões em 3,04%. O LPA ajustado atingiu US$ 4,50, um salto de 10,02% em relação aos US$ 4,09 do mesmo período do ano anterior e uma superação de 0,31% em relação ao consenso. Esses números de destaque escondem uma história de margens que a própria administração classificou como decepcionante.
A margem de EBITDA caiu para 38,45%, um declínio de 99 pontos base em relação ao ano anterior e 92 pontos base abaixo do que o Wall Street havia projetado. A margem de EBIT recuou de forma similar, queda de 72 pontos base em relação ao mercado para 29,54%. O CEO Sanjiv Lamba apontou o segmento das Américas como a principal fonte, e especificamente o negócio de homecare dos EUA, conhecido internamente como Lincare. Na conferência de resultados do Q2, ele abordou a unidade diretamente: "Mesmo tendo podado ativamente este portfólio, simplesmente não foi o suficiente para superar os fatores contrários contínuos, liderados pela maior inflação de custos e mudanças políticas." Essa admissão teve peso, porque o peso da Lincare foi grande o suficiente para que o CFO Matt White estimasse que, quando anualizado, ele seria aproximadamente 30% maior que o impacto do trimestre.
Lamba foi além de reconhecer o problema. Ele disse que a Linde está agora "avaliando o ajuste estratégico deste negócio de homecare dos EUA dentro da Linde, tanto em parte quanto como um todo", uma linguagem que abre a porta para uma alienação parcial ou total. Essa declaração reformula o erro de margem de um deslize temporário para uma decisão de portfólio que a administração está avaliando ativamente.
Contra essa fraqueza, o backlog contava uma história diferente. A Linde adicionou US$ 1 bilhão em novos negócios durante o trimestre, elevando o backlog de venda de gás para um recorde de US$ 8,1 bilhões após garantir uma nova vitória em eletrônicos ligada a fábricas avançadas de semicondutores no oeste dos Estados Unidos. Lamba também espera que o backlog ainda tenha um "8" no final do ano, mesmo após financiar mais de 20 startups de projetos no valor de aproximadamente US$ 1,3 bilhão. Essa força do backlog é o que permitiu à administração elevar a previsão de LPA para o ano inteiro para US$ 17,70 a US$ 17,90, elevando o limite inferior em US$ 0,10 enquanto deixava o topo da faixa inalterado, juntamente com a previsão do terceiro trimestre de US$ 4,45 a US$ 4,55.
O TIKR Avalia a Ação da Linde em US$ 715, Precificando o Potencial de Alta Impulsionado pelo Backlog
O modelo de caso médio do TIKR avalia a ação da Linde em US$ 715 até dezembro de 2030, implicando um retorno total de 50% em relação ao preço atual de US$ 478, ou 10% anualizados ao longo de 4,4 anos.
Esse perfil de retorno coloca a ação da Linde à frente do que os investidores normalmente esperam de um produtor maduro de gases industriais, onde retornos anualizados de um dígito são a norma, não a exceção.
O raciocínio do modelo segue diretamente o que o trimestre mostrou. O backlog recorde de US$ 8,1 bilhões da Linde, ancorado pela nova vitória em eletrônicos e mais de 20 startups de projetos no valor de US$ 1,3 bilhão, fornece o motor de crescimento de receita por trás do alvo, enquanto a previsão elevada de LPA para o ano inteiro da administração, de US$ 17,70 a US$ 17,90, confirma que o poder de lucro já está aparecendo nos números. O peso do homecare nas margens é real, mas está dentro de um negócio gerando crescimento de receita de 9,35% e um ganho de LPA de 10,02%, dando ao backlog espaço para compensar uma unidade encolhedora e de margem mais baixa ao longo do tempo.
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