Principais Conclusões
- Um fundo cuja gestora administra $4,73 bilhões abriu posições em SpaceX (SPCX) e Snowflake (SNOW) e aumentou significativamente sua posição em MongoDB (MDB), conforme seu último 13F.
- A SpaceX sozinha representava 29,1% das ações do fundo no 13F, e caiu 21% desde 30 de junho.
- As metas médias dos analistas estão 92%, 55% e 45% acima do último fechamento para SpaceX, Snowflake e MongoDB, respectivamente.
- A Snowflake tem o caso mais bem fundamentado dos três: seu crescimento está acelerando, as estimativas estão subindo e seu múltiplo está abaixo da média de um ano.
Três ações representavam mais de um terço do que um fundo pouco conhecido mantinha em ações dos EUA no final de junho, e duas delas eram posições totalmente novas.
A Kinetic Partners Management, que administra $4,73 bilhões no total, mantinha $4,19 bilhões em ações dos EUA em 47 posições em 30 de junho, conforme seu último 13F, arquivado em 14 de agosto.
Ela abriu posições na SpaceX e na Snowflake, e sua posição na MongoDB cresceu mais de onze vezes.
Uma aposta enorme na SpaceX
A SpaceX era de longe a maior posição do fundo em 30 de junho: 7,13 milhões de ações no valor de $1,22 bilhão, ou 29,1% de suas participações no 13F.
A SpaceX só listou em junho, então este é o primeiro 13F que poderia mostrar a posição.
A ação caiu 21% desde 30 de junho, mas os analistas seguiram o caminho oposto. Sua meta média mais do que dobrou desde que a SpaceX listou, de $114 em junho para $257 no final de outubro:
Isso representa 92% acima do último fechamento de $134,27, com metas variando de $70 a $800.
Essas metas se baseiam em estimativas que se moveram na mesma velocidade. Os analistas aumentaram suas estimativas de receita para 2027 e 2028 em 146% e 200% após o final de junho, conforme o segmento de IA da SpaceX cresceu para $7,6 bilhões de seus $14,6 bilhões em receita no 3T.
Mas eles também esperam um fluxo de caixa livre de -$56,4 bilhões em 2026 e -$142,3 bilhões em 2027, à medida que constrói data centers.
E a governadora eleita do Texas, a democrata Gina Hinojosa, prometeu uma moratória para data centers, em um estado onde o Wells Fargo diz que está 27% da capacidade planejada de data centers dos EUA.
Com cerca de 44x os lucros futuros, a SpaceX precisa que muitas coisas deem certo.
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A Snowflake tem os números a seu favor
A Snowflake é uma aposta menor: 805.000 ações no valor de $205 milhões em 30 de junho, ou 4,9% das ações do fundo no 13F, sua 3ª maior posição. Diferente da SpaceX, ela subiu 8% desde então.
A receita de produto cresceu 37% para $1,49 bilhão no trimestre encerrado em 31 de julho, seu terceiro trimestre consecutivo de crescimento acelerado.
A gestão elevou sua previsão para o ano que termina em janeiro de 2027 para $6,07 bilhões em receita de produto, ante $5,66 bilhões em fevereiro.
Os analistas aumentaram suas estimativas de lucro para o ano fiscal de 2027 até 2029 em 12% a 16% após 30 de junho.
Sua meta média subiu de $266 há um ano para $427 no final de outubro, após uma queda para $229 em maio:
Isso representa 55% acima do último fechamento. Com cerca de 109x os lucros futuros, a Snowflake é cara, mas mais barata que sua média de um ano de 127x segundo os números do TIKR.
O risco está no custo desse crescimento. A gestão reduziu sua previsão de margem bruta não-GAAP do produto para o ano todo para 71%, ante 75%, pois as cargas de trabalho de IA, que geram menos receita por dólar, estão crescendo mais rápido.
A Kinetic aumentou muito sua posição na MongoDB
A Kinetic já possuía MongoDB, e aumentou sua posição em 1.024% no trimestre, para 417.606 ações no valor de $140 milhões, ou 3,4% de suas participações no 13F. A ação caiu 7% desde 30 de junho.
A receita cresceu 30% para $771,8 milhões no trimestre encerrado em 31 de julho, e a MongoDB elevou sua previsão para o ano que termina em janeiro de 2027 para $2,99 bilhões a $3,03 bilhões, alta de 21% a 23%. Mas projetou um crescimento de 20% a 21% para o trimestre que termina em 31 de outubro.
A meta média dos analistas subiu de $347 há um ano para $456 no final de outubro:
Até a meta mais baixa, $335, está acima do último fechamento de $312,83, e a média está 45% acima. Com cerca de 45x os lucros futuros, porém, a MongoDB não é barata para uma empresa que projeta crescimento mais lento.
A Snowflake é a que vale a pena acompanhar
A SpaceX é a maior aposta do fundo, mas os números a apoiam menos: suas metas mais do que dobraram enquanto a ação caía, e os analistas esperam que sua expansão consuma caixa por anos.
A MongoDB tem todas as metas acima de seu preço, mas sua previsão aponta para um crescimento mais lento.
Se eu pudesse comprar apenas uma das três agora, seria a Snowflake. Os analistas continuam elevando seus números, e seu múltiplo está abaixo de sua própria média de um ano.
Claro, outro corte em sua previsão de margem bruta mudaria isso. Tanto Snowflake quanto MongoDB reportam resultados no início de dezembro, e o próximo 13F da Kinetic, com vencimento até 16 de novembro, mostrará se ela ainda mantinha as três em 30 de setembro.
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