Principais Conclusões
- Leonardo DRS (DRS) subiu 12% na quinta-feira após pedidos do terceiro trimestre de US$ 1,6 bilhão, o melhor desde que abriu capital.
- Os pedidos estão superando as vendas, e o backlog financiado atingiu um recorde de US$ 5,6 bilhões.
- A administração elevou sua previsão de LPA ajustado para 2026 para US$ 1,50 a US$ 1,53, ante US$ 1,34 a US$ 1,39, com alguma ajuda de uma alíquota de imposto mais baixa.
A ação da Leonardo DRS saltou 12% na quinta-feira para fechar a US$ 39,64, após um terceiro trimestre em que os pedidos chegaram muito mais rápido do que a empresa podia entregar.
O CEO John Baylouny disse que os pedidos do trimestre e o índice de pedidos para faturamento foram ambos "os mais fortes desde que nos tornamos uma empresa de capital aberto há quatro anos", no comunicado do terceiro trimestre da empresa.
E os gastos da Marinha estão aparecendo em outros lugares. Huntington Ingalls Industries (HII) superou as expectativas na mesma manhã com trabalhos em submarinos e porta-aviões. General Dynamics (GD), cujo estaleiro Electric Boat compra os sistemas de propulsão da classe Columbia da Leonardo DRS, divulga resultados na sexta-feira de manhã.
Os Pedidos Estão Superando as Vendas
Aqui está o trimestre, em números:
- Receita: US$ 1,07 bilhão, alta de 11%, contra US$ 1,03 bilhão esperado
- LPA Ajustado: US$ 0,46, alta de 59%, contra US$ 0,35 esperado
- Pedidos: US$ 1,6 bilhão, um índice de pedidos para faturamento de 1,5x
- Backlog Financiado: um recorde de US$ 5,6 bilhões, alta de 21%
Os analistas já esperavam que as vendas continuassem subindo até 2028.
Isso representa cerca de 7% de crescimento em 2027. Na conferência de resultados do 3T26, o CFO Mike Dippold disse que 2027 deve crescer a uma taxa de dois dígitos baixos, incluindo a aquisição pendente da Raft, que ele espera adicionar 2 a 3 pontos. Mesmo sem a Raft, isso é pelo menos os 7% que os analistas esperam, e ele disse estar otimista em superar a própria estrutura de crescimento da DRS.
A administração elevou sua previsão de LPA ajustado para 2026 para US$ 1,50 a US$ 1,53, ante US$ 1,34 a US$ 1,39. Uma alíquota de imposto mais baixa ajuda nisso. A DRS agora assume 13% para o ano inteiro, mas seu quarto trimestre implica cerca de 19%, uma alíquota que Dippold chamou de mais representativa de um ano normal.
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O Dinheiro da Marinha Está Atingindo Toda a Cadeia de Suprimentos
Huntington Ingalls, em alta de 13% na quinta-feira, conta a mesma história. Sua receita subiu 11% para US$ 3,5 bilhões, liderada por um salto de 18% em seu estaleiro Newport News com submarinos e porta-aviões. A empresa também elevou sua previsão de receita de construção naval para 2026 para US$ 10,5 bilhões a US$ 10,7 bilhões. O CEO Chris Kastner disse que os US$ 32,4 bilhões em contratos do trimestre "garantiram aproximadamente 90% de nossa receita esperada de construção naval até 2030".
A Leonardo DRS também está levando seu trabalho de propulsão além da classe Columbia. Durante o terceiro trimestre, ela ganhou o sistema de propulsão elétrica para o destróier KDDX da Coreia do Sul, que será o primeiro navio de combate de superfície com propulsão totalmente elétrica da marinha coreana. A DRS já fornece sistemas de propulsão híbrida para 20 de suas fragatas.
Isso traz a General Dynamics, em alta de 5% na quinta-feira. Sua receita de Sistemas Marítimos cresceu 10,4% no segundo trimestre, com lucro operacional subindo 17,5%. Com seus fornecedores fechando pedidos tão rápido, a questão para a manhã de sexta-feira é se os Sistemas Marítimos também aceleram.
Ainda Mais Barata que o Normal
Antes do relatório, a Leonardo DRS era negociada a 26x o lucro futuro, abaixo de sua média de três anos de 32x.
No fechamento de quinta-feira, está cerca de 29x, ainda abaixo dessa média.
Pedidos recorde, uma perspectiva elevada e um CFO já apontando para um crescimento em 2027 acima do que os analistas esperam justificam o salto, e a ação ainda é negociada abaixo de sua própria média. Parte do impulso do LPA deste ano vem dos impostos, no entanto. Com uma alíquota de 19% em vez de 13%, o próximo ano perde parte dessa ajuda, e Dippold espera que os ganhos de margem em 2027 sejam menores que os deste ano. O caixa é o outro número a observar: o fluxo de caixa livre do terceiro trimestre caiu para US$ 61 milhões, ante US$ 77 milhões, embora tenha superado o próprio plano da administração, e a DRS ainda espera que o quarto trimestre seja o mais forte em termos de caixa.
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