Principais Conclusões
- As ações da Intel caíram 39% na semana passada após uma previsão de receita do quarto trimestre bem abaixo das expectativas.
- O CEO Lip-Bu Tan comprou $9,7 milhões em ações em 2 de novembro.
- A AMD está conquistando vendas de servidores que a Intel não consegue fornecer, e um acordo com a SK hynix para a fábrica da Intel em Ohio não está assinado.
- A ação ainda não está barata, e o relatório de janeiro é o próximo teste.
A Intel (INTC) caiu 39% na semana até 4 de novembro devido a uma previsão fraca para o quarto trimestre. Em 2 de novembro, o CEO Lip-Bu Tan comprou 150.000 ações por $9,7 milhões, conforme mostra um arquivamento regulatório.
Mas a previsão dá uma abertura para a Advanced Micro Devices (AMD) nos servidores, e um possível acordo de memória com a SK hynix (SKHY) para a fábrica da Intel em Ohio não está assinado.
Um trimestre forte, depois uma previsão $1-2 bilhão abaixo
A receita do terceiro trimestre subiu 21% para $16,5 bilhões, superando a previsão da Intel. Mas a empresa projetou a receita do quarto trimestre entre $15 e $16,0 bilhões, contra aproximadamente $17,1 bilhões esperados. Ela culpou uma desaceleração do mercado de PCs que deve durar pelo menos até a primeira metade de 2027, suprimentos insuficientes de substratos e uma explosão que paralisou sua fábrica em Israel por cerca de duas semanas.
O mercado ainda projeta o EPS normalizado subindo de $0,42 em 2025 para $2,98 em 2028:
Com um EPS não-GAAP projetado de $0,25 para o quarto trimestre, o valor de $1,81 de 2027 provavelmente será revisado para baixo.
A AMD está ficando com os pedidos
A receita de data center da AMD subiu 97% em seu terceiro trimestre com vendas recordes de CPUs para servidores, e a Morgan Stanley agora projeta que sua receita com CPUs para servidores crescerá 100% em 2027. Sua ação caiu 15,5% na semana passada junto com o setor, mas a AMD está conquistando as vendas que a Intel não consegue atender. O próprio Tan disse que a "prioridade imediata da Intel é desbloquear oferta adicional para atender à demanda extraordinária por nossa família Xeon."
O CEO está comprando
Tan pagou cerca de $64,73 por ação, aproximadamente dois terços dos $95 que a Intel obteve por novas ações em agosto, quando ele também comprou cerca de $10 milhões em ações a esse preço.
O Seoul Economic Daily informou em 3 de novembro que a SK hynix está avaliando a produção de DRAM na fábrica de Ohio, embora um executivo da SK hynix tenha dito ao jornal que não havia nada específico que a empresa pudesse confirmar. A SK hynix afirma que sua produção de DRAM e HBM está efetivamente esgotada até 2029, portanto ela tem a demanda que falta em Ohio. Nada está assinado, e suas ações caíram 13% na semana passada.
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Ainda não está barata para o que precisa consertar
A Intel era negociada a 43x o lucro futuro (forward) em 2 de novembro, abaixo de sua média de cinco anos de 50x, mas cerca de quatro vezes seu mínimo de 11x de julho de 2022:
E a administração espera investimentos pesados em 2027, com o fluxo de caixa livre provavelmente voltando a ficar negativo.
A compra de Tan merece ser levada a sério. Mas até que a Intel entregue mais chips, a AMD fica com os pedidos. O relatório de janeiro mostrará se a oferta está voltando e se a margem bruta não-GAAP se mantém em 38% ou mais.
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