Principais Conclusões
- A Apple projetou a margem bruta do trimestre de dezembro entre 45% e 46%, e Mark Gurman, da Bloomberg, espera mais aumentos de preços de hardware ao longo de 2027.
- A receita do Mac subiu 24% no trimestre de setembro, apesar dos aumentos de preços de junho.
- O iPhone Duo de $1,999 carrega grande parte do plano, e telas trincadas são o principal risco.
- Analistas esperam que a receita do ano fiscal de 2027 cresça cerca de 10% e o LPA cerca de 6%, portanto, aumentos de preços que se sustentam deixam espaço para as estimativas subirem.
Apple (AAPL) tem um problema de margem, e Mark Gurman, da Bloomberg, acha que sabe como ela vai resolvê-lo: cobrando mais por seu hardware.
Em 2 de novembro, a Apple projetou sua margem bruta do trimestre de dezembro para 45% a 46%, enquanto os preços da memória continuam subindo. Isso é uma queda em relação aos 47,9% do trimestre de setembro, que os reembolsos tarifários elevaram em cerca de um ponto. A projeção ofuscou um trimestre de setembro recorde: a receita subiu 12% para $114,5 bilhões.
No episódio de 5 de novembro de Power On, Gurman disse que "foi realmente a previsão de margem bruta na faixa dos 40% e poucos quando os investidores realmente querem vê-la acima de 50%".
Ele observou que a Apple chamou seus aumentos de preços de junho e setembro apenas de um ajuste parcial. Sua própria leitura: "minha crença é que você verá mais aumentos de preços vinculados a novas atualizações de hardware ao longo de 2027 e além."
Então, se você estava esperando que a Apple esperasse a conta da memória passar, não segure a respiração.
O Duo Faz o Trabalho Pesado
Gurman chamou o novo dobrável da Apple de "este dispositivo de $2.000 a $3.000 que será um enorme gerador de receita".
Parte dessa demanda chega no próximo ano. Em minutos após a abertura das pré-vendas em 16 de outubro, novos pedidos do Duo mostraram datas de entrega para o final de janeiro, após o término do trimestre de dezembro. (Gurman diz que isso é parte do motivo pelo qual a projeção de crescimento de receita de 7% a 10% da Apple pareceu fraca.)
Analistas esperam que a receita da Apple suba de $479 bilhões no ano fiscal de 2026 para $570 bilhões no ano fiscal de 2028.
A Apple Precisa Recuperar Essa Margem
A margem bruta da Apple variou de 46,5% a 50,1% nos últimos oito trimestres, e os reembolsos tarifários forneceram cerca de 2 pontos desse pico do trimestre de junho.
A projeção para dezembro colocaria a margem abaixo de qualquer coisa nesse gráfico.
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Os Compradores Continuam Pagando, Por Enquanto
A Apple aumentou os preços do MacBook em $100 a $300 em junho, e a receita do Mac ainda subiu 24% para $10,8 bilhões no trimestre de setembro. A receita do iPhone subiu 17% para $57,6 bilhões, embora o iPhone 18 Pro, $100 mais caro, só tenha chegado em 18 de setembro, oito dias antes do término do trimestre.
Mas o CFO Kevan Parekh disse na conferência que é "muito cedo" para avaliar como os compradores estão respondendo.
O risco maior é o próprio Duo. A Apple reconheceu um problema de tela em um pequeno número de unidades. Patrick McGee, autor de Apple in China, disse no Prof G Markets que "no melhor cenário, o problema do iPhone Duo é um problema de mortalidade infantil", significando telas que quebram dentro de dias. Falhas posteriores, disse ele, ainda não podem ser descartadas.
Um carro-chefe trincado poderia custar à Apple mais do que as vendas do Duo. Os Serviços produziram 42,2% do lucro bruto da Apple no ano fiscal de 2025 com 26,2% da receita, e eles funcionam nos dispositivos que as pessoas compram.
Os analistas já preveem dificuldades, esperando que o LPA normalizado suba de $8,98 no ano fiscal de 2026 para $10,65 no ano fiscal de 2028.
O ano fiscal de 2027 é o pequeno passo, com o LPA subindo cerca de 6% contra uma receita subindo cerca de 10%. Com o número de ações da Apple diminuindo, isso implica uma margem líquida mais fina no próximo ano.
Os Clientes da Apple Vão Pagar a Conta
Espero que a Apple continue aumentando os preços do hardware ao longo de 2027, e acho que vai funcionar. Os compradores já pagaram mais, e com o mercado preparado para margens mais finas, aumentos que se sustentam deixam espaço para as estimativas de LPA subirem.
Isso ainda depende das telas do Duo se manterem. O relatório do trimestre de dezembro da Apple, previsto para o final de janeiro, mostrará se a margem ficou na faixa de 45% a 46% e quanto o Duo adicionou à receita do iPhone.
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